De basisprincipes van optieprijzen
Opties zijn contracten die optiekopers het recht geven om op of vóór een bepaalde dag een effect te kopen of verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs. De prijs van een optie, de premie genaamd, is samengesteld uit een aantal variabelen. Handelaren in opties moeten op de hoogte zijn van deze variabelen, zodat ze een weloverwogen beslissing kunnen nemen over wanneer ze een optie willen verhandelen.
Wanneer beleggers opties kopen, is de grootste aanjager van de resultaten de prijsbeweging van het onderliggende effect of aandeel. Kopers van call-opties van aandelenopties hebben de onderliggende aandelenkoers nodig om te stijgen, terwijl kopers van put-opties de aandelenkoers nodig hebben om te dalen.
Er zijn echter veel andere factoren die van invloed zijn op de winstgevendheid van een optiecontract. Enkele van die factoren zijn onder meer de prijs of premie van de aandelenoptie, hoeveel tijd er nog rest voordat het contract afloopt en hoeveel de onderliggende waarde of aandelen in waarde fluctueren.
Belangrijkste leerpunten
- Optieprijzen, ook wel premies genoemd, zijn samengesteld uit de som van de intrinsieke waarde en de tijdswaarde.
- Intrinsieke waarde is het prijsverschil tussen de huidige aandelenkoers en de uitoefenprijs.
- De tijdswaarde of extrinsieke waarde van een optie is het premiebedrag boven de intrinsieke waarde.
- De tijdswaarde is hoog wanneer er meer tijd overblijft tot de vervaldatum, aangezien beleggers een grotere kans hebben dat het contract winstgevend zal zijn.
Inzicht in de basisprincipes van optieprijzen
Optiecontracten geven de koper of belegger het recht, maar niet de verplichting, om een onderliggend effect te kopen en verkopen tegen een vooraf ingestelde prijs, de uitoefenprijs genaamd. Optiecontracten hebben een vervaldatum die een vervaldatum wordt genoemd en worden verhandeld op optiebeurzen. Optiecontracten zijn derivaten omdat ze hun waarde ontlenen aan de prijs van het onderliggende effect of aandeel.
Een koper van een calloptie op aandelen zou willen dat de onderliggende aandelenkoers bij expiratie hoger is dan de uitoefenprijs van de optie. Aan de andere kant zou een koper van een putoptie willen dat de onderliggende aandelenkoers bij het aflopen van het contract onder de uitoefenprijs van de putoptie ligt.
Er zijn veel factoren die van invloed kunnen zijn op de waarde van een optiepremie en uiteindelijk op de winstgevendheid van een optiecontract. Hieronder staan twee van de belangrijkste componenten die bestaan uit de premie van een optie en uiteindelijk of deze winstgevend, in het geld (ITM) of onrendabel is, uit het geld geroepen (OTM).
Intrinsieke waarde
Een van de belangrijkste drijfveren voor de premie van een optie is de intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde is hoeveel van de premie bestaat uit het prijsverschil tussen de huidige aandelenkoers en de uitoefenprijs.
Stel dat een belegger bijvoorbeeld een call-optie bezit op een aandeel dat momenteel wordt verhandeld tegen $ 49 per aandeel. De uitoefenprijs van de optie is $ 45 en de optiepremie is $ 5. Omdat de aandelenkoers momenteel $ 4 hoger is dan de uitoefenprijs van de optie, bestaat $ 4 van de premie van $ 5 uit intrinsieke waarde.
In het voorbeeld betaalt de belegger de premie van $ 5 vooraf en bezit hij een call-optie, waarmee deze kan worden uitgeoefend om de aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs van $ 45. De optie zal pas worden uitgeoefend als het winstgevend is of in-the-money is. We kunnen erachter komen hoeveel we het aandeel nodig hebben om te bewegen om winst te maken door de prijs van de premie op te tellen bij de uitoefenprijs: $ 5 + $ 45 = $ 50. Het break-even punt is $ 50, wat betekent dat het aandeel boven de $ 50 moet komen voordat de belegger kan profiteren (exclusief makelaarscommissies).
Met andere woorden, om te berekenen hoeveel van de premie van een optie te wijten is aan de intrinsieke waarde, trekt een belegger de uitoefenprijs af van de huidige aandelenkoers. Intrinsieke waarde is belangrijk, want als de optiepremie voornamelijk uit intrinsieke waarde bestaat, zijn de waarde en winstgevendheid van de optie meer afhankelijk van bewegingen in de onderliggende aandelenkoers. De koers waarmee een aandelenkoers fluctueert, wordt volatiliteit genoemd.
Intrinsieke waarde meten
De gevoeligheid van een optie voor de beweging van het onderliggende aandeel wordt delta genoemd. Een delta van 1,0 vertelt beleggers dat de optie waarschijnlijk dollar voor dollar zal verplaatsen met het aandeel, terwijl een delta van 0,6 betekent dat de optie ongeveer 60 cent zal verplaatsen voor elke dollar die het aandeel beweegt.
De delta voor putten wordt weergegeven als een negatief getal, wat de omgekeerde relatie van de put ten opzichte van de voorraadbeweging aangeeft. Een put met een delta van -0,4 zou met 40 cent in waarde moeten stijgen als het aandeel $ 1 per aandeel daalt.
Tijdswaarde
Aan de resterende tijd tot het vervallen van een optie is een geldwaarde verbonden, de zogenaamde tijdswaarde. Hoe meer tijd er overblijft voordat de optie vervalt, hoe meer tijdswaarde is ingebed in de premie van de optie.
Met andere woorden, de tijdswaarde is het deel van de premie boven de intrinsieke waarde dat een koper van een optie betaalt voor het voorrecht om het contract gedurende een bepaalde periode te bezitten. Als gevolg hiervan wordt de tijdswaarde vaak extrinsieke waarde genoemd.
Beleggers zijn bereid een premie te betalen voor een optie als deze nog tijd heeft tot de vervaldatum, omdat er meer tijd is om winst te maken. Hoe langer de resterende tijd, hoe hoger de premie, aangezien beleggers bereid zijn voor die extra tijd te betalen om het contract winstgevend te maken of intrinsieke waarde te hebben.
Onthoud dat de onderliggende aandelenkoers hoger moet zijn dan de uitoefenprijs van de optie om intrinsieke waarde te hebben. Hoe meer tijd er op het contract overblijft, hoe groter de kans dat de aandelenkoers voorbij de uitoefenprijs en in winstgevendheid komt. Als gevolg hiervan speelt tijdswaarde een belangrijke rol, niet alleen bij het bepalen van de premie van een optie, maar ook bij de waarschijnlijkheid dat het contract in-the-money afloopt.
Tijdsverval
Na verloop van tijd neemt de tijdswaarde af naarmate de vervaldatum van de optie nadert. Hoe minder tijd er overblijft voor een optie, hoe minder prikkel een investeerder heeft om de premie te betalen, aangezien er minder tijd is om winst te maken. Naarmate de vervaldatum van de optie nadert, wordt de kans op het maken van winst kleiner, wat resulteert in een toenemende daling van de tijdswaarde. Dit proces van afnemende tijdwaarde wordt tijdverval genoemd.
Doorgaans verliest een optiecontract ongeveer een derde van zijn tijdswaarde tijdens de eerste helft van zijn looptijd. De tijdwaarde neemt in een versneld tempo af en bereikt uiteindelijk nul naarmate de vervaldatum van de optie nadert.
Tijdswaarde en tijdsverval spelen beide een belangrijke rol voor beleggers bij het bepalen van de waarschijnlijkheid van winstgevendheid van een optie. Als de uitoefenprijs ver verwijderd is van de huidige aandelenkoers, moet er genoeg tijd overblijven om winst te maken. Het begrijpen van tijdsverval en het tempo waarmee de tijdwaarde erodeert, is essentieel om te bepalen of een optie enige kans heeft op intrinsieke waarde.
Opties met meer extrinsieke waarde zijn minder gevoelig voor de koersbeweging van het aandeel, terwijl opties met veel intrinsieke waarde meer synchroon lopen met de aandelenkoers.
Tijdwaarde meten
Tijdswaarde wordt gemeten door de Griekse letter theta. Kopers van opties moeten een bijzonder efficiënte markttiming hebben, omdat theta de premie opeet. Een veelgemaakte foutoptie die beleggers maken, is een winstgevende transactie lang genoeg laten zitten zodat theta de winst aanzienlijk verlaagt.
Een handelaar kan bijvoorbeeld een optie kopen voor $ 1, en deze zien oplopen tot $ 5. Van de premie van $ 5 is slechts $ 4 intrinsieke waarde. Als de aandelenkoers niet verder beweegt, zal de premie van de optie langzaam afnemen tot $ 4 op de vervaldag. Voordat u een optie koopt, moet een duidelijke exitstrategie worden vastgesteld.
Tijdswaarde en vluchtigheid
De snelheid waarmee de prijs van een aandeel fluctueert, de zogenaamde volatiliteit, speelt ook een rol bij de kans dat een optie met geld vervalt. Impliciete volatiliteit, ook wel bekend als vega, kan de optiepremie opdrijven als handelaren volatiliteit verwachten.
Impliciete volatiliteit is een maatstaf voor de visie van de markt op de waarschijnlijkheid dat de koers van het aandeel in waarde verandert. Hoge volatiliteit vergroot de kans dat een aandeel voorbij de uitoefenprijs beweegt, dus optiehandelaren zullen een hogere prijs eisen voor de opties die ze verkopen.
Dit is de reden waarom bekende evenementen, zoals inkomsten , vaak minder winstgevend zijn voor kopers van opties dan aanvankelijk werd verwacht. Hoewel er een grote beweging in de aandelen kan plaatsvinden, zijn de optieprijzen meestal vrij hoog vóór dergelijke gebeurtenissen, wat de potentiële winsten compenseert.
Omgekeerd, wanneer een aandelenkoers erg rustig is, neigen de optieprijzen te dalen, waardoor ze relatief goedkoop zijn om te kopen. Maar tenzij de volatiliteit weer toeneemt, blijft de optie goedkoop, waardoor er weinig ruimte voor winst overblijft.
Het komt neer op
De waarde of premie van een optie wordt bepaald door de intrinsieke en extrinsieke waarde. Intrinsieke waarde is de geldigheid van de optie, terwijl extrinsieke waarde meer componenten heeft. Voordat u een optiehandel boekt, moet u de variabelen in het spel overwegen en een entry- en exitstrategie hebben.