24 juni 2021 10:16

Nauw gehouden aandelen

Wat zijn nauw gehouden aandelen?

Nauw aangehouden aandelen  verwijst naar aandelen die worden gehouden door een klein aantal investeerders in een  hecht bedrijf; een hechte onderneming is een onderneming waar een klein aantal investeerders de meeste beschikbare aandelen van de onderneming bezit. Deze aandeelhouders – ook wel “meerderheids-” of “controlerende” aandeelhouders genoemd – zijn ofwel verbonden met het bedrijf, het management of familieleden; ze kunnen ook een ander soort nauwe relatie of belang in het bedrijf hebben.

Belangrijkste leerpunten

  • Aandelen in gesloten bezit verwijst naar aandelen die worden gehouden door een klein aantal investeerders in een hecht bedrijf.
  • Een hechte onderneming is een onderneming waar een klein aantal investeerders de meeste beschikbare aandelen van de onderneming bezit.
  • De aandelen van een hecht bedrijf worden niet actief verhandeld omdat de meeste – of alle – aandelen in handen zijn van de insiders.
  • Nauw gehouden aandelen hebben dezelfde rechten en privileges als actief verhandelde aandelen in een naamloze vennootschap.
  • Bedrijven met een nauwe zeggenschap zijn minder vatbaar voor vijandige overnames en hebben over het algemeen een stabielere aandelenkoers die meer een afspiegeling is van de werkelijke bedrijfswinsten.

Inzicht in nauw gehouden aandelen

Nauw gehouden aandelen verschillen van de aandelen van niet- beursgenoteerde bedrijven, die helemaal geen aandelen verhandelen; ze onderscheiden zich ook van beursgenoteerde bedrijven, die elke dag actiever worden verhandeld.

Hoewel hechte bedrijven hun aandelen soms openbaar verhandelen, doen ze dat onregelmatig en niet vaak. Er zijn dus weinig kansen voor nieuwe investeerders om in het bedrijf te kopen (of uit te verkopen) omdat het handelsvolume laag is; meerderheidsaandeelhouders hebben de neiging hun aandelen voor de lange termijn vast te houden, omdat ze deel uitmaken van, of er belang in hebben, het bedrijf.

Om ervoor te zorgen dat het bedrijf kwalificeert als een bedrijf met nauwe banden, moet een minimumaantal aandelen worden gehouden door personen buiten het bedrijf (zoals leden van het publiek).

Nauw gehouden aandelen versus actief verhandelde aandelen

In veel opzichten gedragen aandelen zich hetzelfde als actief verhandelde aandelen : ze vertegenwoordigen allebei eigendomsrechten in de onderneming; en ze hebben allebei hetzelfde stemrecht, dividend ontvangen en een uitkering van het nettovermogen van het bedrijf innen als het bedrijf wordt geliquideerd. Het grootste verschil zit ‘m niet zozeer in de aandelen zelf, maar in de eigendomsstructuur van het bedrijf dat ze uitgeeft.

Omdat aandelen in nauwe handen niet vaak op de open markt worden verhandeld, is het de waarde van het bedrijf zelf (in plaats van het marktsentiment  of irrationele investeerdersactiviteit) die over het algemeen de aandelenkoers bepaalt. Bovendien zijn alle beslissingen die namens het bedrijf worden genomen uitsluitend in het belang van het bedrijf zelf, met minder externe partijen waaraan moet worden voldaan. Bedrijven met een nauwe band zijn over het algemeen stabieler dan andere bedrijven.

Hoewel ze misschien meer stabiel zijn dan actief verhandelde bedrijven, kunnen bedrijven met een nauwe band het ook moeilijker vinden om bijkomend  werkkapitaal aan te trekken door de verkoop van geassocieerde aandelen.

Bedrijven in nauwe handen zijn beter bestand tegen vijandige overnames  en proxy-oorlogen  dan actief verhandelde bedrijven. Hun hechte karakter en het feit dat aandeelhouders met zeggenschap zelden hun aandelen vrijgeven, maken het voor een externe entiteit moeilijk om voet aan de grond te krijgen bij een poging tot overname, en voegt daarmee nog een maatstaf van stabiliteit toe.

Er zijn weinig mogelijkheden voor beleggers om aandelen in handen van elkaar te kopen. Openbaar verhandelde aandelen zijn echter over het algemeen direct verkrijgbaar; het kopen en verkopen ervan is net zo eenvoudig als het plaatsen van een bestelling bij een makelaar  of beursvennootschap.

Speciale overwegingen

Het is meestal moeilijker om een hecht bedrijf te waarderen. Omdat er geen openbare markt is om zijn aandelen te verkopen, kan het een uitdaging zijn om de gegevens te verkrijgen die nodig zijn om een ​​waarderingsanalyse te maken. Aan de andere kant is het gemakkelijk om de waarde van een beursgenoteerd bedrijf te beoordelen, zowel omdat het wordt gewaardeerd door de waarde van zijn aandeelhouders, als omdat de deponeringen van het bedrijf  openbaar toegankelijk zijn.

Wanneer de aandelen van een bedrijf nauw worden gehouden, heeft het bedrijf de mogelijkheid om de status van S Corporation (S Subchapter) aan te vragen bij de Internal Revenue Service (IRS). Als het bedrijf in aanmerking komt, rapporteert het inkomsten, maar betaalt het geen belasting. In plaats daarvan zouden de aandeelhouders van de S Corporation belasting betalen over hun evenredige deel van de winst. Als de S Corporation verliezen ziet, zouden de eigenaren van de dicht bij elkaar gehouden aandelen belastingaftrek ontvangen.

Voorbeeld van besloten aandelen

Dell Technologies Inc. (DELL) ging in 2018 naar de beurs nadat het de afgelopen vijf jaar in privébezit was geweest. Voordien nam de CEO en oprichter van het bedrijf, Michael Dell, het bedrijf in 2013 privé.

Dell besloot het bedrijf privé te nemen en publieke aandeelhouders voor $ 25 miljard uit te kopen, om het bedrijf na een moeilijk jaar opnieuw te focussen.  Als privébedrijf zou het de publieke aandeelhouders niet hoeven te sussen; in plaats daarvan zou het zich kunnen concentreren op het opnieuw opbouwen van het merk zoals zij (de hechte aandeelhouders) wilden.

De tactiek wierp zijn vruchten af. Toen het bedrijf in 2018 weer op de markt kwam, werd het gewaardeerd op $ 70 miljard. Op dat moment werd voor $ 22 miljard aan aandelen aan het publiek verstrekt.