Valutatermijndefinitie
Wat is een valutatermijn?
Een valutatermijn is een bindend contract op de valutamarkt dat de wisselkoers vastzet voor de aan- of verkoop van een valuta op een toekomstige datum. Een valutatermijn is in wezen een aanpasbare afdekkingstool die geen voorafgaande margebetaling vereist. Het andere grote voordeel van een valutatermijn is dat de voorwaarden niet gestandaardiseerd zijn en kunnen worden aangepast aan een bepaald bedrag en voor elke looptijd of leveringsperiode, in tegenstelling tot op de beurs verhandelde valutafutures.
Belangrijkste leerpunten
- Valutatermijncontracten zijn OTC-contracten die worden verhandeld op forexmarkten die een wisselkoers voor een valutapaar vastleggen.
- Ze worden over het algemeen gebruikt voor hedging en kunnen aangepaste voorwaarden hebben, zoals een bepaald notioneel bedrag of een leveringstermijn.
- In tegenstelling tot beursgenoteerde valutafutures en optiecontracten, vereisen valutatermijncontracten geen vooruitbetaling bij gebruik door grote bedrijven en banken.
- Het bepalen van een valutatermijnrente hangt af van de renteverschillen voor het valutapaar in kwestie.
De basisprincipes van valutatermijncontracten
In tegenstelling tot andere afdekkingsmechanismen zoals valutafutures en optiecontracten – die een vooruitbetaling vereisen voor respectievelijk margevereisten en premiebetalingen – vereisen valutatermijncontracten doorgaans geen vooruitbetaling wanneer deze worden gebruikt door grote ondernemingen en banken.
Een valutatermijn heeft echter weinig flexibiliteit en vertegenwoordigt een bindende verplichting, wat betekent dat de contractkoper of -verkoper niet weg kan lopen als de “lock-in” -koers uiteindelijk nadelig blijkt te zijn. Om het risico van niet-levering of niet-afwikkeling te compenseren, kunnen financiële instellingen die valutatermijncontracten verhandelen, daarom een deposito eisen van kleine beleggers of kleinere bedrijven met wie zij geen zakelijke relatie hebben.
Valutatermijnafwikkeling kan plaatsvinden op basis van contante betaling of levering, op voorwaarde dat de optie wederzijds aanvaardbaar is en van tevoren in het contract is gespecificeerd. Valutatermijncontracten zijn over-the-counter (OTC) -instrumenten, aangezien ze niet op een gecentraliseerde beurs worden verhandeld, en ook wel bekend staan als “regelrechte forwards”.
Importeurs en exporteurs gebruiken over het algemeen valutatermijncontracten om zich in te dekken tegen wisselkoersschommelingen.
Een voorbeeld van een valutatermijn
Het mechanisme voor het berekenen van een valutatermijnkoers is eenvoudig en hangt af van de renteverschillen voor het valutapaar (ervan uitgaande dat beide valuta’s vrij verhandeld worden op de forexmarkt ).
Neem bijvoorbeeld een huidige contante koers voor de Canadese dollar van US $ 1 = C $ 1,0500, een eenjarige rente voor Canadese dollars van 3 procent en een eenjarige rente voor Amerikaanse dollars van 1,5 procent.
Na een jaar, gebaseerd op de rente-pariteit, US $ 1 vermeerderd met rente op 1,5 procent gelijk aan C $ 1,0500 plus rente zou op 3 procent, wat betekent:
- $ 1 (1 + 0,015) = C $ 1,0500 x (1 + 0,03)
- US $ 1,015 = C $ 1,0815 of US $ 1 = C $ 1,0655
De termijnrente voor één jaar is in dit geval dus US $ = C $ 1,0655. Merk op dat omdat de Canadese dollar een hogere rente heeft dan de Amerikaanse dollar, deze wordt verhandeld tegen een korting op de termijn ten opzichte van de dollar. Bovendien heeft de actuele contante koers van de Canadese dollar over een jaar geen correlatie met de termijnkoers over een jaar op dit moment.
De valutatermijnkoers is louter gebaseerd op renteverschillen en houdt geen rekening met de verwachtingen van beleggers over waar de werkelijke wisselkoers zich in de toekomst zou kunnen bevinden.
Valutatermijncontracten en hedging
Hoe werkt een valutatermijncontract als afdekkingsmechanisme? Stel dat een Canadees exportbedrijf goederen ter waarde van $ 1 miljoen aan een Amerikaans bedrijf verkoopt en verwacht de exportopbrengst over een jaar te ontvangen. De exporteur is bezorgd dat de Canadese dollar over een jaar mogelijk gestegen is ten opzichte van zijn huidige koers (van 1,0500), wat betekent dat hij minder Canadese dollars per Amerikaanse dollar zou ontvangen. De Canadese exporteur sluit daarom een termijncontract af om vanaf nu $ 1 miljoen per jaar te verkopen tegen de termijnkoers van $ 1 = C $ 1,0655.
Als over een jaar de contante koers US $ 1 = C $ 1,0300 is – wat betekent dat de C $ is gestegen zoals de exporteur had verwacht – door de forward-koers vast te zetten, heeft de exporteur geprofiteerd van C $ 35.500 (door te verkopen de US $ 1 miljoen tegen C $ 1,0655, in plaats van tegen de contante koers van C $ 1,0300). Aan de andere kant, als de contante koers over een jaar C $ 1,0800 is (dwz de Canadese dollar is verzwakt in tegenstelling tot de verwachtingen van de exporteur), heeft de exporteur een fictief verlies van C $ 14.500.