Demutualisatie
Wat is demutualisatie?
Demutualisatie is een proces waarbij een particulier bedrijf dat eigendom is van een lid, zoals een coöperatie of een onderlinge levensverzekeringsmaatschappij, zijn structuur wettelijk verandert om een beursgenoteerd bedrijf te worden dat eigendom is van aandeelhouders.
Belangrijkste leerpunten
- Demutualisatie vindt plaats wanneer een bedrijf dat is gestructureerd als een wederzijds bedrijf, overgaat naar een aandeelhoudersbedrijf.
- De meest voorkomende plaats waar demutualisatie plaatsvindt, is bij bedrijven in de levensverzekeringssector.
- Er bestaan verschillende methoden voor demutualisatie, maar in alle gevallen worden de klanten van polishouders als eigenaren vervangen door aandeelhoudersbeleggers.
Demutualisatie begrijpen
Demutualisatie omvat het complexe proces van de transitie van de financiële structuur van een bedrijf, van een gemeenschappelijk bedrijf naar een door aandeelhouders gedreven model. Onderlinge maatschappijen (niet te verwarren met onderlinge fondsen) zijn entiteiten die zijn opgericht door particuliere investeerders die ook klant of lid zijn van deze operaties. Bedrijven zoals verzekeringsmaatschappijen, spaar- en kredietverenigingen, banktrusts en kredietverenigingen zijn doorgaans gestructureerd als onderlinge maatschappijen.
Onderlinge verzekeringsmaatschappijen innen premies voor polishouders van hun leden en spreiden risico en winst via verschillende mechanismen. In Amerika gaat deze praktijk terug tot 1716, toen de allereerste verzekeringsmaatschappij van het land werd opgericht door de Synode van Philadelphia, die de operatie structureerde als een onderlinge maatschappij.
In 2000 en 2001 vond er een golf van opmerkelijke demutualisatiegebeurtenissen plaats in de verzekeringswereld, met de demutualisatie van Prudential Insurance Company, Sun Life Assurance Company, Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, Principal Life Insurance Company en de Metropolitan Life Insurance Company (MetLife ).
Het demutualiseringsproces
Bij een demutualisatie kiest een onderlinge vennootschap ervoor om haar bedrijfsstructuur te veranderen in een naamloze vennootschap, waar eerdere leden tijdens de overgang een gestructureerde vergoeding of eigendomsconversierechten kunnen ontvangen in de vorm van aandelen in de vennootschap.
Er bestaan verschillende methoden voor demutualisatie. In een “volledige demutualisatie” lanceert een bedrijf een beursintroductie (IPO), waar het aandelen veilt aan aandeelhouders, die hun aandelenposities kunnen verhandelen via een openbare marktbeurs. In dit scenario ontvangen de voormalige leden van de onderlinge maatschappij niet automatisch aandelen en moeten ze dus apart beleggen.
Als alternatief, met de “gesponsorde demutualisatie” -methode, ontvangen voormalige leden van de onderlinge vennootschap na de beursgang automatisch aandelen in de nieuw gevormde vennootschap. Volgens dit model ontvangen leden doorgaans een grotere vergoeding voor hun vorige lidmaatschap en hoeven ze over het algemeen geen persoonlijk kapitaal te investeren in de nieuw uitgegeven aandelen. Ze kunnen echter desgewenst extra aandelen kopen.
Wanneer een demutualisatie plaatsvindt, kunnen voormalige leden de producten en diensten nog steeds gebruiken zoals voorheen, maar de prijzen en andere voorwaarden van de transacties kunnen veranderen.