24 juni 2021 12:41

Door ijverigheid

Wat is due diligence?

Due diligence is een onderzoek, audit of beoordeling die wordt uitgevoerd om feiten of details van een onderwerp dat wordt overwogen te bevestigen. In de financiële wereld vereist due diligence een onderzoek van financiële gegevens voordat een voorgestelde transactie met een andere partij wordt aangegaan.

Belangrijkste leerpunten

  • Due diligence is een systematische manier om de risico’s van een zakelijke of investeringsbeslissing te analyseren en te beperken.
  • Een individuele belegger kan een due diligence uitvoeren op elk aandeel met gebruikmaking van direct beschikbare openbare informatie.
  • Dezelfde due diligence-strategie zal op veel andere soorten investeringen werken.
  • Due diligence omvat het onderzoeken van de cijfers van een bedrijf, het vergelijken van de cijfers in de tijd en het benchmarken met concurrenten.
  • Due diligence wordt in veel andere contexten toegepast, bijvoorbeeld bij het uitvoeren van een antecedentenonderzoek bij een potentiële werknemer of het lezen van productrecensies.

Inzicht in due diligence

Due diligence werd een gangbare praktijk (en een veel voorkomende term) in de Verenigde Staten met het verstrijken van de Securities Act van 1933. Met die wet werden effectenhandelaren en -makelaars verantwoordelijk voor het volledig vrijgeven van materiële informatie over de instrumenten die ze verkochten. Het niet bekendmaken van deze informatie aan potentiële investeerders maakte dealers en makelaars aansprakelijk voor strafrechtelijke vervolging.

De schrijvers van de wet erkenden dat het eisen van volledige openbaarmaking dealers en makelaars kwetsbaar maakte voor oneerlijke vervolging omdat ze een materieel feit niet openbaar maakten dat ze niet bezaten of niet konden weten op het moment van verkoop. De wet omvatte dus een juridische verdediging: zolang de dealers en makelaars “due diligence” gebruikten bij het onderzoeken van de bedrijven waarvan ze de aandelen verkochten, en de resultaten volledig openbaar maakten, konden ze niet aansprakelijk worden gesteld voor informatie die niet werd ontdekt tijdens het onderzoek.

Soorten due diligence

Due diligence wordt uitgevoerd door analisten op het gebied van aandelenonderzoek, fondsbeheerders, broker-dealers, individuele investeerders en bedrijven die overwegen andere bedrijven over te nemen. Due diligence door individuele investeerders is vrijwillig. Broker-dealers zijn echter wettelijk verplicht om de nodige zorgvuldigheid te betrachten bij een effect alvorens het te verkopen.

Hoe u due diligence voor aandelen uitvoert

Hieronder staan ​​10 stappen voor individuele investeerders die due diligence uitvoeren. De meeste hebben betrekking op aandelen, maar in veel gevallen kunnen ze worden toegepast op obligaties, onroerend goed en vele andere beleggingen.

Na die 10 stappen geven we enkele tips bij het overwegen van een investering in een startende onderneming.

Alle informatie die u nodig hebt, is direct beschikbaar in de kwartaal- en jaarverslagen van het bedrijf en in de bedrijfsprofielen op financieel nieuws en sites voor kortingsmakelaars.

Stap 1: Analyseer de kapitalisatie van het bedrijf 

De marktkapitalisatie of totale waarde van een bedrijf geeft aan hoe volatiel de aandelenkoers is, hoe breed het eigendom is en de potentiële omvang van de doelmarkten van het bedrijf.

Largecap- en megacapbedrijven hebben doorgaans stabiele inkomstenstromen en een grote, diverse beleggersbasis, wat doorgaans tot minder volatiliteit leidt. Midcap- en smallcapbedrijven hebben doorgaans grotere schommelingen in hun aandelenkoersen en winsten dan grote bedrijven.

Stap 2: Inkomsten, winst- en margetrends

De winst-en-verliesrekening van het bedrijf zal zijn inkomsten of zijn netto-inkomen of winst vermelden. Dat is de hoofdzaak. Het is belangrijk om in de loop van de tijd trends in de inkomsten, bedrijfskosten, winstmarges en het rendement op eigen vermogen van een bedrijf te volgen.

De winstmarge van het bedrijf wordt berekend door het nettoresultaat te delen door de inkomsten. Het is het beste om de winstmarge over meerdere kwartalen of jaren te analyseren en die resultaten te vergelijken met bedrijven in dezelfde branche om enig perspectief te krijgen.

Stap 3: Concurrenten en industrieën

Nu je een idee hebt van hoe groot het bedrijf is en hoeveel het verdient, is het tijd om de branche waarin het opereert en de concurrentie te vergroten. Elk bedrijf wordt mede bepaald door zijn concurrentie. Due diligence houdt in dat de winstmarges van een bedrijf worden vergeleken met twee of drie van zijn concurrenten. Vragen die u kunt stellen zijn bijvoorbeeld: Is het bedrijf een leider in zijn branche of zijn specifieke doelmarkten? Groeit de bedrijfstak van het bedrijf?

Het uitvoeren van due diligence bij verschillende bedrijven in dezelfde branche kan een investeerder aanzienlijk inzicht geven in hoe de branche presteert en welke bedrijven de leiding hebben in die branche.

Stap 4: Waarderingsmultiples

Er worden veel koers-winstverhouding (P / E), de koers-winst-tot-groei verhouding (PEG’s) en de koers-omzetverhouding (P / S) -verhouding. Deze ratio’s zijn al voor u berekend op websites zoals Yahoo! Financiën.

Vergelijk bij het onderzoeken van ratio’s voor een bedrijf verschillende concurrenten. Misschien merk je dat je meer geïnteresseerd raakt in een concurrent.

  • De P / E-ratio geeft u een algemeen idee van hoeveel verwachting er in de aandelenkoers van het bedrijf is ingebouwd. Het is een goed idee om deze verhouding over een paar jaar te onderzoeken om er zeker van te zijn dat het huidige kwartaal geen afwijking is.
  • De koers-boekwaarde (P / B) -ratio, de ondernemingsmultiplex en de prijs-omzetverhouding (of omzet) meten de waardering van het bedrijf in relatie tot zijn schulden, jaaromzet en balans. Peer-vergelijking is hier belangrijk omdat de gezonde reeksen verschillen van branche tot branche.
  • De PEG-ratio suggereert verwachtingen van investeerders voor de toekomstige winstgroei van het bedrijf en hoe deze zich verhoudt tot het huidige winstmultiplex. Aandelen met PEG-ratio’s die dicht bij één liggen, worden onder normale marktomstandigheden als redelijk gewaardeerd beschouwd.

Stap 5: Beheer en aandeelhouderschap

Wordt het bedrijf nog steeds gerund door de oprichters, of heeft het bestuur veel nieuwe gezichten binnengehaald? Jongere bedrijven worden meestal geleid door de oprichters. Onderzoek de bios van het management om hun expertise en ervaring te achterhalen. Bio-informatie is te vinden op de website van het bedrijf.

P / E verhouding

De P / E-ratio geeft een idee van de verwachtingen die beleggers hebben over de korte-termijnprestaties van het aandeel.

Of oprichters en leidinggevenden een groot deel van de aandelen in handen hebben en of ze recentelijk aandelen hebben verkocht, is een belangrijke factor bij due diligence. Veel eigendom door topmanagers is een pluspunt, en een laag eigendom is een rode vlag. Aandeelhouders zijn over het algemeen het best gediend wanneer degenen die het bedrijf leiden een gevestigd belang hebben bij de aandelenprestaties.

Stap 6: Balans

De geconsolideerde balans van het bedrijf zal de activa en passiva laten zien, evenals hoeveel liquide middelen beschikbaar zijn.

Controleer de schuldenlast van het bedrijf en hoe deze zich verhoudt tot die van anderen in de branche. Schulden zijn niet per se een slechte zaak, afhankelijk van het bedrijfsmodel en de bedrijfstak van het bedrijf. Maar zorg ervoor dat die schulden een hoge rating krijgen van de ratingbureaus.

Sommige bedrijven en hele industrieën, zoals olie en gas, zijn zeer kapitaalintensief, terwijl andere weinig vaste activa en kapitaalinvesteringen vereisen. Bepaal de verhouding tussen schuld en eigen vermogen om te zien hoeveel positief eigen vermogen het bedrijf heeft. Doorgaans geldt dat hoe meer geld een bedrijf genereert, hoe beter een investering zal zijn, omdat het bedrijf zijn schulden kan aflossen en toch kan groeien.

Als de cijfers voor de totale activa, de totale passiva en het eigen vermogen van jaar tot jaar aanzienlijk veranderen, probeer er dan achter te komen waarom. Het lezen van de voetnoten bij de jaarrekening en de bespreking van het management in de kwartaal- of jaarverslagen kan licht werpen op wat er werkelijk in een bedrijf gebeurt. Het bedrijf kan zich voorbereiden op de lancering van een nieuw product, ingehouden winsten opbouwen of in een financiële achteruitgang verkeren.

Stap 7: Geschiedenis van de aandelenkoersen

Beleggers dienen zowel de prijsbewegingen op de korte als de lange termijn van het aandeel te onderzoeken en te onderzoeken of het aandeel volatiel of stabiel is geweest. Vergelijk de historisch gegenereerde winsten en bepaal hoe deze correleert met de prijsbeweging.

Houd er rekening mee dat in het verleden behaalde resultaten geen garantie zijn voor toekomstige prijsbewegingen. Als u bijvoorbeeld een gepensioneerde bent en op zoek bent naar dividenden, wilt u misschien geen volatiele aandelenkoers. Aandelen die continu volatiel zijn, hebben meestal aandeelhouders op korte termijn, wat voor bepaalde beleggers extra risico kan opleveren.

Stap 8: Mogelijkheden voor voorraadverdunning

Beleggers moeten weten hoeveel uitstaande aandelen het bedrijf heeft en hoe dat aantal zich verhoudt tot de concurrentie. Is het bedrijf van plan meer aandelen uit te geven? Als dat het geval is, kan de aandelenkoers een klap krijgen.

Stap 9: verwachtingen

Beleggers moeten weten wat de consensus van Wall Street-analisten is over winstgroei, omzet en winstverwachtingen voor de komende twee tot drie jaar. Beleggers moeten ook kijken naar discussies over langetermijntrends die van invloed zijn op de branche en bedrijfsspecifiek nieuws over partnerschappen, joint ventures, intellectueel eigendom en nieuwe producten of diensten.

Stap 10: Onderzoek de risico’s op lange en korte termijn

Zorg ervoor dat u zowel de bedrijfstakbrede risico’s als de bedrijfsspecifieke risico’s begrijpt. Zijn er openstaande juridische of regelgevende kwesties? Is er sprake van een wankel beheer?

Beleggers zouden te allen tijde de advocaat van de duivel moeten spelen, door de worstcasescenario’s en hun mogelijke effecten op de aandelen voor te stellen. Als een nieuw product faalt of een concurrent een nieuw en beter product naar voren brengt, welke gevolgen heeft dit dan voor het bedrijf? Welke gevolgen heeft een renteverhoging voor het bedrijf?

Nadat u de hierboven beschreven stappen heeft voltooid, krijgt u een beter idee van de prestaties van het bedrijf en hoe deze presteert ten opzichte van de concurrentie. U wordt beter geïnformeerd om een ​​goede beslissing te nemen.

Grondbeginselen van due diligence voor startup-investeringen

Wanneer u overweegt te investeren in een startup, zijn sommige van de 10 bovenstaande stappen geschikt, terwijl andere gewoon niet mogelijk zijn omdat het bedrijf het trackrecord niet heeft. Hier zijn enkele opstartspecifieke bewegingen.

  • Neem een ​​exitstrategie op. Meer dan 90% van destartups mislukt. Plan een strategie om uw geld terug te krijgen als het bedrijf failliet gaat.
  • Overweeg om een ​​partnerschap aan te gaan: Partners splitsen het kapitaal en risico op, zodat ze minder verliezen als het bedrijf mislukt.
  • Bepaal de oogststrategie voor uw investering. Veelbelovende bedrijven kunnen mislukken als gevolg van een verandering in technologie, overheidsbeleid of marktomstandigheden. Wees op uw hoede voor nieuwe trends, technologieën en merken, en maak u klaar om te oogsten wanneer u merkt dat het bedrijf misschien niet gedijt met de veranderingen.
  • Kies een startup met veelbelovende producten. Aangezien de meeste investeringen na vijf jaar worden geoogst, is het aan te raden om te investeren in producten die voor die periode een stijgend rendement op investering (ROI) hebben.
  • In plaats van harde cijfers over prestaties uit het verleden, kijk naar het groeiplan van het bedrijf en evalueer of het realistisch lijkt.

Speciale overwegingen

In de fusies en overnames (M&A) wereld is er een scheidslijn tussen “harde” en “zachte” vormen van due diligence.



“Harde” due diligence betreft de cijfers. “Soft” due diligence heeft betrekking op de mensen binnen het bedrijf en in het klantenbestand.

Bij traditionele fusies en overnames zet het overnemende bedrijf risicoanalisten in die due diligence uitvoeren door kosten, baten, structuren, activa en verplichtingen te bestuderen. Dat staat in de volksmond bekend als harde due diligence.

M & A-deals zijn echter in toenemende mate ook onderworpen aan de studie van de bedrijfscultuur, het management en andere menselijke elementen. Dat staat bekend als zachte due diligence.

Harde due diligence, die wordt gedreven door wiskunde en wettigheid, is vatbaar voor rooskleurige interpretaties door enthousiaste verkopers. Zachte due diligence werkt als tegenwicht wanneer de cijfers worden gemanipuleerd of te sterk benadrukt.

Er zijn veel drijfveren voor zakelijk succes die niet volledig kunnen worden weergegeven in cijfers, zoals werknemersrelaties, bedrijfscultuur en leiderschap. Wanneer fusies en overnames mislukken, zoals meer dan 50% van hen, komt dat vaak doordat het menselijke element wordt genegeerd.

De hedendaagse bedrijfsanalyse noemt dit elementmenselijk kapitaal. Het bedrijfsleven begon halverwege de jaren 2000 de betekenis ervan op te merken. In 2007wijddedeHarvard Business Review een deel van zijn aprilnummer aan wat het “human capital due diligence” noemde, waarbij werd gewaarschuwd dat bedrijven het op eigen risico negeren.

Hard due diligence uitvoeren

Bij een M & A-deal is harde due diligence het slagveld van advocaten, accountants en onderhandelaars. Doorgaans richt hard due diligence zich op winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA), de veroudering van vorderingen en schulden, kasstroom en investeringsuitgaven.

In sectoren zoals technologie of productie wordt extra aandacht besteed aan intellectueel eigendom en fysiek kapitaal.

Andere voorbeelden van hard due diligence-activiteiten zijn:

  • Het beoordelen en controleren van financiële overzichten
  • Prognoses voor toekomstige prestaties onderzoeken
  • Analyse van de consumentenmarkt
  • Op zoek naar operationele ontslagen die kunnen worden geëlimineerd
  • Beoordeling van mogelijke of lopende geschillen
  • Antitrustoverwegingen herzien
  • Het evalueren van relaties met onderaannemers en andere derde partijen

Soft due diligence uitvoeren

Het uitvoeren van zachte due diligence is geen exacte wetenschap. Het moet zich richten op hoe goed een beoogd personeelsbestand past in de cultuur van het overnemende bedrijf.

Harde en zachte due diligence zijn met elkaar verweven als het gaat om compensatie- en stimuleringsprogramma’s. Deze programma’s zijn niet alleen gebaseerd op reële cijfers, waardoor ze gemakkelijk kunnen worden geïntegreerd in de planning na de acquisitie, maar ze kunnen ook worden besproken met werknemers en worden gebruikt om de culturele impact te meten.

Soft due diligence houdt zich bezig met de motivatie van werknemers, en compensatiepakketten zijn specifiek samengesteld om die motivaties te stimuleren. Het is geen wondermiddel of wondermiddel, maar zachte due diligence kan het overnemende bedrijf helpen te voorspellen of een compensatieprogramma kan worden geïmplementeerd om het succes van een deal te verbeteren.

Soft due diligence kan zich ook bezighouden met de klanten van het doelbedrijf. Zelfs als de doelmedewerkers de culturele en operationele verschuivingen na de overname accepteren, kunnen de beoogde klanten en klanten een verandering in service, producten of procedures erg kwalijk nemen. Daarom bevatten veel M & A-analyses nu klantrecensies, leveranciersbeoordelingen en testmarktgegevens.

Veelgestelde vragen over due diligence

Wat is due diligence precies?

Due diligence is een proces of inspanning om informatie te verzamelen en te analyseren alvorens een beslissing te nemen. Het is een proces dat vaak door beleggers wordt gebruikt om risico’s in te schatten. Het omvat het onderzoeken van de cijfers van een bedrijf, het vergelijken van de cijfers in de tijd en het benchmarken met concurrenten om het groeipotentieel van een investering te beoordelen.

Wat is het doel van due diligence?

Due diligence is in de eerste plaats een manier om de blootstelling aan risico’s te verminderen. Het proces zorgt ervoor dat een partij op de hoogte is van alle details van een transactie voordat ze ermee akkoord gaan. Een broker-dealer zal een belegger bijvoorbeeld de resultaten van een due diligence-rapport verstrekken, zodat de belegger volledig op de hoogte is en de broker-dealer niet verantwoordelijk kan worden gehouden voor eventuele verliezen.

Wat zijn de soorten due diligence?

Afhankelijk van het doel neemt due diligence verschillende vormen aan. Een bedrijf dat een M&A overweegt, voert een financiële analyse uit van een doelbedrijf. De due diligence kan ook een analyse van toekomstige groei omvatten. De overnemende partij kan vragen stellen die betrekking hebben op de structurering van de overname. De overnemende partij zal waarschijnlijk ook kijken naar de huidige praktijken en het huidige beleid van het doelbedrijf en een analyse van de aandeelhouderswaarde uitvoeren. Due diligence kan worden gecategoriseerd als “hard” due diligence, dat betrekking heeft op de cijfers op de jaarrekening, en “soft” due diligence, dat zich bezighoudt met de mensen binnen het bedrijf en zijn klantenbestand.

Wat is een due diligence-checklist?

Een due diligence-checklist is een georganiseerde manier om een ​​bedrijf te analyseren. De checklist zal alle te analyseren gebieden omvatten, zoals eigendom en organisatie, activa en operaties, de financiële ratio’s, aandeelhouderswaarde, processen en beleid, toekomstig groeipotentieel, management en human resources.

Wat is een due diligence-voorbeeld?

Voorbeelden van due diligence zijn op veel gebieden van ons dagelijks leven te vinden. Bijvoorbeeld het uitvoeren van een eigendomsinspectie voordat een aankoop wordt afgerond om het risico van de investering te beoordelen, een overnemende onderneming die een doelonderneming onderzoekt voordat een fusie of overname wordt afgerond, en een werkgever die een antecedentenonderzoek uitvoert bij een potentiële rekruut.

Het komt neer op

Due diligence is een proces of poging om informatie te verzamelen en te analyseren alvorens een beslissing te nemen of een transactie uit te voeren, zodat een partij niet wettelijk aansprakelijk kan worden gehouden voor enig verlies of enige schade. De term is van toepassing op veel situaties, maar vooral op zakelijke transacties. Due diligence wordt uitgevoerd door beleggers die risico’s willen minimaliseren, makelaars-handelaars die ervoor willen zorgen dat een partij bij een transactie volledig op de hoogte is van de details, zodat de makelaar-handelaar niet verantwoordelijk wordt gehouden, en bedrijven die overwegen een ander bedrijf over te nemen.. Fundamenteel betekent het doen van uw due diligence dat u de nodige feiten hebt verzameld om een ​​verstandige en geïnformeerde beslissing te nemen.

Adblock
detector