Float Shrink

Wat is Float Shrink

Een float-shrink is een vermindering van het aantal aandelen van een bedrijf dat beschikbaar is voor verhandeling. Float-shrink kan op een aantal manieren plaatsvinden: via een inkoop of inkoop van aandelen van een bedrijf; een investeerder die een groot belang in een bedrijf verwerft; of zelfs via een omgekeerde splitsing of aandelenconsolidatie.

De term “float shrink” wordt echter het meest geassocieerd met het terugkopen van eigen aandelen, aangezien dit een populaire manier is voor bedrijven om contanten terug te geven aan aandeelhouders. Een float-inkrimping die wordt bereikt door een aandeleninkoop, vermindert ook het totale aantal uitstaande aandelen voor een bedrijf, wat een positief effect heeft op de winst per aandeel (EPS) en de cashflow per aandeel.

Inzicht in Float Shrink

Het terugkopen van eigen aandelen en dividendbetalingen zijn favoriete manieren voor bedrijven om aandeelhouders te belonen, maar beide sluiten elkaar niet uit, en de meeste succesvolle bedrijven proberen aandeelhouders te belonen door middel van consistente dividendverhogingen en regelmatige inkoop van eigen aandelen. Een bedrijf kan ook aandelen terugkopen om zijn belangen te consolideren en een grotere onafhankelijkheid te verkrijgen ten aanzien van zijn strategische richting, vrij van de controle van investeerders die om winst schreeuwen.

Float Shrink kan bedrijven helpen om beter te presteren dan de markten

Float shrink door het terugkopen van eigen aandelen kan de prestatie van beleggingsportefeuilles stimuleren, aangezien bedrijven met consistente terugkoop het gedurende langere tijd beter kunnen doen dan de bredere markt. In de vijftien jaar eindigend op 31 december 2019 heeft de S&P Buyback-index bijvoorbeeld gemiddeld 11,5% per jaar geretourneerd, vergeleken met 9% per jaar voor de S&P 500-index.  Deze outperformance heeft geleid tot een hernieuwde focus van beleggers op float shrink en de introductie van enkele float shrink exchange-traded funds (ETF’s).

Merk op dat hoewel float shrink ook kan worden bereikt door de verwerving van een groot belang in een bedrijf door een strategische investeerder, dit niet dezelfde positieve impact heeft als een terugkoop, omdat het totale aantal uitstaande aandelen hetzelfde blijft.

Voorbeeld van Float Shrink

Een recent voorbeeld van float-shrink is Apple (AAPL ), dat in 2018 en 2019 verschillende aandelen heeft ingekocht. Tijdens het kwartaal dat eindigde op 28 december 2019 kocht Apple 70,4 miljoen aandelen van investeerders tegen een gemiddelde prijs van $ 284. In totaal heeft het bedrijf Cupertino $ 20 miljard uitgegeven aan het terugkoopprogramma.  In januari 2020 rapporteerde het resultaten die de verwachtingen van analisten overtroffen. Tegen die tijd was de aandelenkoers met 12% gestegen tot $ 327 (vóór een aandelensplitsing van 4 tegen 1).

Als voorbeeld van hoe float-shrink de winst per aandeel kan beïnvloeden, neemt u een bedrijf met 50 miljoen uitstaande aandelen, met een float van 35 miljoen aandelen. De aandelen worden verhandeld tegen $ 15, voor een marktkapitalisatie van $ 750 miljoen. Het bedrijf rapporteert een nettowinst van $ 50 miljoen in een bepaald jaar voor een winst per aandeel van $ 1. In het daaropvolgende jaar koopt het 5 miljoen van zijn aandelen terug op de open markt. Deze terugkoop bedraagt ​​10 procent van het totale aantal uitstaande aandelen, of 14,3 procent van de float (dwz 5 miljoen ÷ 35 miljoen). Als gevolg hiervan heeft het aan het einde van het tweede jaar nu 45 miljoen uitstaande aandelen.

Stel dat het bedrijf in het tweede jaar een nettowinst van $ 55 miljoen behaalt. Hoewel het nettoresultaat met 10 procent is gestegen vanwege de inkoop van eigen aandelen, bedraagt ​​de winst per aandeel nu $ 1,22 (dwz $ 55 miljoen ÷ $ 45 miljoen), een stijging van 22 procent.

Bedenk dat de aandelen aan het einde van het eerste jaar werden verhandeld tegen $ 15, voor een koers-winstverhouding (P / E) van 15. Ervan uitgaande dat de koers-winstverhouding aan het einde van het tweede jaar ongewijzigd is, zouden de aandelen handelen tegen $ 18,30 (dwz P / E van 15 x EPS van $ 1,22).