Gezondheidszorg
Wat is de gezondheidszorg?
De zorgsector bestaat uit bedrijven die medische diensten verlenen, medische apparatuur of medicijnen vervaardigen, medische verzekeringen verstrekken of anderszins de verstrekking van gezondheidszorg aan patiënten faciliteren.
Belangrijkste leerpunten
- De zorgsector bestaat uit alle bedrijven die zich bezighouden met de levering en coördinatie van medische en aanverwante goederen en diensten.
- Deze sector geniet een aantal belangrijke voordelen in de VS, maar wordt ook geteisterd door een aantal factoren die potentiële economische problemen opleveren.
- De Amerikaanse gezondheidszorg is goed voor een buitensporig groot deel van de uitgaven in verhouding tot de gezondheidsresultaten, wat heeft geleid tot onzekerheden over politiek gedreven hervormingen van de sector.
Inzicht in de gezondheidszorg
De gezondheidszorgsector is een van de grootste en meest complexe in de Amerikaanse economie en vertegenwoordigt bijna een vijfde van het totale bruto binnenlands product (bbp). De Amerikaanse gezondheidszorg profiteert van een sterk systeem van medisch onderzoek en ontwikkeling, in samenwerking met het hoger onderwijs en de technologische industrie. De vergrijzende Amerikaanse bevolking en de toenemende veroudering van de babyboomgeneratie zorgen voor een aanhoudende sterke vraag in de gezondheidszorg.
Economisch gezien worden de markten voor de gezondheidszorg gekenmerkt door een paar verschillende factoren. Overheidsingrijpen in markten en activiteiten in de gezondheidszorg is alomtegenwoordig, deels vanwege een aantal van deze economische factoren. De vraag naar gezondheidszorg is zeer prijsonelastisch. Consumenten en producenten worden geconfronteerd met inherente onzekerheden over behoeften, resultaten en kosten van diensten. Patiënten, zorgaanbieders en andere spelers in de branche beschikken over zeer asymmetrische informatie en problemen met de hoofdagent zijn alomtegenwoordig. Belangrijke toetredingsdrempels bestaan in de vorm van professionele licentieverlening, regelgeving, bescherming van intellectuele eigendom, gespecialiseerde expertise, onderzoeks- en ontwikkelingskosten en natuurlijke schaalvoordelen. Consumptie (of niet-consumptie) en productie van medische diensten kunnen aanzienlijke externe effecten met zich meebrengen, met name met betrekking tot infectieziekten. De transactiekosten zijn hoog, zowel bij de zorgverlening als bij de coördinatie van de zorg.
Industrieën binnen de gezondheidszorg
De zorgsector omvat een breed scala aan industrieën, met activiteiten variërend van onderzoek tot productie tot facilitair management.
Drugs
Geneesmiddelenfabrikanten kunnen verder worden opgesplitst in biotechnologiebedrijven, grote farmaceutische bedrijven en producenten van generieke geneesmiddelen. De FDA beslissingen of uitspraken in octrooizaken kunnen leiden tot scherpe schommelingen in de aandelenkoersen met dubbele cijfers. Voorbeelden van (grotere) biotechbedrijven zijn onder meer Gilead Sciences Inc. en Celgene Corp.
Grote farmaceutische bedrijven houden zich ook bezig met onderzoek en ontwikkeling, maar richten zich meer op de productie en marketing van een bestaand geneesmiddelenportfolio dan de typische biotechfirma. Deze bedrijven hebben doorgaans betrouwbaardere inkomstenstromen en een meer gediversifieerde “pijplijn” van geneesmiddelen in de onderzoeks- en ontwikkelingsfasen, waardoor ze minder afhankelijk zijn van make-or-break-geneesmiddelenonderzoeken en hun aandelen minder vluchtig. Voorbeelden van grote farmaceutische bedrijven zijn onder meer Novartis AG en GlaxoSmithKline PLC.
Sommige farmaceutische bedrijven zijn gespecialiseerd in generieke geneesmiddelen, die identiek zijn aan merkgeneesmiddelen, maar niet langer octrooibescherming genieten. Als gevolg hiervan is er vaak concurrentie om identieke geneesmiddelen te vervaardigen, wat leidt tot lagere prijzen en kleinere winstmarges. Een voorbeeld van een generiek geneesmiddelenbedrijf is Teva Pharmaceutical Industries Ltd.
Medische apparatuur
Fabrikanten van medische apparatuur variëren van bedrijven die bekende standaardproducten vervaardigen – scalpels, pincetten, verbandmiddelen en handschoenen – tot bedrijven die baanbrekend onderzoek doen en dure, hoogtechnologische apparatuur produceren, zoals MRI-machines en chirurgische robots. Medtronic PLC is een voorbeeld van een fabrikant van medische apparatuur.
Beheerde gezondheidszorg
Bedrijven in de beheerde gezondheidszorg bieden ziektekostenverzekeringen aan. De “Big Five” -bedrijven die de branche domineren, zijn UnitedHealth Group Inc., Anthem Inc., Aetna Inc., Humana Inc. en Cigna Corp.
Gezondheidszorgfaciliteiten
Bedrijven in de gezondheidszorg hebben ziekenhuizen, klinieken, laboratoria, psychiatrische instellingen en verpleeghuizen. Voorbeelden zijn onder meer Laboratory Corp. of America Holdings, dat faciliteiten exploiteert die bloedtesten en andere analyses uitvoeren, en HCA Healthcare Inc., dat ziekenhuizen en andere zorginstellingen exploiteert in de VS en het VK.
Gezondheidszorg in de VS en de OESO
Volgens de OESO is de beste zorg ter wereld te vinden in de VS, maar wat betreft gezondheidsmaatregelen loopt de VS achter op andere rijke, ontwikkelde landen. De levensverwachting is 78,6 jaar, volgens de OESO, lager dan het OESO-gemiddelde van 79,3 (de 35 leden van de OESO zijn voornamelijk rijke, geïndustrialiseerde landen in Europa en Noord-Amerika).
Ondanks deze ondermaatse resultaten geeft de VS veel meer dan enig ander land uit aan gezondheidszorg, gemeten per hoofd van de bevolking: $ 10.586, 2½ keer het OESO-gemiddelde van $ 3.992. Deze situatie heeft geleid tot een aantal nationale hervormingsinspanningen, waaronder de Affordable Care Act. Beleggers in de zorgsector lopen een aanzienlijk politiek risico als gevolg van onzekerheden rond de push-and-pull tussen politiek en belangen van de industrie.