Hoogvlieger
Wat is een hoge vlieger?
De term “hoogvlieger” verwijst naar een bedrijf waarvan de waardering aanzienlijk is gestegen ten opzichte van zijn concurrenten. Het wordt meestal gebruikt in relatie tot bedrijven die snel zijn gestegen en een overeenkomstige stijging van waarderingsstatistieken laten zien, zoals de koers-winstverhouding (PE).
Soms kan de term een negatieve of sceptische connotatie hebben, waardoor twijfel rijst of de recente stijging op lange termijn houdbaar zal zijn.
Belangrijkste leerpunten
- Hoogvlieger is een informele term die wordt gebruikt om bedrijven met bijzonder hoge waarderingen te beschrijven.
- Het wordt soms op een sceptische manier gebruikt om te verwijzen naar bedrijven die als overgewaardeerd worden beschouwd.
- Hoogvliegers hebben altijd deel uitgemaakt van de aandelenmarkt en zijn vaak het onderwerp van levendige discussies onder beleggers.
Hoe hoge vliegers werken
Het is altijd zo geweest dat sommige aandelen het veel beter doen dan andere. Aan het eind van de jaren negentig, bijvoorbeeld, zagen bedrijven waarvan de activiteiten verband hielden met de toen opkomende technologie van internet, hun waarderingen snel stijgen in vergelijking met bedrijven in de meer traditionele ” oude economie ” -industrieën. In andere gevallen laten sommige individuele bedrijven – zoals Warren Buffett’s Berkshire Hathaway ( BRK ) – een dramatische en gestage groei zien door de jaren heen en overschaduwen die van de totale markt.
Afhankelijk van de context kan de term “hoogvliegers” de implicatie hebben dat het succes van het bedrijf in kwestie te wijten is aan niet-duurzame factoren zoals een zeepbel op de markt. Dit bleek waar te zijn met betrekking tot de meeste hoogvliegers tijdens de dotcom-bubbel, hoewel sommige van de bedrijven die in die periode werden geprezen op de lange termijn wel succesvol bleken te zijn. Beleggers die de term op deze manier gebruiken, willen wellicht scepticisme uiten over de hoge prijzen die beleggers betalen met betrekking tot fundamentele maatstaven zoals de winst per aandeel (EPS) van het bedrijf of de boekwaarde.
Beleggers die zelf willen beoordelen of het succes van een hoogvlieger duurzaam is, beschikken over veel analytische instrumenten. Naast het gebruik van prijs / boekwaarde (P / BV) en prijs / vrije kasstroom (P / FCF), kunnen methoden zoals discounted cashflow-analyse (DCF) of reproductiewaardeanalyse ook bewijzen nuttig.
Voorbeeld uit de echte wereld van een hoge vlieger
Eind 2020 staan technologiebedrijven weer aan de top van de aandelenmarkt qua waarderingen, met de vijf van de zes grootste bedrijven uit die sector. Concreet zijn dit: Microsoft ( marktkapitalisatie van ~ $ 1,36 biljoen;Apple (AAPL ), op ~ $ 1,29 biljoen;Amazon (AMZN ), op ~ $ 1,23 biljoen;Alphabet (GOOG ), $ 919 miljard;en Facebook (FB ), op ~ $ 584 miljard.
Maar hoewel deze bedrijven opvallen vanwege hun omvang, vallen ze niet bijzonder op vanuit een waarderingsperspectief. Samen is hun gemiddelde PE-ratio ongeveer 41, berekend op basis van hun achterblijvende twaalfmaands (TTM) inkomsten. Daarentegen was de cyclisch gecorrigeerde PE-ratio voor de S&P 500 op 30 januari 2020 iets meer dan 30.
Als we ons gebruik van de term ‘hoogvlieger’ beperken om alleen te verwijzen naar bedrijven die rijkelijk worden gewaardeerd vanuit een PE-perspectief, en als we alleen bedrijven opnemen met een marktkapitalisatie van $ 50 miljard of meer, dan hebben we een heel andere lijst met hoogvliegers. Dit omvat Advanced Micro Devices (AMD ), met een PE van ongeveer 120;Zoomvideo (ZM), met een PE van 269;en Netflix (NFLX ), met een PE van iets meer dan 80;onder andere.