24 juni 2021 17:51

Een inleiding tot het verhandelen van zilverfutures

Na zilver het meest belegde edelmetaalartikel.  Zilver wordt al eeuwenlang gebruikt als betaalmiddel, voor sieraden en als investeringsoptie op de lange termijn. Er zijn tegenwoordig verschillende op zilver gebaseerde instrumenten beschikbaar voor handel en investeringen. Deze omvatten zilveren futures, zilveropties, zilveren ETF’s of OTC-producten zoals beleggingsfondsen op basis van zilver. Dit artikel bespreekt de handel in zilverfutures – hoe het werkt, hoe het doorgaans door beleggers wordt gebruikt en wat u moet weten voordat u gaat handelen.

De basis

Laten we, om de basisprincipes van de handel in zilveren futures te begrijpen, beginnen met een voorbeeld van een fabrikant van zilveren medailles die het contract heeft gewonnen om zilveren medailles uit te reiken voor een aankomend sportevenement. De fabrikant heeft in zes maanden 1000 ounces zilver nodig om de vereiste medailles op tijd te vervaardigen. Hij controleert de zilverprijzen en ziet dat zilver vandaag wordt verhandeld tegen $ 10 per ounce. De fabrikant kan het zilver vandaag misschien niet kopen omdat hij het geld niet heeft, problemen heeft met veilige opslag of om andere redenen. Uiteraard maakt hij zich zorgen over de mogelijke stijging van de zilverprijzen in de komende zes maanden. Hij wil zich beschermen tegen toekomstige prijsstijgingen en wil de aankoopprijs vastzetten op ongeveer $ 10. De fabrikant kan een zilveren futurescontract aangaan om een ​​aantal van zijn problemen op te lossen. Het contract zou binnen zes maanden kunnen aflopen en op dat moment zou de fabrikant het recht garanderen om zilver te kopen voor $ 10,1 per ounce. Door een futurescontract te kopen (door de  longpositie in te nemen), kan hij de toekomstige prijs vastleggen.

Aan de andere kant verwacht een eigenaar van een zilvermijn binnen zes maanden 1000 ounce zilver uit haar mijn te produceren. Ze maakt zich zorgen dat de prijs van zilver daalt (tot onder de $ 10 per ounce). De eigenaar van de zilvermijn kan hiervan profiteren door het bovengenoemde zilverfuturescontract, dat vandaag beschikbaar is voor $ 10,1, te verkopen (een shortpositie in te nemen). Het garandeert dat ze de mogelijkheid zal hebben om haar zilver tegen de vastgestelde prijs te verkopen.

Stel dat beide deelnemers een zilveren futures-contract met elkaar aangaan tegen een vaste prijs van $ 10,1 per ounce. Op het moment dat het contract zes maanden later afloopt, kan het volgende gebeuren, afhankelijk van de spotprijs (huidige marktprijs of CMP) van zilver. We zullen verschillende mogelijke scenario’s doorlopen. 

In alle bovenstaande gevallen bereikt zowel de koper als de verkoper het kopen / verkopen van zilver tegen het gewenste prijsniveau.

Dit is een typisch voorbeeld van hedging – het bereiken van prijsbescherming en dus het beheren van het risico met behulp van zilveren futurescontracten. De meeste futures-handel is bedoeld voor afdekkingsdoeleinden. Bovendien zijn speculatie en arbitrage de andere twee handelsactiviteiten die de handel in zilverfutures liquide houden. Speculanten nemen tijdgebonden long / short-posities in zilverfutures om te profiteren van verwachte prijsbewegingen, terwijl arbitrageurs proberen te profiteren van kleine prijsverschillen die op de korte termijn op de markten bestaan.

Real World Silver Futures Trading

Hoewel het bovenstaande voorbeeld een goede demo is van de handel in zilverfutures en het gebruik van hedging, werkt de handel in de echte wereld een beetje anders. Zilveren futures-contracten zijn beschikbaar voor handel op meerdere beurzen over de hele wereld met standaardspecificaties. Laten we eens kijken hoe zilverhandel werkt op de Comex Exchange (onderdeel van de Chicago Mercantile Exchange ( CME ) -groep).

De Comex Exchange biedt een standaard zilver futures-contract voor de handel in drie varianten, ingedeeld naar het aantal troy ounces zilver (1 troy ounce is 31,1 gram).

  • vol (5.000 troy ounce zilver) 3
  • E-mini (2500 troy ounces)
  • micro  (1.000 troy ounces)

Een prijsopgave van $ 15,7 voor een volledig zilveren contract (ter waarde van 5.000 troy ounces) heeft een totale contractwaarde van $ 15,7 x 5.000 = $ 78.500.

Futures-handel is beschikbaar op basis van hefboomwerking (dwz het stelt een handelaar in staat een positie in te nemen die meerdere keren het bedrag van het beschikbare kapitaal is).6 Voor  een volledig zilverfuturescontract is een vaste prijsmarge van $ 12.375 vereist. Het betekent dat men een marge van slechts $ 12.375 moet behouden (in plaats van de werkelijke kosten van $ 78.500 in het bovenstaande voorbeeld) om een ​​positie in te nemen in een volledig zilver futures-contract.

Aangezien het volledige margebedrag van het futurescontract van $ 12.375 nog steeds hoger kan zijn dan waar sommige handelaren zich prettig bij voelen, zijn de E-minicontracten en microcontracten beschikbaar tegen lagere marges in vergelijkbare verhoudingen. Het E-mini-contract (de helft van de grootte van het volledige contract) vereist een marge van $ 6.187,50 en het microcontract (een vijfde van de grootte van een volledig contract) vereist een marge van $ 2.475.35

Elk contract wordt ondersteund door fysiek geraffineerd zilver (baren) dat wordt getest op een fijnheid van 0,9999 en gestempeld en geserialiseerd door een beursgenoteerde en goedgekeurde raffinaderij. 

Afwikkelingsproces voor zilverfutures

De meeste handelaren (vooral handelaren op korte termijn) maken zich meestal geen zorgen over leveringsmechanismen. Ze verdelen hun long / short-posities in zilverfutures in de tijd voordat ze vervallen en profiteren van afwikkeling in contanten.

Degenen die hun positie behouden om te vervallen, ontvangen of leveren (op basis van of ze de koper of verkoper zijn) een 5000-oz. COMEX Silver-warrant voor een full-size zilveren future op basis van respectievelijk hun long- of short-futuresposities. Eén warrant geeft de houder het recht om gelijkwaardige zilverstaven in de aangewezen bewaarplaatsen te bezitten.

In het geval van E-mini (2.500 ounce) en micro (1.000 ounce) contracten, ontvangt of deponeert de handelaar Accumulated Certificate of Exchange (ACE), dat respectievelijk 50 procent en 20 procent eigendom vertegenwoordigt, van een standaard volledige maat zilveren garantie. De houder kan ACE’s verzamelen (twee voor E-mini of vijf voor micro) om een ​​COMEX-zilveren warrant van 5000 ounce te krijgen.

Rol van de beurs in de handel in zilverfutures

Termijnhandel in zilver bestaat al eeuwen.  In de eenvoudigste vorm zijn het slechts twee individuen die een toekomstige zilverprijs overeenkomen en beloven de transactie op een vastgestelde vervaldatum te regelen. Termijnhandel is echter niet standaard. Het is daarom vol tegenpartijkredietrisico.

Handelen in zilverfutures via een beurs biedt het volgende:

  • Standaardisatie voor handelsproducten (zoals de maataanduidingen van full, E-mini- of microzilvercontracten)
  • Een veilige en gereguleerde marktplaats waar koper en verkoper met elkaar kunnen communiceren
  • Bescherming tegen een tegenpartijrisico
  • Een efficiënt mechanisme voor prijsvorming
  • Notering op toekomstige datums voor termijnen van 60 maanden, wat het mogelijk maakt om een ​​termijnprijscurve vast te stellen en dus een efficiënte prijsvorming
  • Speculatie- en arbitragemogelijkheden waarvoor geen verplichte bezit van fysiek zilver door de handelaar vereist is, maar die de mogelijkheid bieden om te profiteren van prijsverschillen
  • Shortposities innemen, zowel voor hedging- als handelsdoeleinden
  • Voldoende lange uren om te handelen (tot 22 uur voor zilverfutures), waardoor er voldoende mogelijkheden zijn om te handelen

Marktdeelnemers in de Silver Futures Market

Zilver is een gevestigd edelmetaal in dubbele stromen:

   • Het is een edelmetaal om in te investeren

   • Het heeft industriële en commerciële toepassingen in veel producten

Dit maakt zilver tot een product dat van groot belang is voor een verscheidenheid aan marktdeelnemers die actief zilverfutures verhandelen voor afdekking of prijsbescherming. De belangrijkste spelers op de termijnmarkt voor zilver zijn:

   • De mijnbouw

   • Raffinaderijen

   • Elektrische en elektronicabedrijven

   • Fotografiebedrijven

   • Juwelierszaken

   • De auto-industrie

   • Fabrikanten van apparatuur voor zonne-energie

De bovengenoemde spelers verhandelen voornamelijk zilveren futures voor afdekkingsdoeleinden gericht op prijsbescherming en risicobeheer. 

Een andere bron van de belangrijkste spelers op de termijnmarkten voor zilver is de financiële sector. Deze spelers kunnen er ook bij zijn voor de speculatie- en arbitragemogelijkheden en omvatten:

   • Banken

   • Hedgefondsen en onderlinge fondsen

   • Eigen handelsfirma’s

   • Marktmakers en individuele handelaren

Factoren die van invloed zijn op de prijzen van Futures zilver

De afgelopen jaren hebben de zilverprijzen een zeer hoge mate van volatiliteit gekend, waardoor zilver mogelijk buiten de algemeen gepercipieerde limieten voor veilige activaklassen is geduwd.  Dit maakt zilver tot een zeer volatiel handelsartikel.

Rond 1990 bedroeg de industriële vraag naar zilver ongeveer 39 procent van de totale vraag. De rest was voor investeringsdoeleinden. Momenteel beslaat de industriële vraag meer dan de helft van de totale vraag.  Deze toegenomen industriële vraag is de belangrijkste factor voor een grotere volatiliteit van de zilverprijzen. Een  recessie of vertraging van de industriële vraag zou de zilverprijs doen dalen. 

Aan de andere kant kunnen veel situaties de vraag naar zilver doen toenemen en tot hogere prijzen leiden. Een uitbreiding van de elektronica- en auto-industrie zou leiden tot een grotere vraag naar zilver. Stijgende olieprijzen zouden ook de vraag naar zilver kunnen doen toenemen door het gebruik van alternatieve energie, zoals zonne-energie, te forceren. Apparatuur voor zonne-energie maakt gebruik van zilver. Om toekomstige zilverprijzen te proberen te voorspellen, zouden beleggers het volgende moeten overwegen:

Aan de aanbodzijde, bestudeer de geschatte en werkelijke mijnproductie, vooral in grote zilverproducerende landen zoals Mexico, China en Peru.

Volg aan de vraagzijde zowel de industriële vraag als de investeringsvraag naar zilver.

Houd bij macro-economie rekening met de algehele economie op nationaal of mondiaal niveau. Bestudeer de relatieve prestaties van alternatieve investeringsstromen, waaronder onder meer goud, de aandelenmarkt en olie.

Het komt neer op

Zilver is de afgelopen jaren een zeer volatiele grondstof geweest, waardoor het een risicovolle activa is.  Afgezien van factoren die de fysieke zilverprijzen beïnvloeden, wordt de handel in zilverfutures ook beïnvloed door contango en backwardation effecten die specifiek zijn voor de handel in futures. In de echte wereld vereist de handel in futures ook dagelijkse mark-to-market vervulling. Handelaren dienen zich hiervan bewust te zijn en er voldoende kapitaal voor te reserveren. Hoewel kleine E-mini- en microzilver-futurescontracten beschikbaar zijn met hefboomwerking, kunnen de handelskapitaalvereisten nog steeds hoger zijn voor detailhandelaren. Het verhandelen van zilverfutures is alleen aan te raden voor ervaren handelaren die voldoende kennis hebben van het handelen in futures.

 

Related Posts