Wet op beleggingsadviseurs van 1940
Wat is de Investment Advisers Act van 1940?
De Investment Advisers Act van 1940 is een Amerikaanse federale wet die de rol en verantwoordelijkheden van een beleggingsadviseur / -adviseur reguleert en definieert.
Mede ingegeven door een 1935 rapport aan het Congres on investment trusts en beleggingsmaatschappijen die door de Securities and Exchange Commission (SEC), de wet biedt de juridische grondslag voor het toezicht op degenen die pensioenfondsen, particulieren en instellingen adviseren over aangelegenheden van beleggen. Het specificeert wat kwalificeert als beleggingsadvies en bepaalt wie zich moet registreren bij nationale en federale toezichthouders om het te verstrekken.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggingsadviseurs worden ook gehouden aan een hogere wettelijke norm dan makelaars in de Verenigde Staten.
- Financieel adviseurs moeten zich houden aan de Investment Advisers Act van 1940, die hen oproept fiduciaire taken uit te voeren en primair namens hun cliënten te handelen.
- De wet legt de adviseur de “bevestigende plicht van ‘uiterste goede trouw’ en volledige en eerlijke openbaarmaking van materiële feiten” op als onderdeel van hun plicht om klantenloyaliteit en zorg te betrachten.
- Beleggingsadviseurs moeten slagen voor een kwalificerend examen en zich registreren bij een regelgevende instantie als onderdeel van de wet.
Inzicht in de Investment Advisers Act van 1940
De oorspronkelijke impuls van de Investment Advisers Act van 1940 was, net als bij verschillende andere historische financiële voorschriften van de jaren dertig en veertig, de beurscrash van 1929 en de rampzalige nasleep ervan, de Grote Depressie. Die calamiteiten inspireerden de Securities Act van 1933, die erin slaagde meer transparantie in financiële overzichten te introduceren, zodat investeerders weloverwogen beslissingen konden nemen over investeringen, en om wetten vast te stellen tegen verkeerde voorstelling van zaken en frauduleuze activiteiten op de effectenmarkten.
In 1935 waarschuwde het SEC-rapport aan het Congres voor de gevaren van bepaalde beleggingsadviseurs en pleitte het voor de regulering van degenen die beleggingsadvies gaven. In hetzelfde jaar als het rapport werd de Public Utility Holding Act van 1935 aangenomen, waardoor de SEC investeringsfondsen kon onderzoeken. Die ontwikkelingen waren voor het Congres aanleiding om niet alleen te werken aan de Investment Advisers Act, maar ook aan de Investment Company Act van 1940. Dit verwante wetsvoorstel definieerde duidelijk de verantwoordelijkheden en vereisten van investeringsmaatschappijen bij het aanbieden van openbaar verhandelde investeringsproducten, waaronder open-end onderlinge fondsen, closed-end onderlinge fondsen en unit investment trusts.
Financieel adviseurs en fiduciaire plicht
Beleggingsadviseurs zijn gebonden aan een fiduciaire norm die is vastgesteld als onderdeel van de Investment Advisers Act van 1940. Als zodanig kunnen adviseurs worden gereguleerd door de SEC of door de toezichthouders op het gebied van effecten, afhankelijk van de schaal en reikwijdte van hun bedrijfsactiviteiten. De wet is vrij specifiek in het definiëren van wat een fiduciair betekent, en het legt een loyaliteits en zorgplicht vast, wat betekent dat de adviseur het belang van zijn cliënt boven het eigen belang moet stellen. De adviseur kan bijvoorbeeld geen effecten voor zijn rekening kopen voordat hij ze voor een klant heeft gekocht ( front-running ) en het is verboden om transacties uit te voeren die kunnen resulteren in hogere commissies voor de adviseur of hun beleggingsonderneming ( churning ).
Het betekent ook dat de adviseur zijn best moet doen om ervoor te zorgen dat beleggingsadvies wordt gegeven aan de hand van nauwkeurige en volledige informatie – in feite dat de analyse grondig en zo nauwkeurig mogelijk is. Het vermijden van belangenconflicten is belangrijk bij het optreden als fiduciair, en het betekent dat een adviseur mogelijke conflicten moet melden om de belangen van de cliënt boven die van de adviseur te plaatsen. Bovendien moet de adviseur transacties plaatsen onder een ” beste uitvoering ” -standaard, wat inhoudt dat hij ernaar moet streven om effecten te verhandelen met de beste combinatie van goedkope en efficiënte uitvoering.
Snel feit
De Investment Advisers Act en de Investment Company Act, beide aangenomen in 1940, beschermden consumenten tegen misleidend en frauduleus beleggingsadvies.
Criteria voor adviseurs vaststellen
De Wet op de Beleggingsadviseurs richtte zich op wie wel en niet adviseur / adviseur is door drie criteria toe te passen: wat voor soort advies wordt aangeboden, hoe het individu wordt betaald voor zijn advies / wijze van compensatie, en of het leeuwendeel van het advies inkomen wordt gegenereerd door het verstrekken van beleggingsadvies (de primaire professionele functie). Als een persoon een cliënt ertoe brengt te geloven dat hij een beleggingsadviseur is (door zichzelf bijvoorbeeld zo te presenteren in advertenties), kan hij of zij als zodanig worden beschouwd.
De wet bepaalt dat iedereen die advies geeft of een aanbeveling doet over effecten (in tegenstelling tot een ander type belegging) als adviseur wordt beschouwd. Personen wier advies louter bijkomstig is voor hun branche, mogen echter niet als adviseur worden beschouwd. Sommige financiële planners en accountants kunnen als adviseurs worden beschouwd en andere misschien niet.
De gedetailleerde richtlijnen voor de Investment Advisers Act van 1940 zijn te vinden in Titel 15 van de United States Code.
$ 25 miljoen aan activa
Hoeveel een adviseur / adviseur onder beheer moet hebben om zich te registreren bij de SEC onder de Investment Advisers Act van 1940.
Registratie als financieel adviseur
Het bureau waarbij adviseurs zich moeten registreren, hangt grotendeels af van de waarde van de activa die ze beheren en of ze zakelijke klanten of alleen particulieren adviseren. Vóór de hervormingen van 2010 moesten adviseurs die ten minste $ 25 miljoen aan activa onder beheer hadden of advies gaven aan investeringsmaatschappijen, zich registreren bij de SEC. Adviseurs die kleinere bedragen beheren, doorgaans geregistreerd bij de effectenautoriteiten van de staat.
Die bedragen werden gewijzigd door de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act van 2010, waardoor veel adviseurs die zich eerder bij de SEC hadden geregistreerd, dit nu bij hun nationale toezichthouders konden doen, omdat ze minder geld beheerden dan de nieuwe federale regels vereisten. Maar de Dodd-Frank Act introduceerde ook registratievereisten door degenen die particuliere fondsen beheren, zoals hedgefondsen en private equity-fondsen, die voorheen waren vrijgesteld van registratie ondanks het feit dat ze vaak zeer grote sommen geld voor investeerders beheerden.
Volgens de SEC was de cumulatieve impact van de registratiewijzigingen van de Dodd-Frank Act “een afname van 10% van het aantal adviseurs dat bij de Commissie is geregistreerd, maar een toename van 13% van het totale vermogen onder beheer van die geregistreerde adviseurs.”