Definitie van Key Rate-duur
Wat is de Key Rate-duur?
De key rate-duration meet hoe de waarde van een schuldpapier of een portefeuille met schuldinstrumenten, in het algemeen obligaties, verandert op een specifiek looptijdpunt langs de gehele rentecurve. Wanneer andere looptijden constant worden gehouden, wordt de key rate duration gebruikt om de gevoeligheid van de prijs van een schuldbewijs te meten voor een verandering van het rendement van 1% voor een specifieke looptijd.
Belangrijkste leerpunten
- De key rate duration berekent de verandering in de prijs van een obligatie in verhouding tot een verandering van 100 basispunten (1%) in het rendement voor een bepaalde looptijd.
- Wanneer een rentecurve een parallelle verschuiving heeft, kunt u de effectieve looptijd gebruiken, maar wanneer de rentecurve op een niet-parallelle manier beweegt, moet u de looptijd van de basisrente gebruiken om waardeveranderingen in de portefeuille te schatten.
- Duurmaatstaven vertellen u welk prijsrisico verbonden is aan het aanhouden van vastrentende effecten bij een verandering in rentetarieven.
De formule voor Key Rate-duur
Waar:
- P – = de prijs van een effect na een daling van 1% in zijn opbrengst
- P + = de prijs van een effect na een stijging van 1% van de opbrengst
- P 0 = de oorspronkelijke prijs van het waardepapier
Key Rate-duur berekenen
Stel bijvoorbeeld dat een obligatie oorspronkelijk geprijsd is op $ 1.000, en met een stijging van 1% van de opbrengst zou worden geprijsd op $ 970, en met een daling van 1% van de opbrengst zou worden geprijsd op $ 1.040. op basis van de bovenstaande formule zou de key rate duration voor deze obligatie zijn:
Wat zegt de Key Rate-duur u?
De duration van de key rate is een belangrijk concept bij het schatten van de verwachte waardeveranderingen voor een obligatie of portefeuille van obligaties, omdat dit gebeurt wanneer de rentecurve verschuift op een manier die niet perfect parallel is, wat vaak voorkomt.
Effectieve duration – een andere belangrijke obligatiemaatstaf – is een inzichtelijke durationmaatstaf die ook de verwachte prijsveranderingen berekent voor een obligatie of portefeuille van obligaties bij een verandering in rendement van 1%, maar is alleen geldig voor parallelle verschuivingen in de rentecurve. Dit is de reden waarom de key rate duration zo’n waardevolle maatstaf is.
De looptijd en de effectieve looptijd zijn gerelateerd. Er zijn 11 looptijd langs de Schatkist spotkoers curve, en een tijdsduur sleutel kan worden berekend voor elk. De som van alle 11 looptijden van de belangrijkste rentetarieven langs de rentecurve van de portefeuille is gelijk aan de effectieve duration van de portefeuille.
Voorbeeld van het gebruik van de Key Rate-duur
Het kan moeilijk zijn om de duration van een individuele beleidsrente te interpreteren, omdat het zeer onwaarschijnlijk is dat een enkel punt op de rentecurve van de schatkist op een bepaald punt een opwaartse of neerwaartse verschuiving zal vertonen, terwijl alle andere constant blijven. Het is handig om te kijken naar de looptijden van de key rate over de curve en om te kijken naar de relatieve waarden van de looptijden van key rate tussen twee effecten.
Stel dat obligatie X een renteduur van één jaar van 0,5 en een renteduur van 0,9 voor vijf jaar heeft. Obligatie Y heeft een basisrente van respectievelijk 1,2 en 0,3 voor deze looptijdpunten. Je zou kunnen zeggen dat obligatie X half zo gevoelig is als obligatie Y aan het korte uiteinde van de curve, terwijl obligatie Y een derde zo gevoelig is voor renteveranderingen op het tussenliggende deel van de curve.