Liquid Yield Option Note (LYON)

Wat is Liquid Yield Option Note (LYON)?

Liquid yield option notes (LYON’s) zijn een vorm van converteerbare nulcouponobligaties waarmee de houder of emittent de obligatie kan omzetten in een vast aantal bedrijfsaandelen. Merrill Lynch introduceerde de eerste LYON for Waste Management (WM ) in 1985.

Inzicht in Liquid Yield Option Notes (LYON’s)

LYON’s zijn  nulcouponobligaties  . Deze obligaties zijn converteerbaar, opvraagbaar (wat de emittent het recht geeft om ze terug te kopen) en  putbaar (wat de houder het recht geeft om ze terug te verkopen). Deze drie kwaliteiten, samen met het feit dat ze geen kortingsbonnen bieden, maakten ze bij de eerste introductie tot een financiële innovatie.

LY ON’s worden beschouwd als een synthetisch instrument. Omdat ze een synthetisch voertuig zijn, hebben ze een structuur die de cashflow van andere financiële instrumenten simuleert. Dankzij de converteerbare  functie kunnen ze op bepaalde momenten tijdens de looptijd van de obligatie worden omgezet in een vooraf bepaald aantal aandelen van de onderliggende onderneming, meestal ter beoordeling van de obligatiehouder. Het put-karakter van de LYON stelt de obligatiehouder in staat de emittent te dwingen het effect terug te kopen op gespecificeerde data vóór de vervaldatum. De terugkoopprijs wordt vastgesteld op het moment van uitgifte en is doorgaans de nominale waarde.

Terwijl de converteerbare en put-functie de belegger beloont, beloont de opvraagbare functie de emittent. Een opvraagbare obligatie is een obligatie die door de emittent kan worden afgelost voordat deze vervalt. Emittenten doen dit over het algemeen wanneer de rentetarieven dalen en ze kunnen geld besparen door obligaties onmiddellijk in te lossen. Wanneer dit gebeurt, betaalt de obligatie een vooraf bepaalde prijs op basis van de huidige leeftijd.

De nulcoupon LYON zal de belegger geen regelmatige inkomstenstroom opleveren. Een nulcouponobligatie is een schuldbewijs dat geen rente of coupon betaalt. Het wordt meestal met een grote korting aangeboden en levert zijn winst op de vervaldag op met aflossing tegen de volledige nominale waarde.

Liquid Yield Option Note (LYON) Emittenten

Merrill Lynchontwierpen diende als primaire verzekeraar voor LYONs. Een belegger die ervoor kiest om zijn LYON in gewone aandelen om te zetten, ontvangt aandelen van de emittent van de obligatie. Zodra de conversie van een LYON in aandelen is voltooid, heeft de houder recht op alle rechten en dividenden van een gewone aandeelhouder in dat bedrijf. Naast Waste Management zijn er enkele bekende bedrijven die LYON’s hebben uitgegeven via Merrill Lynch, waaronder Eastman Kodak, American Airlines, Motorola en Marriott.