Magische formule investeren
Wat is beleggen in magische formule?
Beleggen met magische formule verwijst naar een op regels gebaseerde, gedisciplineerde beleggingsstrategie die mensen een relatief eenvoudige en gemakkelijk te begrijpen methode voor waardebeleggen leert. Het is gebaseerd op kwantitatieve schermen van bedrijven en aandelen en is ontworpen om het gemiddelde jaarlijkse rendement van de aandelenmarkt te verslaan met behulp van de S&P 500 om het marktrendement weer te geven. Simpel gezegd, het werkt door aandelen te rangschikken op basis van hun prijs en rendement op kapitaal.
Magische formulebeleggen vertelt u hoe u waardebeleggen benadert vanuit een methodisch en emotieloos perspectief. De formule is ontwikkeld door Joel Greenblatt – een investeerder, hedgefondsbeheerder en bedrijfsprofessor – en is van toepassing op large-capaandelen, maar omvat geen kleine of micro-capbedrijven.
Magische formule die alleen factoren in large-capaandelen belegt en geen small-capbedrijven omvat.
Inzicht in Magic Formula Investing
De magische formule-strategie werd voor het eerst beschreven in het best verkochte boek uit 1980 “The Little Book That Beats the Market” en in het vervolg van 2010, “The Little Book That Still Beats the Market” door investeerder Joel Greenblatt. Greenblatt, oprichter en voormalig fondsbeheerder bij Gotham Asset Management, afgestudeerd aan de Wharton School van de University of Pennsylvania en adjunct-professor aan de business school van Columbia University.
In het boek schetst Greenblatt twee criteria voor het beleggen in aandelen: aandelenkoers en kapitaalkosten van het bedrijf. In plaats van een fundamentele analyse van bedrijven en aandelen uit te voeren, gebruiken beleggers de online aandelenscreener van Greenblatt om de 20 tot 30 best gerangschikte bedrijven te selecteren waarin ze willen investeren. De ranglijst van bedrijven is gebaseerd op:
- De winst van hun aandelen die wordt berekend als winst vóór rente en belastingen (EBIT)
- Hun rendement dat wordt berekend als winst per aandeel (EPS) gedeeld door de huidige aandelenkoers
- Hun rendement op kapitaal dat meet hoe efficiënt ze inkomsten genereren uit hun vermogen.
Beleggers die de strategie gebruiken, verkopen de verliezende aandelen voordat ze ze een jaar hebben aangehouden om te profiteren van de voorziening voor inkomstenbelasting die beleggers in staat stelt verliezen te gebruiken om hun winsten te compenseren. Ze verkopen de winnende voorraden na de eenjarige merk, om te profiteren van de verlaagde tarieven van de inkomstenbelasting te nemen op de lange termijn meerwaarden. Daarna beginnen ze het proces helemaal opnieuw.
Zoals Greenblatt in een interview met Barron in 2006 verklaarde, is de magische formule bedoeld om investeerders te helpen “gemiddeld goede bedrijven tegen lage prijzen te kopen”. Met behulp van deze eenvoudige, niet-emotionele benadering screenen beleggers op bedrijven die goede vooruitzichten hebben vanuit het oogpunt van waardebeleggen.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggen met magische formule is een met succes geteste strategie die uw kansen om beter te presteren dan de markt kan vergroten.
- De strategie is gericht op het screenen van bedrijven die voldoen aan specifieke criteria en gebruikt een methodisch, emotieloos proces om de portefeuille in de loop van de tijd te beheren.
- De op waarde gebaseerde strategie is ontwikkeld door investeerder en hedgefondsbeheerder Joel Greenblatt.
Speciale overwegingen
Aangezien de magische formule van Greenblatt alleen van toepassing is op bedrijven met een marktkapitalisatie van meer dan $ 100 miljoen, zijn small-capaandelen niet inbegrepen. De rest zullen allemaal grote bedrijven zijn, maar exclusief financiële bedrijven, nutsbedrijven en niet-Amerikaanse bedrijven.
De volgende punten geven aan hoe de formule werkt:
- Stel een minimale marktkapitalisatie in voor uw portefeuillebedrijven. Dit zou doorgaans hoger moeten zijn dan $ 100 miljoen.
- Zorg ervoor dat u financiële of nutsaandelen uitsluit wanneer u uw bedrijven kiest.
- Exclusief American Depository Receipts (ADR’s). Dit zijn aandelen in buitenlandse bedrijven.
- Bereken de winstopbrengst van elk bedrijf (EBIT ÷ Enterprise Value).
- Bereken het rendement op het kapitaal van elk bedrijf [EBIT ÷ (netto vaste activa + werkkapitaal)].
- Rangschik geselecteerde bedrijven op basis van de hoogste winstopbrengsten en het hoogste rendement op kapitaal.
- Koop elke maand twee tot drie posities in de top 20 tot 30 bedrijven, in de loop van een jaar.
- Breng de portefeuille elk jaar opnieuw in evenwicht door verliezers een week voor het einde van het jaar te verkopen. Verkoop winnaars een week na het jaarmarkering.
- Herhaal het proces elk jaar gedurende minimaal vijf tot tien jaar of langer.
Volgens Greenblatt heeft zijn beleggingsstrategie met magische formule een jaarlijks rendement van 30% gegenereerd. Hoewel ze verschillen in hun berekening van het rendement van de strategie, hebben een aantal onafhankelijke onderzoekers geconstateerd dat de magische formule-investeringsbenadering goede resultaten blijkt te laten zien wanneer ze worden getest in vergelijking met de S&P 500.