Operationele cashflowratio
Wat is de operationele cashflowratio?
De bedrijfskasstroomverhouding is een maatstaf voor hoe gemakkelijk kortlopende verplichtingen worden gedekt door de kasstromen die worden gegenereerd door de activiteiten van een bedrijf. Deze ratio kan helpen om de liquiditeit van een bedrijf op korte termijn te meten.
Het gebruik van cashflow in plaats van het nettoresultaat wordt als een schonere of nauwkeurigere maatstaf beschouwd, aangezien de inkomsten gemakkelijker kunnen worden gemanipuleerd.
Belangrijkste leerpunten
- De operationele cashflowratio geeft aan of de normale bedrijfsactiviteiten van een bedrijf voldoende zijn om de verplichtingen op korte termijn te dekken.
- Een hogere ratio betekent dat een bedrijf in een periode meer cash heeft gegenereerd dan wat er direct nodig was om de kortlopende schulden af te betalen.
- Kasstroom uit operationele activiteiten (CFO) heeft de voorkeur boven nettowinst omdat er minder ruimte is om resultaten te manipuleren door middel van boekhoudkundige trucs.
De formule voor de operationele cashflowratio
De bedrijfskasstroomverhouding wordt berekend door de bedrijfskasstroom te delen door de kortlopende verplichtingen. Operationele kasstroom is de kasstroom die wordt gegenereerd door de normale bedrijfsactiviteiten van een bedrijf.
Componenten van de operationele cashflowverhouding
Een bedrijf genereert inkomsten – en trekt de kosten van verkochte goederen (COGS) en andere gerelateerde bedrijfskosten, zoals advocaatkosten en nutsvoorzieningen, af van die inkomsten. De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten is het kasequivalent van het nettoresultaat. Het is de kasstroom na aftrek van bedrijfskosten en vóór aanvang van nieuwe investeringen of financieringsactiviteiten.
Beleggers geven de voorkeur aan het beoordelen van de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten boven het nettoresultaat, omdat er minder ruimte is om resultaten te manipuleren. Samen kunnen de kasstromen uit bedrijfsactiviteiten en het nettoresultaat echter een goede indicatie geven van de kwaliteit van de inkomsten van een bedrijf.
Kortlopende verplichtingen zijn alle verplichtingen die binnen één boekjaar (FY) of operationele cyclus verschuldigd zijn, welke van beide het langst is. Ze zijn te vinden op de balans en worden doorgaans beschouwd als verplichtingen die binnen een jaar vervallen.
Inzicht in de operationele cashflowratio
De operationele cashflow-ratio is een maatstaf voor het aantal keren dat een bedrijf lopende schulden kan aflossen met contanten die in dezelfde periode zijn gegenereerd. Een hoog aantal, meer dan één, geeft aan dat een bedrijf in een periode meer contanten heeft gegenereerd dan nodig is om zijn kortlopende verplichtingen af te betalen.
Een operationele cashflowratio van minder dan één geeft het tegenovergestelde aan: het bedrijf heeft niet genoeg cash gegenereerd om zijn kortlopende verplichtingen te dekken. Voor investeerders en analisten kan een lage ratio betekenen dat het bedrijf meer kapitaal nodig heeft.
Er kunnen echter veel interpretaties zijn, die niet allemaal wijzen op een slechte financiële gezondheid. Een bedrijf kan bijvoorbeeld aan een project beginnen dat de kasstromen tijdelijk in gevaar brengt, maar in de toekomst aanzienlijke beloningen oplevert.
De operationele cashflowratio versus de huidige ratio
Zowel de operationele cashflowratio als de huidige ratio meten het vermogen van een bedrijf om kortlopende schulden en verplichtingen te betalen.
De bedrijfscashflowratio gaat ervan uit dat de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten zal worden gebruikt om die kortlopende verplichtingen (dwz kortlopende verplichtingen) te betalen. De huidige ratio gaat er ondertussen van uit dat vlottende activa zullen worden gebruikt.
Voorbeeld van de operationele cashflowratio
Overweeg twee reuzen in de winkelruimte, Walmart en Target. Op 27 februari 2019 hadden de twee kortlopende schulden van respectievelijk $ 77,5 miljard en $ 17,6 miljard. In de afgelopen 12 maanden had Walmart $ 27,8 miljard aan operationele cashflow gegenereerd, terwijl Target $ 6 miljard genereerde.
De operationele cashflowratio voor Walmart is 0,36, of $ 27,8 miljard gedeeld door $ 77,5 miljard. De operationele cashflowverhouding van Target komt uit op 0,34, of $ 6 miljard gedeeld door $ 17,6 miljard. De twee hadden vergelijkbare ratio’s, wat betekent dat ze een vergelijkbare liquiditeit hadden. Als we dieper graven, zien we dat de twee ook vergelijkbare huidige ratio’s deelden, wat verder bevestigt dat ze inderdaad vergelijkbare liquiditeitsprofielen hadden.
Beperkingen bij het gebruik van de operationele cashflowratio
Hoewel dit niet zo wijdverbreid is als bij het nettoresultaat, kunnen bedrijven de operationele cashflowverhoudingen manipuleren. Sommige bedrijven trekken afschrijvingskosten af van de inkomsten, ook al is het geen echte uitstroom van contanten.
Afschrijvingskosten zijn een boekhoudkundige afspraak die bedoeld is om de waarde van activa in de loop van de tijd af te schrijven. Als gevolg hiervan moeten bedrijven de afschrijving weer toevoegen aan de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten.