Deelnemend converteerbaar preferent aandeel (PCP)
Wat zijn deelnemende converteerbare preferente aandelen (PCP’s)?
Een deelnemende converteerbare preferente (PCP) aandeel is een financiële term die verwijst naar een security meestal uitgegeven als onderdeel van een venture capital financiering deal voor een bedrijf ervaart een initial public offering (IPO). Deelnemende converteerbare preferente aandeelhouders genieten veel voordelen ten opzichte van investeerders die later naar het spel komen nadat een bedrijf een meer gevestigde entiteit is geworden.
Belangrijkste leerpunten
- Deelnemende beleggers in converteerbare preferente (PCP) aandelen genieten een groot aantal voordelen ten opzichte van gewone aandeelhouders.
- PCP-beleggers hebben het recht om dividenden te innen, bekend als “preferente dividenden”, voordat gewone aandeelhouders dit voorbeeld kunnen volgen.
- Mocht een bedrijf failliet gaan en zijn activa liquideren, dan staan PCP-aandeelhouders als eerste in de rij om eventueel overgebleven geld in te zamelen door de nominale waarde van hun aandelen op het moment van aankoop te ontvangen.
- PCP-houders kunnen te allen tijde het recht uitoefenen om hun aandelen in gewone aandelen om te zetten.
- Deelnemende converteerbare preferente aandelen worden voornamelijk aangeboden door durfkapitalisten die startende bedrijven willen financieren voordat ze een beursintroductie indienen.
Inzicht in converteerbare preferente aandelen (PCP’s)
Deelnemende converteerbare preferente aandelen zijn effecten die doorgaans worden aangeboden door durfkapitalisten die startende bedrijven financieren en die aandeelhouders duidelijke voordelen bieden ten opzichte van investeerders die later naar het spel komen. Er zijn drie belangrijke voordelen verbonden aan dit soort investeringen. Ten eerste hebben PCP-beleggers het recht om dividenden te innen voordat gewone aandeelhouders van hetzelfde bedrijf hetzelfde mogen doen. Die dividenden worden treffend aangeduid als preferente dividenden.
Ten tweede, in het geval dat een bedrijf faillissement aanvraagt en zijn resterende activa liquideert, hebben PCP-aandeelhouders het recht om een deel van die activa te ontvangen voordat gewone aandeelhouders toegang krijgen tot dergelijke fondsen. Onder traditionele liquidatieomstandigheden ontvangen de aandeelhouders van PCP de nominale waarde van het effect dat ze hebben gekocht op het moment van de eerste transactie, waardoor hun investering effectief wordt terugbetaald.
Het laatste voordeel dat PCP-beleggers genieten, is de mogelijkheid om hun preferente aandelen naar eigen goeddunken om te zetten in gewone aandelen. Ze kunnen dit op elk moment doen – niet alleen wanneer een bedrijf een IPO lanceert. Maar in de regel is het voor beleggers over het algemeen lucratiever om hun preferente aandelen te behouden in plaats van ze om te zetten in gewone aandelen, omdat het eerste scenario hen in staat stelt om de eerder genoemde vroege dividenden te ontvangen.
Deelnemende converteerbare preferente aandeelhouders worden vaak grillig “dubbele dippers” genoemd, want als ze hun opties correct uitoefenen, kunnen ze jarenlang vroege dividendverzamelaars zijn en dan besluiten hun aandelen in gewone aandelen om te zetten.
Het durfkapitalistische effect
De overgrote meerderheid van de deelnemende converteerbare preferente aandelen wordt uitgegeven door venture capitalists die beginnende jonge startende bedrijven willen financieren. Om deze reden is er geen tekort aan PCP-mogelijkheden om uit te kiezen, wat goed nieuws is voor beleggers die de voorkeur geven aan deze voertuigen. Beschouw de volgende statistieken over risicokapitaalactiviteiten in de Verenigde Staten voor 2019:
- Er waren meer dan 10.700 door durfkapitaal gesteunde bedrijven die samen $ 136 miljard aan financiering ophaalden. Dit vertaalt zich dagelijks in 29 startups, waarmee in het hele land $ 347 miljoen wordt opgehaald.
- Ongeveer 50% van alle beursintroducties werd ondersteund door durfkapitaalovereenkomsten, terwijl 50% niet door durfkapitaal werd ondersteund.
- Durfkapitaaldollars voedden sectoren met de volgende contante bedragen: software ($ 43,5 miljard), IT-hardware ($ 30,8 miljard), gezondheidszorg ($ 28,9 miljard), media ($ 2,7 miljard), energie ($ 1,5 miljard).