24 juni 2021 21:17

Passief beleggen

Passief beleggen is een  beleggingsstrategie  om het rendement te maximaliseren door kopen en verkopen tot een minimum te beperken. Indexbeleggen in één gemeenschappelijke passieve beleggingsstrategie waarbij beleggers een representatieve benchmark kopen, zoals de S&P 500-index, en deze gedurende een lange tijdshorizon aanhouden.

Passief beleggen staat in contrast met actief beleggen.

Belangrijkste leerpunten

  • Passief beleggen verwijst in grote lijnen naar een buy-and-hold-portefeuillestrategie voor een beleggingshorizon op de lange termijn, met minimale handel in de markt.
  • Indexbeleggen is misschien wel de meest voorkomende vorm van passief beleggen, waarbij beleggers proberen een brede marktindex of indices te repliceren en aan te houden.
  • Passief beleggen is goedkoper, minder complex en levert vaak betere resultaten op na belastingen over een middellange tot lange tijd dan actief beheerde portefeuilles.

Passief beleggen begrijpen

Passieve beleggingsmethoden proberen de vergoedingen en beperkte prestaties te vermijden die kunnen optreden bij veelvuldig handelen. Het doel van passief beleggen is om geleidelijk rijkdom op te bouwen. Passief beleggen, ook bekend als een buy-and-hold-strategie, betekent het kopen van een effect om het op lange termijn te bezitten. In tegenstelling tot actieve  handelaren, proberen passieve beleggers niet te profiteren van prijsschommelingen op korte termijn of markttiming. De onderliggende aanname van een passieve beleggingsstrategie is dat de markt in de loop van de tijd positieve rendementen boekt.

Passieve managers zijn over het algemeen van mening dat het moeilijk is om de markt te overtreffen, dus proberen ze de markt- of sectorprestaties te evenaren. Passief beleggen probeert de marktprestaties te repliceren door goed gediversifieerde portefeuilles van afzonderlijke aandelen samen te stellen, wat, indien afzonderlijk gedaan, uitgebreid onderzoek zou vereisen. Door de introductie van indexfondsen in de jaren zeventig is het veel gemakkelijker geworden om marktconform rendement te behalen. In de jaren negentig vereenvoudigden op de beurs verhandelde fondsen of  ETF’s die belangrijke indices volgen, zoals de SPDR S&P 500 ETF (SPY), het proces nog verder door beleggers toe te staan ​​indexfondsen te verhandelen alsof het aandelen waren.

Passief beleggen Voordelen en nadelen

Het aanhouden van een goed gespreide portefeuille is belangrijk voor succesvol beleggen, en passief beleggen via indexering is een uitstekende manier om diversificatie te bereiken. Indexfondsen spreiden het risico breed door alle of een representatieve steekproef van de effecten in hun doelbenchmarks aan te houden. Indexfondsen volgen een doelbenchmark of -index in plaats van op zoek te gaan naar winnaars, dus vermijden ze voortdurend effecten te kopen en verkopen. Als gevolg hiervan hebben ze lagere vergoedingen en bedrijfskosten dan actief beheerde fondsen. Een indexfonds biedt eenvoud als een gemakkelijke manier om in een gekozen markt te beleggen, omdat het ernaar streeft een index te volgen. Het is niet nodig om individuele beheerders te selecteren en te volgen, of een keuze te maken uit beleggingsthema’s.

Passief beleggen is echter onderhevig aan het totale marktrisico. Indexfondsen volgen de hele markt, dus als de algemene aandelenmarkt of obligatiekoersen dalen, doen indexfondsen dat ook. Een ander risico is het gebrek aan flexibiliteit. Het is beheerders van indexfondsen doorgaans verboden om defensieve maatregelen te nemen, zoals het verkleinen van een positie in aandelen, zelfs als de beheerder denkt dat de aandelenkoersen zullen dalen. Passief beheerde indexfondsen hebben te maken met prestatiebeperkingen, aangezien ze zijn ontworpen om rendementen te bieden die hun referentie-index nauw volgen, in plaats van outperformance na te streven. Ze overtreffen zelden het rendement op de index, en meestal iets minder als gevolg van de exploitatiekosten van het fonds.

Enkele van de belangrijkste voordelen van passief beleggen zijn:

  • Ultralage kosten:  er is niemand die aandelen uitkiest, dus toezicht is veel minder duur. Passieve fondsen volgen de index die ze als benchmark gebruiken.
  • Transparantie:  het is altijd duidelijk welke activa in een indexfonds zitten.
  • Fiscale efficiëntie:  hun buy-and-hold-strategie resulteert doorgaans niet in een enorme  vermogenswinstbelasting  voor het jaar.
  • Eenvoud: het bezitten van een index of een groep indices is veel gemakkelijker te implementeren en te begrijpen dan een dynamische strategie die constant onderzoek en aanpassing vereist.

Voorstanders van actief beleggen zouden zeggen dat passieve strategieën de volgende zwakke punten hebben:

  • Te beperkt:  passieve fondsen zijn beperkt tot een specifieke index of een vooraf bepaalde reeks beleggingen met weinig tot geen variantie; beleggers zitten dus vast aan die holdings, wat er ook op de markt gebeurt.
  • Kleinere potentiële opbrengsten:  per definitie zullen passieve fondsen vrijwel nooit de markt verslaan, zelfs niet in tijden van onrust, omdat hun kernposities vastzitten om de markt te volgen. Soms kan een passief fonds de markt een beetje verslaan, maar het zal nooit de hoge rendementen boeken waar actieve managers naar hunkeren, tenzij de markt zelf een hoge vlucht neemt.  Actieve managers kunnen daarentegen grotere beloningen opleveren (zie hieronder), hoewel die beloningen ook een groter risico met zich meebrengen.

Voordelen en beperkingen

Om de voor- en nadelen van passief beleggen tegen te gaan, heeft actief beleggen ook voordelen en beperkingen waarmee rekening moet worden gehouden:

  • Flexibiliteit:  actieve managers hoeven geen specifieke index te volgen. Ze kunnen die “ruwe diamant” kopen waarvan ze denken dat ze ze hebben gevonden.
  • Afdekking:  actieve managers kunnen hun weddenschappen ook shortverkopen  of  putopties, en ze kunnen specifieke aandelen of sectoren verlaten wanneer de risico’s te groot worden. Passieve beheerders zitten vast aan de aandelen die de index die ze volgen, bevatten, ongeacht hoe ze het doen.
  • Belastingbeheer:  hoewel deze strategie een vermogenswinstbelasting zou kunnen veroorzaken, kunnen adviseurs strategieën voor belastingbeheer afstemmen op individuele beleggers, bijvoorbeeld door beleggingen te verkopen die geld verliezen om de belastingen op de grote winnaars te compenseren.

Maar actieve strategieën hebben deze tekortkomingen:

  • Erg duur:  Thomson Reuters Lipper stelt de gemiddelde kostenratio vast op 1,4 procent voor een actief beheerd aandelenfonds, vergeleken met slechts 0,6 procent voor het gemiddelde passieve aandelenfonds. De kosten zijn hoger omdat al dat actief kopen en verkopen transactiekosten met zich meebrengt, om nog maar te zwijgen van het feit dat u de salarissen betaalt van het analistenteam dat onderzoek doet naar equity-picks. Al die vergoedingen gedurende decennia van investeren kunnen het rendement doden.
  • Actief risico:  Actieve managers zijn vrij om elke investering te kopen waarvan zij denken dat ze een hoog rendement opleveren, wat geweldig is als de analisten gelijk hebben, maar vreselijk als ze ongelijk hebben.
  • Slechte staat van dienst : uit de gegevens blijkt dat zeer weinig actief beheerde portefeuilles beter presteren dan hun passieve benchmarks, vooral na aftrek van belastingen en vergoedingen. Inderdaad, op middellange tot lange tijdsbestekken overtreft slechts een klein handvol actief beheerde beleggingsfondsen hun referentie-index.

 

Related Posts