Positie
Wat is een functie?
Een positie is het bedrag van een effect, actief of onroerend goed dat eigendom is van (of short wordt verkocht ) door een persoon of een andere entiteit. Een handelaar of investeerder neemt een positie in wanneer hij een aankoop doet door middel van een kooporder, waarmee hij een bullish intentie aangeeft; of als ze short-effecten verkopen met een bearish intentie.
Het openen van een nieuwe positie wordt uiteindelijk op een bepaald moment in de toekomst gevolgd door het verlaten of sluiten van de positie.
Belangrijkste leerpunten
- Een positie komt tot stand wanneer een handelaar of investeerder een transactie uitvoert die een bestaande positie niet compenseert.
- Open posities kunnen long, short of neutraal zijn in reactie op de richting van de koers.
- Posities kunnen worden gesloten met winst of verlies door de tegenovergestelde positie in te nemen; bijvoorbeeld het verkopen van aandelen die zijn gekocht om een longpositie te openen.
- Posities kunnen vrijwillig of onvrijwillig worden gesloten – zoals in het geval van een gedwongen liquidatie of een obligatie die de vervaldatum heeft bereikt.
Posities begrijpen
Posities zijn er in twee hoofdtypen. Longposities komen het meest voor en omvatten het bezit van een effect of contract. Longposities winnen bij een prijsstijging en verliezen bij een daling. Shortposities profiteren daarentegen wanneer de onderliggende waarde in prijs daalt. Een short betreft vaak effecten die worden geleend en vervolgens verkocht, om hopelijk tegen een lagere prijs terug te kopen.
Afhankelijk van markttrends, bewegingen en fluctuaties kan een positie winstgevend of onrendabel zijn. Het herformuleren van de waarde van een open positie om de werkelijke huidige waarde weer te geven, wordt in de branche ‘ mark-to-market’ genoemd.
Een derde type positie wordt neutraal (of delta-neutraal ) genoemd. Zo’n positie verandert niet veel in waarde als de prijs van het onderliggende instrument stijgt of daalt. In plaats daarvan kennen neutrale posities winst of verlies op basis van andere factoren, zoals veranderingen in rentetarieven, volatiliteit of wisselkoersen.
Long-short marktneutrale hedgefondsen maken gebruik van deze posities en gebruiken vaak als benchmark het risicovrije rendement omdat ze zich geen zorgen maken over de richting van de markt.
Speciale overwegingen
De term positie kan in verschillende situaties worden gebruikt, zoals geïllustreerd door de volgende voorbeelden:
- Dealers zullen vaak een cache van longposities in bepaalde effecten aanhouden om snelle handel mogelijk te maken.
- Een handelaar sluit een positie, wat resulteert in een nettowinst van 10%.
- Een importeur van olijfolie heeft een natuurlijke shortpositie in euro’s, aangezien de euro’s constant in en uit handen stromen.
Posities kunnen speculatief, risicoverminderend of het natuurlijke gevolg van een bepaald bedrijf zijn. Een valutaspeculant kan bijvoorbeeld Britse ponden kopen in de veronderstelling dat ze in waarde zullen stijgen, en dat wordt als een speculatieve positie beschouwd. Een Amerikaans bedrijf dat handelt met het Verenigd Koninkrijk kan echter in Britse ponden worden betaald, waardoor het een natuurlijke longpositie in forex op het Britse pond krijgt.
De valutaspeculant zal de speculatieve positie behouden totdat hij besluit deze te liquideren, winst te behalen of een verlies te beperken. Het bedrijf dat handelt met het Verenigd Koninkrijk kan echter niet op dezelfde manier zijn natuurlijke positie in het Britse pond opgeven. Om zichzelf te beschermen tegen valutaschommelingen, kan het bedrijf zijn inkomen filteren via een compenserende positie, een zogenaamde hedge.
Openstaande posities en risico
Een open positie vertegenwoordigt marktblootstelling voor de belegger. Het risico bestaat totdat de positie wordt gesloten. Openstaande posities kunnen van minuten tot jaren worden aangehouden, afhankelijk van de stijl en doelstelling van de belegger of handelaar.
Natuurlijk, portefeuilles zijn samengesteld uit een groot aantal open posities. Hoeveel risico een open positie met zich meebrengt, hangt af van de grootte van de positie ten opzichte van de grootte van de rekening en de periode van bezit. Over het algemeen zijn lange perioden van bezit riskanter omdat er meer blootstelling is aan onverwachte marktgebeurtenissen.
De enige manier om blootstelling te elimineren, is door de open posities te sluiten of in te dekken. Met name het sluiten van een shortpositie vereist het terugkopen van de aandelen, terwijl het sluiten van een longpositie het verkopen van de longpositie inhoudt.
Houd er rekening mee dat u bij het gebruik van optiecontracten een longpositie in een put kunt innemen, maar dat u dan een shortblootstelling krijgt aan de onderliggende waarde.
Slotposities en winst-en-verliesrekening
Om uit een open positie te komen, moet deze gesloten zijn. Een long zal verkopen om te sluiten; een short zal kopen om te sluiten. Het sluiten van een positie houdt dus de tegenovergestelde actie in die de positie in de eerste plaats opende.
Het verschil tussen de prijs waartegen de positie in een effect werd geopend en de prijs waartegen deze werd gesloten, vertegenwoordigt de brutowinst of het verlies (P&L) op die positie. Posities kunnen om een aantal redenen worden gesloten – om vrijwillig winst te nemen of verliezen in te dammen, blootstelling te verkleinen, contanten te genereren, enz. Een belegger die bijvoorbeeld een belastingverplichting op vermogenswinst wil compenseren , zal een positie om een verlies te realiseren of te oogsten.
Posities kunnen ook onvrijwillig worden gesloten door de makelaar of clearingfirma; bijvoorbeeld in het geval van het liquideren van een shortpositie als een squeeze een margin call genereert waaraan niet kan worden voldaan. Dit staat bekend als een gedwongen liquidatie. Het kan voor de belegger ook niet nodig zijn om sluitingsposities te initiëren voor effecten met een eindige looptijd of vervaldatum, zoals obligaties en optiecontracten. In dergelijke gevallen wordt de sluitingspositie automatisch gegenereerd op het moment dat de obligatie vervalt of de optie afloopt.
De tijdsperiode tussen het openen en sluiten van een positie in een effect geeft de aanhoudperiode voor het effect aan. Deze periode van bezit kan sterk variëren, afhankelijk van de voorkeur van de belegger en het type effect. Daghandelaren sluiten bijvoorbeeld over het algemeen handelsposities op dezelfde dag dat ze werden geopend, terwijl een langetermijnbelegger een longpositie in een blue-chipaandeel kan sluiten vele jaren nadat de positie voor het eerst werd geopend.
Spot vs. futures-posities
Een directe positie in een activum dat is ontworpen om onmiddellijk te worden geleverd, staat bekend als een ‘ spot’ of cashpositie. Spots kunnen letterlijk de volgende dag, de volgende werkdag of soms na twee werkdagen worden geleverd als de beveiliging in kwestie belt Op de transactiedatum wordt de prijs bepaald, maar deze zal in het algemeen niet op een vaste prijs worden verrekend, gezien de marktschommelingen.
Transacties die niet ter plaatse zijn, kunnen worden aangeduid als “futures” of “termijnposities”, en terwijl de prijs nog steeds op de transactiedatum staat, kan de afwikkelingsdatum waarop de transactie is voltooid en de geleverde zekerheid in de toekomst plaatsvinden. Dit zijn indirecte posities aangezien het geen rechtstreekse posities in de feitelijke onderliggende waarde betreft.