Prijs per boek (P / B-verhouding)
Wat is de prijs-tot-boekwaarde (P / B-ratio)?
Bedrijven gebruiken de koers / boekwaarde-verhouding (P / B-ratio) om de marktkapitalisatie van een bedrijf te vergelijken met de boekwaarde. Het wordt berekend door de aandelenprijs per aandeel van het bedrijf te delen door de boekwaarde per aandeel (BVPS). Een actief boekwaarde is gelijk aan de boekwaarde op de balans, en bedrijven berekenen verrekening van het actief tegen de cumulatieve afschrijvingen.
Boekwaarde is ook de materiële netto-inventariswaarde van een bedrijf berekend als totale activa minus immateriële activa (. Bv patenten, goodwill) en verplichtingen. Voor de initiële uitgave van een investering kan de boekwaarde netto of exclusief kosten zijn, zoals handelskosten, omzetbelastingen en servicekosten. Sommige mensen kennen deze ratio misschien onder de minder gebruikelijke naam, de koers-eigen vermogenverhouding.
Belangrijkste leerpunten
- De P / B-ratio meet de marktwaardering van een bedrijf ten opzichte van de boekwaarde.
- De marktwaarde van het eigen vermogen is doorgaans hoger dan de boekwaarde van een bedrijf,
- De P / B-ratio wordt door waardebeleggers gebruikt om potentiële investeringen te identificeren.
- P / B-ratio’s onder 1 worden doorgaans als solide investeringen beschouwd.
Formule en berekening van de P / B-verhouding
In deze vergelijking wordt de boekwaarde per aandeel als volgt berekend: (totale activa – totale passiva) / aantal uitstaande aandelen). Marktwaarde per aandeel wordt verkregen door simpelweg naar de aandelenkoers in de markt te kijken.
Een lagere P / B-ratio kan betekenen dat het aandeel ondergewaardeerd is. Het kan echter ook betekenen dat er iets fundamenteel mis is met het bedrijf. Zoals bij de meeste ratio’s, verschilt dit per branche. De P / B-ratio geeft ook aan of je teveel betaalt voor wat er overblijft als het bedrijf direct failliet gaat.
Welke prijs-tot-boekverhouding (P / B-verhouding) u kan vertellen
De P / B-ratio weerspiegelt de kasstromen van een bedrijf weerspiegelt. De boekwaarde van het eigen vermogen is een boekhoudkundige maatstaf op basis van het historische kostenprincipe en weerspiegelt eerdere uitgiften van eigen vermogen, vermeerderd met eventuele winsten of verliezen, en verminderd met dividenden en terugkoop van eigen aandelen.
De koers / boekwaarde-ratio vergelijkt de marktwaarde van een bedrijf met de boekwaarde. De marktwaarde van een bedrijf is de aandelenprijs vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen. De boekwaarde is het nettovermogen van een bedrijf.
Met andere woorden, als een bedrijf al zijn activa zou liquideren en al zijn schulden zou afbetalen, zou de resterende waarde de boekwaarde van het bedrijf zijn. De P / B-ratio biedt een waardevolle realiteitscheck voor beleggers die op zoek zijn naar groei tegen een redelijke prijs en wordt vaak bekeken in combinatie met het rendement op eigen vermogen (ROE), een betrouwbare groei-indicator. Grote verschillen tussen de P / B-ratio en ROE leiden vaak tot een rode vlag voor bedrijven. Overgewaardeerde groeiaandelen vertonen vaak een combinatie van een lage ROE en hoge P / B-ratio’s. Als de ROE van een bedrijf groeit, zou de P / B-ratio ook moeten groeien.
P / B-ratio’s en beursgenoteerde bedrijven
Het is moeilijk om een specifieke numerieke waarde van een ‘goede’ koers / boekwaarde (P / B) te bepalen om te bepalen of een aandeel ondergewaardeerd is en daarom een goede investering is. Verhoudingsanalyse kan per branche verschillen. Een goede P / B-verhouding voor de ene bedrijfstak kan een slechte verhouding zijn voor een andere.
Het is handig om enkele algemene parameters of een bereik voor P / B-waarde te identificeren en vervolgens verschillende andere factoren en waarderingsmaatregelen te overwegen die de P / B-waarde nauwkeuriger interpreteren en het groeipotentieel van een bedrijf voorspellen.
De P / B-verhouding is favoriet bij de waarde beleggers voor tientallen jaren en wordt veel gebruikt door de markt analisten. Traditioneel wordt elke waarde onder de 1,0 beschouwd als een goede P / B voor waardebeleggers, wat duidt op een mogelijk ondergewaardeerde aandelen. Waardebeleggers beschouwen aandelen met een P / B-waarde van minder dan 3,0 echter vaak als hun benchmark.
Aandelenmarktwaarde versus boekwaarde
Vanwege boekhoudkundige conventies over de behandeling van bepaalde kosten, is de marktwaarde van het eigen vermogen doorgaans hoger dan de boekwaarde van een bedrijf, wat resulteert in een P / B-ratio van meer dan 1. Onder bepaalde omstandigheden van financiële nood, faillissement of verwachte inkomensstijging vermogen, kan de P / B-ratio van een bedrijf onder een waarde van 1 duiken.
Omdat de grondslagen voor financiële verslaggeving immateriële activa, zoals de merkwaarde, niet erkennen, nemen bedrijven alle kosten die verband houden met het creëren van immateriële activa onmiddellijk op, tenzij het bedrijf ze heeft verkregen door overnames.
Bedrijven moeten bijvoorbeeld onderzoeks- en de meeste ontwikkelingskosten betalen, waardoor de boekwaarde van een bedrijf daalt. Deze R & D-uitgaven kunnen echter unieke productieprocessen voor een bedrijf creëren of resulteren in nieuwe patenten die royalty-inkomsten kunnen opleveren. Hoewel boekhoudprincipes een conservatieve benadering bij het kapitaliseren van kosten bevorderen, kunnen marktdeelnemers de aandelenkoers verhogen vanwege dergelijke O & O-inspanningen, resulterend in grote verschillen tussen de markt- en boekwaarde van het eigen vermogen.
Voorbeeld van het gebruik van de P / B-verhouding
Stel dat een bedrijf $ 100 miljoen aan activa op de balans en $ 75 miljoen aan verplichtingen heeft. De boekwaarde van dat bedrijf zou eenvoudigweg worden berekend als $ 25 miljoen ($ 100 miljoen – $ 75 miljoen). Als er 10 miljoen uitstaande aandelen zijn, zou elk aandeel $ 2,50 aan boekwaarde vertegenwoordigen. Als de aandelenkoers $ 5 is, is de P / B-ratio 2x (5 / 2,50). Dit illustreert dat de marktprijs wordt gewaardeerd tegen tweemaal de boekwaarde.
Het verschil tussen de P / B-ratio en de prijs-tot-tastbaar-boekverhouding
Nauw verwant aan de P / B-ratio is de verhouding tussen prijs en tastbare boekwaarde (PTBV). Dit laatste is een waarderingsratio die de prijs van een effect uitdrukt in vergelijking met de harde of tastbare boekwaarde zoals vermeld in de balans van het bedrijf. Het nummer van de materiële boekwaarde is gelijk aan de totale boekwaarde van het bedrijf, lager dan de waarde van eventuele immateriële activa.
Immateriële activa kunnen items zijn zoals patenten, intellectueel eigendom en goodwill. Dit kan een nuttiger taxatiemaatstaf zijn wanneer de markt zoiets als een octrooi op verschillende manieren taxeert of als het in de eerste plaats moeilijk is om een waarde aan een dergelijk immaterieel actief te hechten.
Beperkingen van het gebruik van P / B-ratio
Beleggers vinden de P / B-ratio nuttig omdat de boekwaarde van het eigen vermogen een relatief stabiele en intuïtieve maatstaf biedt die ze gemakkelijk kunnen vergelijken met de marktprijs. De P / B-ratio kan ook worden gebruikt voor bedrijven met een positieve boekwaarde en negatieve winsten, aangezien negatieve winsten de koers-winstverhoudingen onbruikbaar maken en er minder bedrijven zijn met een negatieve boekwaarde dan bedrijven met een negatieve winst.
Wanneer de door bedrijven toegepaste boekhoudnormen echter variëren, zijn de P / B-ratio’s mogelijk niet vergelijkbaar, vooral voor bedrijven uit verschillende landen. Bovendien kunnen P / B-ratio’s minder nuttig zijn voor service- en informatietechnologiebedrijven met weinig materiële activa op hun balans. Ten slotte kan de boekwaarde negatief worden vanwege een lange reeks negatieve winsten, waardoor de P / B-ratio onbruikbaar wordt voor relatieve waardering.
Andere potentiële problemen bij het gebruik van de P / B-ratio vloeien voort uit het feit dat een aantal scenario’s, zoals recente acquisities, recente afboekingen of terugkoop van eigen aandelen, de boekwaarde in de vergelijking kan vertekenen. Bij het zoeken naar ondergewaardeerde aandelen moeten beleggers meerdere waarderingsmaatregelen overwegen om de P / B-ratio aan te vullen.
Veel Gestelde Vragen
Wat is de koers / boekwaarde-verhouding?
De koers / boekwaarde-ratio is een van de meest gebruikte financiële ratio’s. Het vergelijkt de marktprijs van een bedrijf met zijn boekwaarde, en toont in wezen de waarde die door de markt wordt gegeven voor elke dollar van het nettovermogen van het bedrijf. Snelgroeiende bedrijven zullen vaak een koers / boekwaarde-ratio van ruim boven 1,0 laten zien, terwijl bedrijven die in ernstige nood verkeren af en toe een ratio onder de 1,0 laten zien.
Waarom is de koers / boekwaarde-verhouding belangrijk?
De koers / boekwaarde-verhouding is belangrijk omdat het beleggers kan helpen begrijpen of de marktprijs van een bedrijf redelijk lijkt in vergelijking met de balans. Als een bedrijf bijvoorbeeld een hoge koers / boekwaarde heeft, kunnen beleggers controleren of die waardering gerechtvaardigd is gezien andere maatstaven, zoals het historische rendement op activa of de groei van de winst per aandeel (WPA). De verhouding tussen prijs en boekwaarde wordt ook vaak gebruikt om potentiële investeringsmogelijkheden te screenen.
Wat is een goede koers / boekwaarde-verhouding?
Wat telt als een ‘goede’ koers / boekwaarde-verhouding, hangt af van de branche in kwestie en de algehele staat van de waarderingen op de markt. Tussen 2010 en 2020 was er bijvoorbeeld een gestage stijging van de gemiddelde koers / boekwaarde van de technologiebedrijven die genoteerd zijn aan de Nasdaq-beurs, die in die periode ongeveer verdrievoudigde. Een investeerder die de koers-boekwaarde van een van deze technologiebedrijven beoordeelt, zou er daarom voor kunnen kiezen om een hogere gemiddelde koers-boekwaarde te accepteren, in vergelijking met een belegger die kijkt naar een bedrijf in een meer traditionele bedrijfstak waarin een lagere prijs- naar boekhoudkundige verhoudingen zijn de norm.