Winstvallen instellen met Butterfly Spreads

Individuen verhandelen opties om verschillende redenen. Sommige mensen verhandelen ze om te speculeren op de verwachting van een bepaald koersmoment, terwijl anderen opties gebruiken om een bestaande positie af te dekken. Anderen gebruiken meer geavanceerde strategieën in de hoop regelmatig extra inkomsten te genereren. Dit zijn allemaal geldige doelstellingen en kunnen succesvol zijn als ze correct worden uitgevoerd. Toch is er een hele reeks van unieke strategieën langs de optie trading strategie spectrum die een uitstekende bieden belonen-to-risico potentieel voor degenen die bereid zijn om de mogelijkheden te overwegen. Een van die strategieën is de ‘ out-of-the-money’ vlinderverspreiding (voorheen de OTM-vlinder genoemd).

Wat is een vlinderverspreiding?

Voordat we ons verdiepen in de OTM-vlinder, moeten we eerst bepalen wat een basisvlinderspread is; een vlinder-spread vertegenwoordigt een strategie die volledig uniek is voor optiehandel. De meest basale vorm van een butterfly spread is het kopen van één calloptie tegen een bepaalde uitoefenprijs, terwijl tegelijkertijd twee callopties worden verkocht tegen een hogere uitoefenprijs en het kopen van een andere calloptie tegen een nog hogere uitoefenprijs. Wanneer putopties worden gebruikt, is het proces om één putoptie te kopen tegen een bepaalde uitoefenprijs, terwijl tegelijkertijd twee putopties worden verkocht tegen een lagere uitoefenprijs en tegelijkertijd één putoptie wordt gekocht tegen een nog lagere uitoefenprijs.

Het netto-effect van deze actie is het creëren van een “winstbereik”, een prijsbereik waarbinnen de transactie na verloop van tijd winst zal boeken. Een vlinderspread wordt meestal gebruikt als een ” neutrale ” strategie. In figuur 1 zie je de risicocurves voor een neutrale ‘at-the-money’ butterfly spread met behulp van opties op First Solar (Nasdaq: FSLR ).

De transactie die wordt weergegeven in figuur 1 omvat het kopen van één oproep van 110, de verkoop van twee oproepen van 130 en het kopen van één oproep van 150. Zoals u kunt zien, heeft deze transactie een beperkt risico, zowel opwaarts als neerwaarts. Het risico is beperkt tot het nettobedrag dat is betaald om aan de transactie deel te nemen (in dit voorbeeld: $ 580).

De handel heeft ook een beperkt winstpotentieel, met een maximale winst van $ 1.420. Dit zou alleen gebeuren als FSLR precies op $ 130 sloot op de dag dat de optie vervalt. Hoewel dit onwaarschijnlijk is, is het belangrijkste punt dat deze transactie enige winst zal opleveren zolang de FSLR tussen ongeveer 115 en 145 blijft tot de optie afloopt. (Zorg ervoor dat u de opties voor kopen gedeelte van onze Simulator How-To Guide om te leren hoe opties zoals deze te kopen.)

OTM Butterfly Spreads

De transactie die in figuur 1 wordt weergegeven, staat bekend als een “neutrale” vlinder-spread, omdat de prijs van de verkochte optie tegen het geld is. Met andere woorden, de verkochte optie ligt dicht bij de huidige prijs van de onderliggende aandelen. Dus zolang de voorraad niet te ver in beide richtingen beweegt, kan de transactie winst opleveren. Een OTM-vlinder wordt op dezelfde manier gebouwd als een neutrale vlinder, door één call te kopen, twee calls te verkopen tegen een hogere uitoefenprijs en nog een calloptie te kopen tegen een hogere uitoefenprijs.

Het cruciale verschil is dat met de OTM-vlinder de optie die wordt verkocht niet de optie voor het geld is, maar eerder een optie zonder geld. Anders gezegd, een OTM-vlinder is een “directionele” handel. Dit betekent simpelweg dat de onderliggende aandelen in de verwachte richting moeten bewegen om de transactie uiteindelijk winst te laten maken. Als een OTM-vlinder wordt ingevoerd met behulp van een out-of-the-money call, dan moet de onderliggende voorraad hoger worden om de transactie winst te laten zien. Omgekeerd, als een OTM-vlinder wordt ingevoerd met behulp van een out-of-the-money put-optie, moet de onderliggende aandelen naar beneden gaan om de transactie winst te laten maken.

Figuur 2 toont de risicocurves voor een OTM-callvlinder.

Met een FSLR-handel op ongeveer $ 130, omvat de transactie die wordt weergegeven in figuur 2 het kopen van één 135-call, het verkopen van twee 160-calls en het kopen van één 185-call. Deze transactie heeft een maximaal risico van $ 493 en een maximaal winstpotentieel van $ 2.007. Op de vervaldatum moet het aandeel boven de break-evenprijs van $ 140 per aandeel zijn om deze transactie winst te laten maken. Desalniettemin geeft een blik op de risicocurves aan dat er een vroege winst van 100% of meer beschikbaar kan zijn voor het oprapen als de voorraad stijgt vóór de vervaldatum. Met andere woorden, het idee is niet noodzakelijk om vol te houden tot de vervaldatum en te hopen dat iets dat bijna het maximale potentieel benadert, wordt bereikt, maar eerder om gaandeweg een goede winstmogelijkheid te vinden.

Wanneer gebruik je een OTM Butterfly Spread?

Een OTM-vlinder kan het beste worden aangegaan wanneer een handelaar verwacht dat de onderliggende aandelen iets hoger zullen stijgen, maar geen specifieke voorspelling heeft met betrekking tot de omvang van de beweging. Als de handelaar bijvoorbeeld verwacht dat het aandeel op het punt staat scherp te stijgen, is het waarschijnlijk beter om een ​​call-optie te kopen, die een onbeperkt winstpotentieel zou opleveren. Als de handelaar echter alleen maar wil speculeren dat het aandeel iets hoger zal stijgen, kan de OTM-vlinderstrategie een handel met een laag risico bieden, met een aantrekkelijke verhouding tussen beloning en risico en een grote kans op winst als het aandeel dat inderdaad doet. hoger gaan (bij gebruik van oproepen).

Meestal is een handelaar beter af met het opzetten van een OTM-vlinder wanneer de impliciete volatiliteit van de optie laag is. Omdat deze transactie geld kost om binnen te komen, is de implicatie van een lage impliciete volatiliteit dat er relatief minder tijdpremie is ingebouwd in de prijs van de verhandelde opties, en dus hoe lager de impliciete volatiliteit, hoe lager de totale kosten van de transactie.

Het komt neer op

Het belangrijkste nadeel van de OTM-vlinderverspreiding is dat de handelaar uiteindelijk gelijk moet hebben over de marktrichting. Als iemand een OTM-call-butterfly-spread aangaat en de onderliggende effecten lager worden verhandeld zonder naar een hoger niveau te gaan op enig moment voordat de optie vervalt, zal er ongetwijfeld een verlies optreden.

Niettemin biedt de OTM-vlinderspread optiehandelaren minstens drie unieke voordelen. Ten eerste kan een OTM-vlinderspread bijna altijd worden ingevoerd tegen een kostprijs die veel lager is dan nodig zou zijn om 100 aandelen van de onderliggende aandelen te kopen. Ten tweede, als de handelaar goed let op wat hij heeft betaald om deel te nemen aan de transactie, kan hij een buitengewoon gunstige verhouding tussen beloning en risico krijgen. Ten slotte kan een handelaar met een goed gepositioneerde OTM-vlinderverspreiding genieten van een grote kans op winst dankzij een relatief breed winstbereik tussen de bovenste en onderste break-even-prijzen. In het brede spectrum van handelsstrategieën bieden niet veel alle drie deze voordelen.