Welke invloed heeft privatisering op de aandeelhouders van een bedrijf?
Een particulier bedrijf gaat meestal publiek door het uitvoeren van een initial public offering (IPO) van haar aandelen. Het omgekeerde kan echter ook gebeuren. Een overheidsbedrijf kan overgaan op privébezit wanneer een koper de meerderheid van zijn aandelen verwerft.
Deze public-to-private transactie maakt het bedrijf in feite privé door zijn aandelen van een openbare effectenbeurs te schrappen. Hoewel bedrijven om een aantal redenen kunnen worden geprivatiseerd, doet deze gebeurtenis zich vaak voor wanneer een bedrijf aanzienlijk ondergewaardeerd wordt op de openbare markt.
Belangrijkste leerpunten
- Bij een public-to-private deal kopen investeerders de meeste van de uitstaande aandelen van een bedrijf uit en verplaatsen deze van een beursgenoteerd bedrijf naar een privaat bedrijf.
- Het bedrijf is privé gegaan omdat de buy-out van de groep investeerders ertoe leidt dat het bedrijf van een openbare beurs wordt geschrapt.
- Van publiek naar privaat gaan is minder gebruikelijk dan het tegenovergestelde, waarbij een bedrijf naar de beurs gaat, meestal via een beursintroductie (IPO).
- Het proces om privé te gaan is gemakkelijker en omvat minder stappen en regelgevingshindernissen dan het proces om openbaar te worden.
- Doorgaans zal een bedrijf dat als ondergewaardeerd wordt beschouwd in de markt, ervoor kiezen om privé te gaan, hoewel er andere redenen kunnen zijn waarom een dergelijke actie wordt ondernomen.
Privatisering
Het privé nemen van een overheidsbedrijf is relatief eenvoudig en brengt doorgaans minder hindernissen op het gebied van regelgeving met zich mee dan privé-naar-openbare overgangen. Gewoonlijk zal een particuliere groep een bod uitbrengen op de aandelen van een bedrijf en de prijs bepalen die het bereid is te betalen. Als een meerderheid van de stemgerechtigde aandeelhouders dit accepteert, betaalt de bieder de instemmende aandeelhouders de koopprijs voor elk aandeel dat ze bezitten.
Als een aandeelhouder bijvoorbeeld 100 aandelen bezit en de koper $ 26 per aandeel biedt, ontvangt de aandeelhouder $ 2.600 voor het opgeven van zijn positie. Deze situatie is vaak in het voordeel van aandeelhouders omdat particuliere bieders gewoonlijk een premie bieden boven de huidige marktwaarde van het aandeel.
Veel beroemde beursgenoteerde bedrijven zijn privé gegaan en hebben hun aandelen van een grote effectenbeurs geschrapt. Dit omvat Dell Computers, Panera Bread, Hilton Worldwide Holdings, HJ Heinz en Burger King. Sommige bedrijven schrappen de lijst om privé te worden, maar keren vervolgens terug naar de markt als openbare bedrijven met een nieuwe IPO.
Privatisering kan een mooie zegen zijn voor de huidige publieke aandeelhouders, aangezien de investeerders die het bedrijf privé nemen, doorgaans een premie bieden op de aandelenkoers in verhouding tot de marktwaarde.
Interesse in privatisering
In sommige gevallen zal de leiding van een beursgenoteerd bedrijf proactief proberen een bedrijf privé te maken. Tesla (TSLA ) is een voorbeeld van een bedrijf dat flirtte met de mogelijkheid, maar uiteindelijk openbaar bleef. Op 7 augustus 2018 tweette oprichter en CEO Elon Musk dat hij overwoog om TSLA privé te nemen en een financiering van $ 420 per aandeel had veiliggesteld.
Na zijn aankondiging sloot Tesla 6,42% en werd de handel stopgezet na de daaropvolgende nieuwswaanzin. De Securities and Exchange Commission (SEC) diende een civiele klacht in tegen Musk. De onbeschaamde CEO rechtvaardigde zijn bedoelingen met de volgende boodschap:
Als beursgenoteerd bedrijf zijn we onderhevig aan wilde schommelingen in onze aandelenkoers die een grote afleiding kunnen zijn voor iedereen die bij Tesla werkt, die allemaal aandeelhouders zijn. Openbaar zijn onderwerpt ons ook aan de driemaandelijkse inkomstencyclus die Tesla onder enorme druk zet om beslissingen te nemen die misschien goed zijn voor een bepaald kwartaal, maar niet noodzakelijk goed voor de lange termijn.
Het komt neer op
Hoewel grote overheidsbedrijven die naar de beurs gaan lang niet zo vaak voorkomen als particuliere bedrijven die naar de beurs gaan, bestaan er in de geschiedenis van de markt voorbeelden. In 2005 ging Toys “R” Us beroemd privé toen private-equitygroepen $ 26,75 per aandeel betaalden aan de aandeelhouders van het bedrijf.
Deze prijs was meer dan het dubbele van de slotkoers van $ 12,02op de New York Stock Exchange in januari 2004. Dit voorbeeld laat zien dat aandeelhouders vaak goed worden gecompenseerd als ze hun aandelen afstaan aan particuliere ondernemingen.