Kwantitatieve investeringsstrategieën gebruiken
Kwantitatieve investeringsstrategieën zijn met de komst van moderne computers geëvolueerd tot complexe tools, maar de wortels van de strategieën gaan meer dan 80 jaar terug. Ze worden doorgaans geleid door hoogopgeleide teams en gebruiken eigen modellen om hun vermogen om de markt te verslaan te vergroten. Er zijn zelfs kant-en-klare programma’s die plug-and-play zijn voor wie op zoek is naar eenvoud. Kwantitatieve modellen werken altijd goed als ze worden getest, maar hun daadwerkelijke toepassingen en slagingspercentage zijn discutabel. Hoewel ze goed lijken te werken in bullmarkten, zijn kwantitatieve strategieën, wanneer markten in de war raken, onderhevig aan dezelfde risico’s als elke andere strategie.
De geschiedenis
Een van de grondleggers van de studie van kwantitatieve theorie toegepast op financiën was Robert Merton. U kunt zich alleen maar voorstellen hoe moeilijk en tijdrovend het proces was voordat computers werden gebruikt. Andere theorieën in de financiële wereld ook is ontstaan uit een aantal van de eerste kwantitatieve studies, met inbegrip van de basis van de portefeuille van de diversificatie op basis van de moderne portefeuille theorie.
Het gebruik van zowel kwantitatieve financiering als calculus leidde tot veel andere veelgebruikte tools, waaronder een van de meest bekende, de Black-Scholes formule voor optieprijzen, die niet alleen investeerders helpt bij het bepalen van prijsopties en het ontwikkelen van strategieën, maar ook helpt om de markten onder controle te houden met de liquiditeit.
Wanneer het rechtstreeks op portfoliobeheer wordt toegepast, is het doel als elke andere beleggingsstrategie: waarde, alfa of extra rendement toevoegen. Quants, zoals de ontwikkelaars worden genoemd, stellen complexe wiskundige modellen samen om investeringsmogelijkheden te detecteren. Er zijn net zoveel modellen als quants die ze ontwikkelen, en ze beweren allemaal de beste te zijn. Een van de bestverkopende punten van een kwantitatieve investeringsstrategie is dat het model, en uiteindelijk de computer, de daadwerkelijke koop- / verkoopbeslissing neemt, niet een mens. Dit heeft de neiging om elke emotionele reactie weg te nemen die een persoon kan ervaren bij het kopen of verkopen van beleggingen.
Kwantitatieve strategieën worden nu geaccepteerd in de investeringsgemeenschap en worden beheerd door onderlinge fondsen, hedgefondsen en institutionele beleggers. Ze worden meestal alfa-generatoren of alfagens genoemd.
Achter het gordijn van kwantitatieve strategieën
Net als in “The Wizard of Oz” zit er iemand achter het gordijn die het proces aanstuurt. Zoals bij elk model, is het zo goed als de mens die het programma ontwikkelt. Hoewel er geen specifieke vereiste is om een kwantitatief te worden, combineren de meeste bedrijven met kwantitatieve modellen de vaardigheden van investeringsanalisten, statistici en de programmeurs die het proces coderen in de computers. Vanwege de complexe aard van de wiskundige en statistische modellen, is het gebruikelijk om referenties te zien zoals afgestudeerde diploma’s en doctoraten in financiën, economie, wiskunde en techniek.
Historisch werkten deze teamleden in de backoffice, maar toen kwantitatieve modellen steeds gewoner werden, verhuisden ze naar de frontoffice.
Voordelen van kwantitatieve strategieën
Hoewel het algehele slagingspercentage discutabel is, is de reden dat sommige kwantitatieve strategieën werken, dat ze gebaseerd zijn op discipline. Als het model klopt, laat de discipline de strategie werken met razendsnelle computers om inefficiënties op de markten te exploiteren op basis van kwantitatieve gegevens. De modellen zelf kunnen gebaseerd zijn op slechts enkele verhoudingen, zoals P / E, schuld / eigen vermogen en winstgroei, of duizenden inputs gebruiken die tegelijkertijd samenwerken.
Succesvolle strategieën kunnen trends in hun vroege stadia oppikken, aangezien de computers voortdurend scenario’s uitvoeren om inefficiënties op te sporen voordat andere dat doen. De modellen zijn in staat om een grote groep investeringen tegelijkertijd te analyseren, terwijl de traditionele analist er misschien maar een paar tegelijk bekijkt. Het screeningproces kan het universum beoordelen op niveau’s zoals 1-5 of AF, afhankelijk van het model. Dit maakt het daadwerkelijke handelsproces zeer eenvoudig door te investeren in de hoog gewaardeerde beleggingen en de laag gewaardeerde te verkopen.
Kwantitatieve modellen openen ook variaties van strategieën zoals lang, kort en lang / kort. Succesvolle kwantitatieve fondsen houden de risicobeheersing scherp in de gaten vanwege de aard van hun modellen. De meeste strategieën beginnen met een universum of benchmark en gebruiken sector- en sectorwegingen in hun modellen. Hierdoor kunnen de fondsen de diversificatie tot op zekere hoogte sturen zonder het model zelf in gevaar te brengen. Kwantitatieve fondsen werken doorgaans tegen lagere kosten omdat ze niet zoveel traditionele analisten en portefeuillemanagers nodig hebben om ze te runnen.
Nadelen van kwantitatieve strategieën
Er zijn redenen waarom zoveel investeerders het concept van het laten uitvoeren van hun investeringen door een zwarte doos niet volledig omarmen. Voor alle succesvolle kwantitatieve fondsen die er zijn, lijken er evenveel geen succes te hebben. Helaas, voor de reputatie van de quants, als ze falen, falen ze enorm.
Long-Term Capital Management (LTCM) was een van de bekendste kwantitatieve hedgefondsen, aangezien het werd beheerd door enkele van de meest gerespecteerde academische leiders en twee Nobelprijswinnende economen, Myron S. Scholes en Robert C. Merton. In de jaren negentig genereerde hun team bovengemiddelde rendementen en trok het kapitaal aan van alle soorten investeerders. Ze stonden erom bekend niet alleen inefficiënties te exploiteren, maar ook door gemakkelijke toegang tot kapitaal te gebruiken om enorme leveraged weddenschappen op marktrichtingen te creëren.
De gedisciplineerde aard van hun strategie creëerde in feite de zwakte die tot hun ineenstorting leidde. Het langetermijnkapitaalbeheer werd begin 2000 geliquideerd en ontbonden. In de modellen was niet opgenomen dat de Russische regering een deel van haar eigen schuld in gebreke zou kunnen blijven. Deze ene gebeurtenis veroorzaakte gebeurtenissen en een kettingreactie, versterkt door hefboomwerking, veroorzaakte ravage. LTCM was zo nauw betrokken bij andere investeringsoperaties dat de ineenstorting de wereldmarkten beïnvloedde en dramatische gebeurtenissen veroorzaakte.
Op de lange termijn kwam de Federal Reserve tussenbeide en andere banken en investeringsfondsen steunden LTCM om verdere schade te voorkomen. Dit is een van de redenen waarom kwantitatieve fondsen kunnen falen, aangezien ze zijn gebaseerd op historische gebeurtenissen die mogelijk geen toekomstige gebeurtenissen omvatten.
Hoewel een sterk kwantitatief team voortdurend nieuwe aspecten aan de modellen zal toevoegen om toekomstige gebeurtenissen te voorspellen, is het onmogelijk om elke keer de toekomst te voorspellen. Kwantitatieve fondsen kunnen ook overweldigd raken wanneer de economie en markten een meer dan gemiddelde volatiliteit ervaren. De koop- en verkoopsignalen kunnen zo snel komen dat een hoge omzet hoge commissies en belastbare gebeurtenissen kan veroorzaken. Kwantitatieve fondsen kunnen ook een gevaar vormen wanneer ze als bear-proof op de markt worden gebracht of gebaseerd zijn op korte strategieën. Het voorspellen van neergangen met behulp van derivaten en het combineren van hefboomwerking kan gevaarlijk zijn. Een verkeerde afslag kan leiden tot implosies, die vaak het nieuws halen.
Het komt neer op
Kwantitatieve investeringsstrategieën zijn geëvolueerd van backoffice black boxes naar reguliere investeringsinstrumenten. Ze zijn ontworpen om de knapste koppen in het bedrijf en de snelste computers te gebruiken om zowel inefficiënties te exploiteren als hefboomwerking te gebruiken om marktgokken te doen. Ze kunnen zeer succesvol zijn als de modellen over de juiste input beschikken en wendbaar genoeg zijn om abnormale marktgebeurtenissen te voorspellen.
Aan de andere kant, terwijl kwantitatieve fondsen rigoureus worden getest totdat ze werken, is hun zwakte dat ze voor hun succes vertrouwen op historische gegevens. Hoewel beleggen in kwantitatieve stijl zijn plaats in de markt heeft, is het belangrijk om u bewust te zijn van de tekortkomingen en risico’s ervan. Om consistent te zijn beleggingsstijl te behandelen en deze te combineren met traditionele strategieën om een goede spreiding te bereiken.