Steve Cohen
Wie is Steve Cohen?
Steven A. Cohen (geb. 11 juni 1956) is een Amerikaanse investeerder en hedgefondsbeheerder. Hij is de oprichter en CEO van Point72 Asset Management, een family office in Stamford, Connecticut. Vanaf februari 2021 heeft hij een geschat vermogen van $ 10,2 miljard en kocht hij de New York Mets voor $ 2,4 miljard in 2020.
Cohen was ook de oprichter van de inmiddels ter ziele gegane SAC Capital Advisors, een van de meest succesvolle hedgefondsen ooit. In 2010 werd het bedrijf het onderwerp van een onderzoek naar handel met voorkennis, gelanceerd door de Securities and Exchange Commission (SEC). Hoewel Cohen zelf nooit werd aangeklaagd, pleitte het bedrijf schuldig aan de handel in niet-openbare informatie en werd het gedwongen investeerderskapitaal terug te geven en $ 1,8 miljard aan boetes te betalen. SAC werd officieel gesloten in 2016 toen Cohen begon met een tweejarig verbod op het beheren van het geld van andere investeerders. Het verbod liep af in januari 2018.
Belangrijkste leerpunten
- Stephen A. Cohen is een Amerikaanse hedgefondsbeheerder en investeerder van een miljardair die bekend staat om zijn handelsstrategieën met een hoog risico en hoge opbrengsten.
- Cohen’s vlaggenschip hedgefonds, SAC Capital, werd gesloten na beschuldigingen van handel met voorkennis, en het fonds werd gedwongen om bijna $ 2 miljard aan boetes te betalen.
- Na de ondergang van SAC werd Steve Cohen tot 2018 verhinderd om het geld van investeerders professioneel te beheren; op dat moment opende hij Point72 Asset Management.
Steve Cohen begrijpen
Steve Cohen studeerde in 1978 af aan de Wharton School of Business van de University of Pennsylvania met een graad in economie. Na zijn schooltijd begon hij te werken als junior optiehandelaar bij de boetiekinvesteringsbank Gruntal & Co. In 1984 leidde hij een handelsgroep bij het bedrijf. Tijdens zijn ambtstermijn bij Gruntal & Co. genereerde Cohen’s handel routinematig $ 100.000 per dag voor het bedrijf en hielp hem om aanzienlijke persoonlijke rijkdom op te bouwen. In 1992 lanceerde hij zijn hedgefonds, SAC Capital Advisors.
Opgericht met $ 25 miljoen aan Cohen’s eigen geld, gebruikte het bedrijf aanvankelijk een agressieve, grootschalige handelsbenadering van investeringsbeheer. Voorraadposities werden slechts dagen of in sommige gevallen uren aangehouden. In 1999 suggereerde Cohen dat SAC regelmatig 20 miljoen aandelen per dag verhandelde. In 2006 vertegenwoordigde de handel van het bedrijf 2% van alle handelsactiviteiten op de aandelenmarkt.
Gedurende twee decennia heeft SAC zijn beleggingsaanpak verder ontwikkeld en uitgebreid met behulp van meerdere strategieën, waaronder long / short aandelenportefeuilles, vastrentende waarden en wereldwijde kwantitatieve strategieën. Van 1992 tot 2013 behaalde SAC een gemiddeld jaarlijks rendement van 25% voor hun investeerders.
Een handelaar met een hoog risico en hoge opbrengsten
Cohen’s succes met SAC was gebaseerd op transacties met een hoog risico en hoge opbrengsten. Zijn portefeuille reed de Dotcom-zeepbel van eind jaren ’90 naar 70% rendementen en verdiende nog eens 70% toen hij short ging op diezelfde aandelen toen de tech-zeepbel barstte in 2000. In 2007 nam SAC een aandelenpositie van $ 76 miljoen in Equinix. Nadat het bedrijf een maand later positieve inkomsten bekendmaakte, groeide de aandelenwaarde met 32%.
Begin 2012 deed Cohen een weddenschap van $ 26,7 miljard op Ardea Biosciences. Toen AstraZeneca drie weken later een deal sloot om het bedrijf over te nemen, verhoogde de overname de positie van Cohen in Ardea tot bijna $ 40 miljard. SAC nam in 2009 en 2010 longposities in Whole Foods voor respectievelijk $ 49 miljoen en $ 78 miljoen. Beide keren, als gevolg van gunstige operationele veranderingen binnen de supermarktketen, steeg de aandelenkoers.
Omgekeerd leed het bedrijf ook een aantal aanzienlijke verliezen op de weddenschappen die het gedurende twee decennia deed. Een reeks longposities van miljoenen dollars die in de jaren 2000 werden ingenomen in farmaceutische bedrijven, waaronder ImClone Systems en Human Genome Sciences, was uiteindelijk niet succesvol en kostbaar voor de portefeuille.
Juridische problemen voor Steve Cohen
In 2008 had SAC een longpositie van $ 700 miljoen opgebouwd in de farmaceutische producten Elan en Wyeth, die samen een medicijn ontwikkelden voor de behandeling van de ziekte van Alzheimer. Toen de bedrijven het teleurstellende resultaat van hun tweede fase van klinische onderzoeken aankondigden, kelderden beide aandelen. Maar SAC Capital deelde niet in het verlies. In de week ervoor had Cohen niet alleen de posities van bijna $ 750 miljoen van SAC Capital in Elan en Wyeth geliquideerd, maar ook short gegaan op de aandelen. Door tegen de bedrijven in te zetten, verdiende hij een winst van $ 276 miljoen.
In 2012 klaagde de SEC Mathew Martoma, een voormalige portefeuillebeheerder van SAC Capital, aan op beschuldiging van handel met voorkennis. De SEC beweerde dat Martoma informatie had ontvangen over de klinische onderzoeken van Elan en Wyeth voordat de details openbaar werden gemaakt en gebruikte die informatie om Cohen te adviseren om uit de functie te verkopen. De advocaat van de Verenigde Staten die bij de federale rechtbank een aanklacht tegen Martoma had ingediend, noemde het incident “de meest lucratieve regeling voor handel met voorkennis ooit”.
Martoma werd schuldig bevonden en veroordeeld tot negen jaar gevangenisstraf. Cohen zelf is nooit aangeklaagd. Een civiele procedure die door de SEC tegen hem werd aangespannen wegens het niet redelijkerwijs toezicht houden op een senior medewerker, werd in 2013 ingetrokken.
Datzelfde jaar werd SAC Capital ook aangeklaagd en schuldig bevonden aan handel met voorkennis. Naast $ 1,8 miljard aan boetes, bevatte de schikking voorwaarden die Cohen beletten de activa van andere investeerders te beheren. In 2014 zette hij zijn investeringsactiviteiten om van SAC Capital naar Point72 Asset Management. In januari 2018 kreeg het bedrijf wettelijke goedkeuring om extern kapitaal aan te trekken en te beheren.