Wat te verwachten op het CFA Level I-examen
De gecharterde financiële analist (CFA) is een van de meest gewilde benamingen voor beleggingsprofessionals. CFA-charterholder worden is echter niet voor angsthazen of ongeïnteresseerden. De reis om een CFA-charterhouder te worden is lang, en het test niet alleen kennis van het onderwerp, maar ook uithoudingsvermogen, ijver en wil.
Volgens het CFA Institute kan het huidige programma het beste worden omschreven als een programma voor zelfstudie en afstandsonderwijs dat een generalistische benadering hanteert van investeringsanalyse, waardering en portefeuillebeheer, en de nadruk legt op de hoogste ethische en professionele normen.
Het CFA-programma bestaat uit drie examens: hetCFA Level I, Level II en Level III. CFA-kandidaten moeten voor elk van deze examens slagen en moeten voldoen aan bepaalde werkvereisten zoals uiteengezet door het CFA Institute. In december 2020 was het slagingspercentage voor het Level I-examen 49%.
Het curriculum voor elk van deze drie niveaus is ontworpen om een breed scala aan vaardigheden te testen die als het meest relevant worden beschouwd voor investeringsberoepen. In dit artikel zullen we ons concentreren op het CFA Level I-examen.
Belangrijkste leerpunten
- De aanwijzing als gecharterd financieel analist (CFA) is een van de meest gewilde examens voor beleggingsprofessionals, bestaande uit drie examens die professionals moeten afleggen.
- Het slagingspercentage voor het CFA-examen I, een examen van 4,5 uur dat uit 180 vragen bestaat, is 49%.3
- Het CFA Level 1-examen test kennis in 10 verschillende secties, waaronder ethische en professionele normen, kwantitatieve methoden en economie.
CFA Level 1 examenstructuur
Het examen is een computergebaseerd examen dat is opgesplitst in twee sessies van 135 minuten. Het examen bestaat uit 180 meerkeuzevragen: 90 vragen in de eerste sessie (2 uur, 15 minuten) en 90 vragen in de tweede sessie (2 uur, 15 minuten). Kandidaten moeten ongeveer 90 seconden per vraag toestaan, afhankelijk van de kennis van de onderwerpen.
Alle meerkeuzevragen zijn vrijstaand (dwz ze zijn niet afhankelijk van elkaar). Voor elke vraag worden drie mogelijke keuzes gegeven. De vragen zijn intelligent opgesteld, zodat de verkeerde keuzes veelvoorkomende fouten in de berekening of logica weerspiegelen. Kandidaten moeten ernaar streven alle vragen te beantwoorden, aangezien er geen straf is voor onjuiste antwoorden.
Bovendien is het essentieel om vertrouwd te raken met de rekenmachinefuncties, aangezien deze functies nodig zijn om sommige vragen te beantwoorden.
Examencurriculum
Het examen richt zich op basiskennis en begrip van tools en concepten van investeringswaardering en portefeuillebeheer. Het curriculum bestaat uit 10 onderwerpen die zijn gegroepeerd in vier gebieden, met name: ethische en professionele normen, investeringsinstrumenten, activaklassen en portefeuillebeheer en vermogensplanning.
De volgende tabel geeft de gewichten van deze onderwerpen en brede gebieden voor het niveau I-examen weer.
Bron: CFA Institute.
Ethiek en professionele normen
Dit gedeelte behandelt de ethische code, professionele normen en de Global Investment Performance Standards (GIPS). Er zijn ongeveer 36 vragen over het onderwerp, en het Instituut neemt dit gedeelte zelf zeer serieus. Als de scores laag zijn of in de buurt komen van de minimale slagingsscore voor alle andere onderwerpen, kan de score op deze sectie bepalen of een kandidaat slaagt of niet. Een voordeel van het goed studeren van ethiek is dat het ook helpt bij de voorbereiding van Level II en Level III examens.
Kwantitatieve methoden
Hoewel ethiek meer scenario-georiënteerd en gemakkelijk te volgen is, kan dit gedeelte voor sommige studenten intimiderend zijn. Een Ph. D. in wiskunde is niet nodig om goed te presteren in kwantitatieve methoden, maar een achtergrond in statistiek zal zeker nuttig zijn. Er zijn ongeveer 28 tot 30 vragen over kwantitatieve methoden. De behandelde onderwerpen zijn gericht op het verschaffen van kennis van analytische instrumenten die essentieel zijn voor materiaal over vastrentende waarden, aandelen en portefeuillebeheer.
De belangrijkste onderwerpen die aan bod komen zijn de tijdswaarde van geld, prestatiemeting, statistieken en basisprincipes van waarschijnlijkheid, steekproeven en hypothesetesten, encorrelatie en lineaire regressieanalyse.
Economie
De sectie economie toetst de kennis van micro- en macro-economische basisconcepten. Zonder een achtergrond in economie kan dit materiaal een uitdaging zijn, vooral macro-economie, waarbij gebruik wordt gemaakt van grafieken en x- en y-curven om concepten met betrekking tot de economie te illustreren. Economie maakt 10% van het examen uit.
Financiële rapportage en analyse
Dit is waarschijnlijk het grootste gedeelte van het examen, met 20% van de vragen die op dit onderwerp zijn gericht. Rapportage en analyse worden ook ongeveer hetzelfde gewogen voor de cursus van niveau II, dus het is belangrijk om voldoende tijd te besteden aan het bestuderen van dit gebied om een solide basis te leggen voor volgende examens.
Kandidaten wordt gevraagd om drie financiële overzichten ( balans, resultatenrekening en kasstroomoverzicht ) te interpreteren, langetermijnactiva en belastingen.
Aangezien het examen een algemeen examen is, heeft het geen betrekking op lokale boekhoudpraktijken. De focus ligt meer op algemeen aanvaarde standaarden, zoals US GAAP en IFRS.
Bedrijfsfinanciën
Na financiële rapportage en analyse is de sectie over corporate finance. Dit is een korte sectie met slechts 7% gewicht. De belangrijkste onderwerpen zijn onder meer agentuurproblemen met betrekking tot de relatie tussen bureau en opdrachtgever, kapitaalbudgettering, kapitaalkosten, hefboomwerking en werkkapitaalbeheer.
Portfoliomanagement
Het Level I-examen introduceert alleen de basisprincipes van portfoliomanagement. De belangrijkste concepten zijn de Modern Portfolio Theory en het Capital Asset Pricing Model. Er zijn ongeveer 17 vragen in deze paragraaf, die fungeert als voorbereiding op de niveaus II en III, waar de focus meer ligt op de toepassing van kennis op portfoliomanagement.
Aandelenbeleggingen
Het deel over aandelen omvat aandelenmarkten en instrumenten, en instrumenten en technieken voor het waarderen van bedrijven. Ongeveer 10% van de vragen betreft aandelen, en de meeste vragen zijn gericht op het waarderen en analyseren van bedrijven.
Vast inkomen
Na aandelen behandelt het examen vervolgens de vastrentende markten en hun instrumenten. Kandidaten moeten de kenmerken van verschillende vastrentende effecten begrijpen en hoe ze deze kunnen waarderen. Enkele belangrijke concepten zijn de opbrengstmetingen en duur en convexiteit. In dit gedeelte komen ook gestructureerde producten aan de orde, zoals onder meer door hypotheek gedekte effecten en door onderpand gedekte hypotheekverplichtingen. Vragen over vast inkomen beslaan 10% van het examen.
Derivaten
Vergelijkbaar met de portefeuille management, futures, termijncontracten, swaps, opties en afdekkingstechnieken met behulp van deze derivaten. Deze sectie heeft slechts een gewicht van 5%, wat neerkomt op ongeveer 12 vragen.
Alternatieve investeringen
Dit gedeelte richt zich op alternatieve beleggingen, waaronder onroerend goed, private equity, risicokapitaal, hedgefondsen, dicht bij elkaar gehouden bedrijven, noodlijdende effecten en grondstoffen. Er zullen in dit gedeelte ongeveer zeven tot acht vragen zijn die meer conceptueel van aard zijn.
Er wordt speciale aandacht besteed aan investeringen in grondstoffen, dus het is noodzakelijk om vertrouwd te raken met begrippen als backwardation en contango.
Persoonlijke items die u mag meenemen naar het CFA-examen
Het CFA Institute raadt u aan uw persoonlijke bezittingen thuis of in uw auto achter te laten, maar ze bieden een volledige lijst van wat wel en niet is toegestaan in hun CFA-examenbeleid inzake persoonlijke bezittingen.
Het komt neer op
Over het algemeen is het CFA Level I-examen goed uitgebalanceerd, met een breed spectrum aan onderwerpen. Sommige onderwerpen hebben verhoudingsgewijs meer tijd nodig om te studeren dan andere; Wat echter belangrijk is, is om een studieplan te maken en erbij te blijven.