Waarom hebben preferente aandelen een nominale waarde die anders is dan de marktwaarde?
Een preferente aandelen zijn aandelenbeleggingen die veel kenmerken gemeen hebben met obligaties, waaronder het feit dat ze zijn uitgegeven met een nominale waarde. Net als obligaties betalen preferente aandelen een dividend op basis van een percentage van de vaste nominale waarde. De marktwaarde van een preferent aandeel wordt niet gebruikt om dividendbetalingen te berekenen, maar vertegenwoordigt eerder de waarde van het aandeel op de markt. Het is mogelijk voor de preferente aandelen te waarderen in marktwaarde op basis van een positieve onderneming waardering, hoewel dit een minder vaak resultaat dan bij gewone aandelen.
Belangrijkste leerpunten
- Preferente aandelen zijn hybride effecten die worden uitgegeven door bedrijven die bepaalde kenmerken van aandelen en vastrentende beleggingen combineren.
- Preferente aandelen worden uitgegeven met een nominale waarde, maar dit is in feite een willekeurige prijs gekozen door de uitgevende onderneming.
- Omdat preferente aandelen stabiele dividenden uitkeren, maar geen stemrecht hebben, zullen ze doorgaans op de markt worden verhandeld voor een andere waarde dan de gewone aandelen van hetzelfde bedrijf.
- Sommige preferente aandelen zijn opvraagbaar, wat betekent dat de uitgevende instelling ze kan terugroepen bij beleggers, zodat deze met korting worden verkocht. Anderen zijn converteerbaar in gewone aandelen.
Aandelenprijs versus nominale waarde obligatie
De nominale waarde van een vastrentend effect geeft het bedrag aan dat de emittent aan de obligatiehouder zal betalen wanneer de schuld vervalt en moet worden terugbetaald. Preferente aandelen, hoewel ze veel kenmerken van bedrijfsobligaties delen, zijn technisch gezien geen schuldkwesties. Als gevolg hiervan vertegenwoordigen ze dus geen leningen die uiteindelijk op de eindvervaldag worden terugbetaald. Sommige bedrijven geven preferente aandelen uit met een vervaldatum en trekken de aandelen op die datum in. De obligatiehouder wordt gecompenseerd door het bedrag dat op de nominale waarde wordt vermeld. Praktisch gezien is dit in de meeste gevallen niet anders dan de looptijd van een obligatie. Een intrekbaar preferent aandeel is echter geen schuldbewijs zoals een obligatie.
De marktprijzen van preferente aandelen lijken meer op obligatiekoersen dan gewone aandelen, vooral als de preferente aandelen een vaste vervaldatum hebben. Preferente aandelen stijgen in prijs wanneer de rentetarieven dalen en dalen in prijs wanneer de rentetarieven stijgen. De opbrengst wordt gegenereerd door dividenduitkeringen preferente aandelen’s wordt aantrekkelijker als de rente daalt, hetgeen beleggers veroorzaakt om meer van de voorraad te eisen en bieden haar marktwaarde. Dit gebeurt meestal totdat het rendement van de preferente aandelen overeenkomt met de marktrente voor vergelijkbare investeringen.
Aandelenkoers versus opvraagbare prijs
Sommige beleggers verwarren de nominale waarde van een preferente aandelen met de opvraagbare waarde – de prijs waartegen een emittent de aandelen met geweld kan terugkopen. In feite is de oproepprijs over het algemeen iets hoger dan de nominale waarde. Oproepbare preferente aandelen zijn niet hetzelfde als intrekbare preferente aandelen met een vaste vervaldatum. Bedrijven zouden de call-optie op preferente aandelen kunnen uitoefenen als het dividend te hoog is in verhouding tot de marktrente, en ze geven vaak nieuwe preferente aandelen uit met een lagere dividendbetaling. Er is echter geen vaste datum voor een oproep; de vennootschap kan beslissen om haar calloptie uit te oefenen wanneer de timing haar het beste past.
In feite is de nominale waarde van een preferente aandelen de willekeurig aangewezen waarde die wordt gegenereerd door de uitgevende onderneming en die op de eindvervaldag moet worden terugbetaald. Het is belangrijk bij het bepalen van dividendbetalingen, maar niet noodzakelijkerwijs rendement. De marktwaarde is de werkelijke prijs waartegen het effect wordt verhandeld op de open markt en de prijs die fluctueert wanneer het rendement reageert op renteveranderingen.
Wat de experts te zeggen hebben:
Inzicht adviseur
Russell Wayne, CFP® Sound Asset Management Inc., Weston, CT
De nominale waarde is een willekeurige waarde die is ingesteld door het uitgevende bedrijf. Op een bepaald moment in de toekomst kan het de waarde zijn waartegen het bedrijf de aandelen aflost, maar er is geen garantie. Als de preferente aandelen opvraagbaar zijn, zou het bedrijf ze terugkopen tegen de afroepprijs, die al dan niet gelijk is aan de nominale waarde.
De marktwaarde van het aandeel is veel belangrijker. Het wordt grotendeels bepaald door het dividendrendement. Als een aandeel bijvoorbeeld een jaarlijks dividend van $ 1 betaalt en de marktprijs $ 25 is, is het jaarlijkse rendement 4%. Een rentestijging zou een negatief effect hebben: een sprong van 25% zou de aandelenkoers kunnen doen dalen tot $ 20, wat dan een rendement van 5% zou opleveren. Evenzo, als de rente daalt, zou de prijs van de aandelen evenredig stijgen om het dividendrendement in lijn te houden met het geldende tarief.