Hoe waardeer je een bedrijf?
Wat is een bedrijfswaardering?
Een bedrijfswaardering is een algemeen proces om de economische waarde van een hele onderneming of bedrijfseenheid te bepalen. Bedrijfswaardering kan om verschillende redenen worden gebruikt om de reële waarde van een bedrijf te bepalen, waaronder verkoopwaarde, het vaststellen van het eigendom van een partner, belastingheffing en zelfs echtscheidingsprocedures. Eigenaren wenden zich vaak tot professionele bedrijfsevaluatoren voor een objectieve schatting van de waarde van het bedrijf.
Belangrijkste leerpunten
- Bedrijfswaardering bepaalt de economische waarde van een bedrijf of bedrijfseenheid.
- Bedrijfswaardering kan om verschillende redenen worden gebruikt om de reële waarde van een bedrijf te bepalen, waaronder verkoopwaarde, het vaststellen van het eigendom van een partner, belastingheffing en zelfs echtscheidingsprocedures.
- Er zijn verschillende methoden om een bedrijf te waarderen, zoals onder andere kijken naar de marktkapitalisatie, winstmultiplicatoren of boekwaarde.
De basisprincipes van bedrijfswaardering
Het onderwerp bedrijfswaardering wordt regelmatig besproken in corporate finance. Bedrijfswaardering wordt doorgaans uitgevoerd wanneer een bedrijf alle of een deel van zijn activiteiten wil verkopen of wil fuseren met of een ander bedrijf wil verwerven. De waardering van een bedrijf is het proces waarbij de huidige waarde van een bedrijf wordt bepaald, objectieve maatstaven worden gebruikt en alle aspecten van het bedrijf worden geëvalueerd.
Een bedrijfswaardering kan een analyse omvatten van het management van het bedrijf, zijn kapitaalstructuur, zijn toekomstige winstvooruitzichten of de marktwaarde van zijn activa. De tools die voor waardering worden gebruikt, kunnen variëren tussen beoordelaars, bedrijven en bedrijfstakken. Gangbare benaderingen van bedrijfswaardering zijn onder meer een beoordeling van financiële overzichten, discontering van kasstroommodellen en vergelijkbare bedrijfsvergelijkingen.
Waardering is ook belangrijk voor belastingaangifte. De Internal Revenue Service (IRS) vereist dat een bedrijf wordt gewaardeerd op basis van zijn reële marktwaarde. Sommige belastinggerelateerde gebeurtenissen, zoals de verkoop, aankoop of schenking van aandelen van een bedrijf, worden afhankelijk van de waardering belast.
Het schatten van de reële waarde van een bedrijf is een kunst en een wetenschap; er zijn verschillende formele modellen die kunnen worden gebruikt, maar het kiezen van de juiste en vervolgens de juiste invoer kan enigszins subjectief zijn.
Speciale overwegingen: waarderingsmethoden
Er zijn tal van manieren waarop een bedrijf kan worden gewaardeerd. Hieronder leert u een aantal van deze methoden kennen.
1. Marktkapitalisatie
Marktkapitalisatie is de eenvoudigste methode voor bedrijfswaardering. Het wordt berekend door de aandelenprijs van het bedrijf te vermenigvuldigen met het totale aantal uitstaande aandelen. Vanaf 3 januari 2018 handelde Microsoft Inc. bijvoorbeeld tegen $ 86,35. Met een totaal aantal uitstaande aandelen van 7,715 miljard, zou het bedrijf dan kunnen worden gewaardeerd op $ 86,35 x 7,715 miljard = $ 666,19 miljard.
2. Tijdsopbrengstmethode
Volgens de bedrijfswaarderingsmethode van keer-omzet wordt een inkomstenstroom die gedurende een bepaalde periode wordt gegenereerd, toegepast op een vermenigvuldigingsfactor die afhangt van de bedrijfstak en de economische omgeving. Een technologiebedrijf kan bijvoorbeeld worden gewaardeerd op 3x de omzet, terwijl een servicebedrijf kan worden gewaardeerd op 0,5x de omzet.
3. Inkomstenmultiplicator
In plaats van de ‘times income’-methode kan de winstmultiplicator worden gebruikt om een nauwkeuriger beeld te krijgen van de werkelijke waarde van een bedrijf, aangezien de winst van een bedrijf een betrouwbaardere indicator is voor het financiële succes dan de verkoopomzet. De winstmultiplicator corrigeert toekomstige winsten tegen de cashflow die over dezelfde periode tegen de huidige rentevoet zou kunnen worden geïnvesteerd. Met andere woorden, het past de huidige P / E-ratio aan om rekening te houden met de huidige rentetarieven.
4. Discounted Cash Flow (DCF) -methode
De DCF-methode voor bedrijfswaardering is vergelijkbaar met de winstmultiplicator. Deze methode is gebaseerd op projecties van toekomstige kasstromen, die worden aangepast om de huidige marktwaarde van het bedrijf te krijgen. Het belangrijkste verschil tussen de discounted cashflow-methode en de profit-multiplier-methode is dat het rekening houdt met inflatie om de contante waarde te berekenen.
5. Boekwaarde
Dit is de waarde van het eigen vermogen van een onderneming zoals weergegeven op de balans. De boekwaarde wordt afgeleid door de totale verplichtingen van een onderneming af te trekken van haar totale activa.
6. Liquidatiewaarde
De liquidatiewaarde is de nettocash die een bedrijf zal ontvangen als zijn activa vandaag zouden worden geliquideerd en verplichtingen zouden zijn afbetaald.
Dit is geenszins een uitputtende lijst van de huidige waarderingsmethoden voor bedrijven. Andere methoden zijn onder meer vervangingswaarde, opsplitsingswaarde, op activa gebaseerde waardering en nog veel meer.
Accreditatie in bedrijfswaardering
In de VS is Accredited in Business Valuation (ABV) een professionele aanduiding die wordt toegekend aan accountants zoals CPA’s die gespecialiseerd zijn in het berekenen van de waarde van bedrijven. De ABV-certificering staat onder toezicht van het American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) en vereist dat kandidaten een sollicitatieprocedure voltooien, slagen voor een examen, voldoen aan de minimumvereisten voor bedrijfservaring en opleiding en een referentiebedrag betalen (vanaf 2018 jaarlijkse vergoeding voor het ABV-certificaat was $ 380).
Om het ABV-diploma te behouden, moeten degenen die de certificering hebben ook voldoen aan de minimumnormen voor werkervaring en levenslang leren. Succesvolle sollicitanten verdienen het recht om de ABV-aanduiding bij hun naam te gebruiken, wat de kansen op werk, professionele reputatie en beloning kan verbeteren. In Canada is Chartered Business Valuator ( CBV ) een professionele aanduiding voor specialisten op het gebied van bedrijfswaardering. Het wordt aangeboden door het Canadian Institute of Chartered Business Valuators (CICBV).