Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)
Wat is Dividend Enhanced Convertible Stock?
Dividend Enhanced Convertible Stock is een preferent aandeel dat de houder premiedividenden biedt naast een embedded short put-optie en een long call op de aandelen van het uitgevende bedrijf.
Inzicht in Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)
Dividend Enhanced Convertible Stocks (DECS) verplichten de houder om zijn of effecten op een later tijdstip om te zetten in gewone aandelen van de onderliggende onderneming. Om deze reden werken DECS in principe op dezelfde manier als obligaties die op een bepaald moment verplichte conversies van gewone aandelen ondergaan. De verplichte omwisselingsperiode voor gewone aandelen van DECS wordt bepaald door het bedrijf dat het aanbod uitgeeft, maar de omzetting vindt doorgaans plaats binnen een periode van drie tot vier jaar, na de eerste aankoop.
In tegenstelling tot traditionele converteerbare obligaties met nulcoupon, bieden DECS een aandelenkicker en kunnen ze op bepaalde data aan de emittent worden toegekend, tegen prijzen die de accumulatie van het geïmpliceerde renterendement weerspiegelen. Deze put-functie biedt houders een mate van neerwaartse bescherming die de potentiële verliezen van een belegger beperkt. Met andere woorden, de conversie vindt plaats tegen een vooraf bepaalde vaste koers, en die conversieratio begint te dalen zodra de prijs van de onderliggende aandelen een bepaald niveau bereikt. Maar tot dat moment is de conversieratio 1: 1 en kunnen DECS-aandelen worden uitgegeven tegen dezelfde marktprijs als de onderliggende aandelen.
DECS is niet het enige niet-traditionele converteerbare product dat op de markt is gekomen. Andere vergelijkbare modellen zijn onder meer:
- Cumulatieve aandelen terugkoop preferente aandelen (PERCS)
- Preferente aflosbare verhoogde dividendaandelenbeveiliging (PRIDES)
- Automatisch converteerbare aandelen (ACES)
- Product met gestructureerde opbrengst uitwisselbaar voor voorraad (STRYPES)
Elk van deze gehybridiseerde modellen heeft zijn eigen unieke risico- en beloningskenmerken. Maar ze delen dezelfde basiskenmerken, waaronder een opwaarts potentieel dat doorgaans minder is dan dat van de onderliggende gewone aandelen, vanwege het feit dat converteerbare kopers een premie betalen voor het voorrecht om hun aandelen te converteren, en ze genieten van een hoger dan de marktwaarde. dividendpercentages.
DECS, zoals de meeste aangepaste hybride converteerbare modellen, afkomstig van verschillende investeringsbanken, die profiteren van deze instrumenten, omdat in tegenstelling tot pure schulduitgiften zoals bedrijfsobligaties, verplicht converteerbare obligaties later geen kredietrisico vormen voor het bedrijf dat ze uitgeeft, aangezien ze uiteindelijk worden omgezet in aandelen.. Dergelijke converteerbare obligaties elimineren ook de neerwaartse druk die een puur eigen vermogen op de onderliggende aandelen zou uitoefenen, aangezien ze niet onmiddellijk in gewone aandelen worden omgezet.