Dollar Duur
Wat is de duur van de dollar
De dollarkoersduur meet de verandering van de dollar in de waarde van een obligatie tot een verandering in de marktrente. De dollarkoers worden door professionele beheerders van obligatiefondsen gebruikt om het renterisico van de portefeuille te benaderen.
De duration van de dollar is een van de verschillende metingen van de duration van een obligatie. Aangezien de duration van een obligatie de gevoeligheid van de prijs van een obligatie voor renteschommelingen kwantificeert, tracht de duration van de dollar deze veranderingen te rapporteren als een werkelijk bedrag in dollars.
Belangrijkste leerpunten
- De dollarkoers wordt door beheerders van obligatiefondsen gebruikt om het renterisico van een portefeuille in nominale of dollarbedragen te meten.
- Berekeningen met de duration van de dollar kunnen worden gebruikt om het risico te berekenen voor veel vastrentende producten, zoals termijncontracten, nominale rentes, nulcouponobligaties, enz.
- Er zijn twee belangrijke beperkingen aan de looptijden in dollars: het kan resulteren in een benadering; en het veronderstelt dat obligaties vaste rentetarieven hebben met vaste tussenpozen.
Basisprincipes van de duur van de dollar
De duration van de dollar, ook wel geldduur of DV01 genoemd, is gebaseerd op een lineaire benadering van hoe de waarde van een obligatie zal veranderen als reactie op veranderingen in de rentetarieven. De feitelijke relatie tussen de waarde van een obligatie en de rentetarieven is niet lineair. Daarom is de duration van de dollar een onvolmaakte maatstaf voor de rentegevoeligheid en geeft het alleen een nauwkeurige berekening voor kleine veranderingen in de rentetarieven.
Wiskundig gezien meet de duration van de dollar de verandering in de waarde van een obligatieportefeuille voor elke verandering van 100 basispunten in de rentetarieven. De duur van de dollar wordt formeel vaak DV01 genoemd (dwz de dollarwaarde per 01). Onthoud dat 0,01 gelijk is aan 1 procent, wat vaak wordt aangeduid als 100 basispunten (bps). Om de duur van een obligatie in dollars te berekenen, moet u de looptijd, de huidige rentevoet en de verandering in rentetarieven kennen.
Dollar Duur = DUR x (∆i / 1 + i) x P
waar:
- DUR = de vaste looptijd van de obligatie
- ∆i = verandering in rentetarieven
- i = huidige rentevoet; en
- P = obligatiekoers
Terwijl de dollarkoers verwijst naar de prijs van een individuele obligatie, is de som van de gewogen duraties van obligaties in een portefeuille de duur van de portefeuille in dollars. De duration van de dollar kan ook worden toegepast op andere vastrentende producten met prijzen die variëren met renteschommelingen.
Dollar Duration versus andere durationmethoden
De duration van de dollar verschilt van de duration van Macaulay en de modified duration doordat de modified duration een prijsgevoeligheidsmaatstaf is voor de verandering van de opbrengst, wat betekent dat het een goede maatstaf is voor de volatiliteit, en de duration van Macaulay gebruikt de couponrente en de omvang plus het rendement tot de vervaldatum om de gevoeligheid te beoordelen van een band. De duration van de dollar, aan de andere kant, biedt een eenvoudige berekening van het dollarbedrag bij een koerswijziging van 1%.
Beperkingen van de duur van de dollar
De duur van de dollar heeft zijn beperkingen. Ten eerste, omdat het een negatief hellende lineaire lijn is en het veronderstelt dat de rentecurve parallel beweegt, is het resultaat slechts een benadering. Als u echter een grote obligatieportefeuille heeft, wordt de benadering minder een beperking.
Een andere beperking is dat bij de berekening van de duur van de dollar wordt aangenomen dat de obligatie vaste rentetarieven heeft met vaste intervallen. De rentetarieven voor obligaties verschillen echter op basis van marktomstandigheden en de introductie van synthetische instrumenten.