Fat Man-strategie
Wat is de Fat Man-strategie?
De fat man-strategie is een defensieve zet van een bedrijf om een overnamepoging te dwarsbomen. Als de leidinggevenden van een doelbedrijf een ongewenst bod voor het bedrijf ontvangen dat aandeelhouders mogelijk geneigd zijn te accepteren, gaan ze snel nieuwe schulden aan en kopen ze ongewenste activa in een poging het bedrijf een onaantrekkelijke aankoop te doen.
Met andere woorden, de leidinggevenden veranderen hun eigen bedrijf in een opgeblazen puinhoop, overladen met ongeschikte of twijfelachtige activa, te veel schulden en te weinig contanten.
Belangrijkste leerpunten
- Een dikke man-strategie is gebaseerd op het opstapelen van schulden en het verwerven van twijfelachtige activa om een bedrijfsovername te voorkomen.
- De strategie wordt uitgevoerd door bedrijfsleiders die de controle niet willen afstaan.
- Aandeelhouders keuren doorgaans de fat man-strategie af, omdat het gaat om het saboteren van de prestaties van het bedrijf.
Inzicht in de Fat Man-strategie
Bedrijfsovernames komen veel voor in de zakenwereld, aangezien bedrijven groeien door rivalen of complementaire bedrijven op te slokken. De raad van bestuur van het doelbedrijf kan openstaan voor het idee om te verkopen, vooral als de geboden prijs redelijk is. Of de leidinggevenden verzetten zich tegen het afstaan van de controle en besluiten de overname te bestrijden.
In de loop der jaren een aantal beschermingsconstructies zijn verzonnen om bedrijven te helpen thwart vooruitgang. De dikke man-strategie is een van de meest agressieve bewegingen.
Hoe vet te mesten
Zoals de naam al aangeeft, maakt het doelbedrijf zichzelf vet om zo onaantrekkelijk mogelijk te worden voor zijn toekomstige overnemende partij. Dit wordt voornamelijk bereikt door het bedrijf te belasten met nieuwe middelen, met name die waarvan bekend is dat het overnemende bedrijf een hekel heeft.
In een extreem geval kan het doelbedrijf zijn profiel volledig veranderen en een ander soort bedrijf worden. Het wordt in ieder geval een bedrijf met veel schulden op de balans. De overnemende partij kan zijn aandacht verleggen naar aantrekkelijkere doelondernemingen.
Nadelen van de Fat Man-strategie
De effectiviteit van de dikke man-strategie blijft op zijn best gemengd. Net als de kamikaze-verdediging, een tactiek waarbij activa worden verkocht in plaats van te verwerven, kan het bedrijf onomkeerbare schade toebrengen. Aandeelhouders zullen de verandering zeker niet verwelkomen.
Fat man-strategieën zijn zeer zelfvernietigend en buitengewoon moeilijk uit te voeren, vooral als institutionele beleggers toekijken.
De kansen om een dikke man-strategie uit te voeren zijn relatief klein. Een bedrijf zou ruim van tevoren op de hoogte moeten zijn van een dreigende overname om het voor elkaar te krijgen. Zelfs opzettelijk belabberde bedrijfsuitgaven kosten tijd.
Wanneer aandeelhouders zich verzetten
Een andere opvallende hindernis is de weerstand van aandeelhouders. Er zijn maar weinig aandeelhouders die zouden instemmen met een plan dat de toekomst op korte termijn vernietigt van een bedrijf waarin ze investeren. Institutionele beleggers hebben de macht om een dergelijk plan te dwarsbomen.
Institutionele beleggers, zoals onderlinge fondsen en pensioenfondsen, kopen enorme blokken aandelen en oefenen vaak aanzienlijke invloed uit in de directiekamer van een bedrijf. Ze staan waarschijnlijk open voor een behoorlijke overnameprijs, of geven er in ieder geval de voorkeur aan boven een alternatief dat de financiële prestaties van het bedrijf in de nabije toekomst saboteert.