Hoe worden NDF’s (Non-Deliverable Forwards) geprijsd?
De prijs van niet-leverbare termijncontracten, of NDF’s, is gewoonlijk gebaseerd op een rentepariteitsformule die wordt gebruikt om equivalente rendementen over de looptijd van het contract te berekenen op basis van de contante koers en rentetarieven voor de twee betrokken valuta’s, hoewel een een aantal andere factoren kan ook van invloed zijn op de prijs.
Niet-leverbare forwards
NDF’s zijn een deviezenovereenkomst die het meest wordt gebruikt wanneer een van de betrokken valuta’s niet vrij wordt verhandeld op de forexmarkt en daarom als “niet leverbaar” wordt beschouwd. Ze worden meestal gebruikt door bedrijven die het valutarisico willen afdekken bij het zakendoen in landen waar de valuta niet vrij wordt verhandeld. NDF’s zijn meestal kortlopende contracten tussen twee partijen waarbij het verschil tussen de contante koers op de contractafwikkelingsdatum en de eerder overeengekomen wisselkoers tussen de twee partijen wordt verrekend voor een notioneel bedrag. NDF’s worden doorgaans geprijsd en afgerekend in Amerikaanse dollars.
Prijzen van NDF-contracten
Rentetarieven zijn de meest voorkomende primaire bepalende factor voor de prijsstelling voor NDF’s. De meeste NDF’s worden geprijsd volgens een rentepariteitsformule. Deze formule wordt gebruikt om equivalente renterendementen te schatten voor de twee betrokken valuta’s over een bepaald tijdsbestek, met verwijzing naar de contante koers op het moment dat het NDF-contract wordt geïnitieerd. Andere factoren die van belang kunnen zijn bij het bepalen van de prijsstelling van NDF’s zijn onder meer liquiditeit, tegenpartijrisico en handelsstromen tussen de twee betrokken landen. Bovendien kunnen speculatieve posities in de ene of de andere valuta, onshore rentemarkten en elk verschil tussen onshore en offshore valutatermijnkoersen ook van invloed zijn op de prijsstelling. NDF-prijzen kunnen ook de overweging van rentefactoren omzeilen en eenvoudigweg zijn gebaseerd op de verwachte contante wisselkoers voor de afwikkelingsdatum van het contract.