Hoe gebruikt u verdisconteerde cashflow om een kapitaalbudget te berekenen?
In corporate finance speelt de tijdswaarde van geld een cruciale rol bij het evalueren van de verwachte winstgevendheid van een project. Omdat de waarde van een dollar die vandaag wordt verdiend, hoger is dan de waarde ervan wanneer deze over een jaar wordt verdiend, verdisconteren bedrijven de waarde van toekomstige inkomsten bij het berekenen van het geschatte rendement op investering van een project. Twee van de meest gebruikte hulpmiddelen voor kapitaalbudgettering die gebruik maken van contant gemaakte kasstromen zijn de netto contante waarde of NPV en het interne rendement.
Voor alle projecten die bedrijven nastreven, bepalen ze een minimaal aanvaardbaar rendement, de hurdle rate genoemd, die wordt gebruikt om toekomstige kasstromen te verdisconteren in de NPV-berekening. Bedrijven gebruiken vaak de gewogen gemiddelde kapitaalkosten, of WACC, als de drempel voor kapitaalbudgettering, omdat dit de gemiddelde kosten vertegenwoordigt van elke dollar die wordt gebruikt om het project te financieren. Projecten met de hoogste NPV-cijfers worden over het algemeen nagestreefd omdat ze waarschijnlijk inkomsten zullen genereren die de kapitaalkosten ver overtreffen. Omgekeerd moet een project met een negatieve NPV worden afgewezen, omdat de financieringskosten hoger zijn dan de contante waarde van het rendement.
De IRR is de discontovoet waartegen de NPV van een bepaald project nul is. Dit betekent dat de totale verdisconteerde inkomsten exact gelijk zijn aan de initiële kapitaaluitgaven. Als de IRR van een project de drempelwaarde of WACC van het bedrijf overschrijdt, is het project winstgevend.
Stel dat een project een initiële investering van $ 15.000 vereist en inkomsten genereert van respectievelijk $ 3.000, $ 12.500 en $ 15.000 in de komende drie jaar. De WACC van het bedrijf is 8%. Gebruikmakend van de gemiddelde kapitaalkosten als drempel, is de NCW van dit project ($ 3.000 / ((1 + 0,08) * 1)) + ($ 12.500 / ((1 + 0,08) * 2)) + ($ 15.000 / ((1 + 0,08) * 3)) – $ 15.000, of $ 10.402. Zo’n sterke NPV geeft aan dat dit een zeer winstgevend project is dat moet worden nagestreefd. Bovendien levert de IRR-berekening een tarief op van 35,7%. De winstgevendheid van dit project wordt bevestigd omdat de IRR de drempelwaarde ver overschrijdt.