Incrementele kapitaalkosten
Wat zijn incrementele kapitaalkosten?
Incrementele kapitaalkosten is een term voor kapitaalbudgettering die verwijst naar de gemiddelde kosten die een bedrijf maakt om een extra eenheid schuld of eigen vermogen uit te geven. De incrementele kapitaalkosten variëren afhankelijk van het aantal extra eenheden schuld of eigen vermogen dat een bedrijf wil uitgeven. Door de kapitaalkosten en de incrementele effecten van de uitgifte van meer eigen vermogen of schulden nauwkeurig te berekenen, kunnen bedrijven hun totale financieringskosten verlagen.
Inzicht in incrementele kapitaalkosten
De kapitaalkosten verwijzen naar de kosten van fondsen die een bedrijf nodig heeft om zijn activiteiten te financieren. De kapitaalkosten van een bedrijf hangen af van de gebruikte financieringswijze – het verwijst naar de kosten van eigen vermogen als het bedrijf wordt gefinancierd met eigen vermogen, of naar de kosten van schulden als het wordt gefinancierd via uitgifte van schulden. Bedrijven gebruiken vaak een combinatie van schuld- en aandelenemissies om hun activiteiten te financieren. Als zodanig worden de totale kapitaalkosten afgeleid van een gewogen gemiddelde van alle kapitaalbronnen, algemeen bekend als de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC).
Aangezien de kapitaalkosten een hindernis vertegenwoordigen die een bedrijf moet overwinnen voordat het waarde kan genereren, wordt het op grote schaal gebruikt in het kapitaalbudgetteringsproces om te bepalen of het bedrijf een project moet voortzetten via schuld- of eigenvermogensfinanciering. Het “incrementele” aspect van incrementele kapitaalkosten verwijst naar hoe de balans van een bedrijf wordt beïnvloed door extra eigen vermogen en schulden uit te geven. Bij elke nieuwe uitgifte van schuld kan een bedrijf zijn financieringskosten zien stijgen, aangezien het de coupon is die het investeerders moet betalen om zijn schuld te kopen. De coupon weerspiegelt zowel de kredietwaardigheid (of het risico) als de marktomstandigheden van een bedrijf. Incrementele kapitaalkosten zijn de gewogen gemiddelde kosten van nieuwe schuld- en aandelenemissies tijdens een financiële verslagperiode.
Belangrijkste leerpunten
- De incrementele kapitaalkosten schatten hoe het toevoegen van meer schulden of eigen vermogen de balans van een bedrijf zal beïnvloeden.
- Als een bedrijf de oplopende kapitaalkosten kent, kan een bedrijf beoordelen of een project een goed idee is, gezien het effect dat het zal hebben op de totale financieringskosten.
- Investeerders letten op veranderingen in de incrementele kapitaalkosten, aangezien een stijging een teken kan zijn dat een bedrijf zichzelf teveel gebruikt.
Hoe de incrementele kapitaalkosten een aandeel beïnvloeden
Wanneer de incrementele kapitaalkosten van een bedrijf stijgen, beschouwen beleggers dit als een waarschuwing dat een bedrijf een risicovollere kapitaalstructuur heeft. Beleggers beginnen zich af te vragen of het bedrijf misschien te veel schulden heeft uitgegeven gezien hun huidige cashflow en balans. Een keerpunt in de stijging van de incrementele kapitaalkosten van een bedrijf doet zich voor wanneer investeerders de schuld van een bedrijf vermijden vanwege zorgen over risico’s. Bedrijven kunnen dan reageren door gebruik te maken van de kapitaalmarkten voor aandelenfinanciering. Helaas kan dit ertoe leiden dat investeerders zich terugtrekken uit de aandelen van het bedrijf vanwege zorgen over de schuldenlast of zelfs verwatering, afhankelijk van hoe extra kapitaal moet worden aangetrokken.
Incrementele kapitaalkosten en samengestelde kapitaalkosten
De incrementele kapitaalkosten zijn gerelateerd aan de samengestelde kapitaalkosten, wat de kosten van een bedrijf zijn om geld te lenen gezien de proportionele bedragen van elk type schuld en eigen vermogen dat een bedrijf heeft aangenomen. Samengestelde kapitaalkosten kunnen ook bekend staan als gewogen gemiddelde kapitaalkosten. De WACC-berekening wordt vaak gebruikt om de kapitaalkosten te bepalen, waarbij de kosten van schulden en eigen vermogen worden gewogen op basis van de kapitaalstructuur van het bedrijf. Hoge samengestelde kapitaalkosten duiden erop dat een bedrijf hoge financieringskosten heeft; lage samengestelde kapitaalkosten duiden op lage financieringskosten.