Het openingskruis: hoe de aandelenkoersen van Nasdaq worden bepaald

De Nasdaq  is een geautomatiseerde marktplaats waar aandelen worden verhandeld van 9.30 uur tot 16.00 uur Eastern Time. Terwijl de reguliere handel elke werkdag om 16.00 uur stopt, doet de zakenwereld dat niet. Bedrijven wachten vaak tot na de sluiting van de aandelenmarkt om verschillende nieuwsitems aan te kondigen, zoals bedrijfswinsten, fusies, overnames, personeelsinkrimpingen en veranderingen in personeel op sleutelposities. Evenzo kunnen geopolitieke gebeurtenissen, natuurrampen en andere marktveranderende ontwikkelingen op elk moment van de dag of nacht plaatsvinden.

Hoewel beleggers niet 100% zeker kunnen zijn welke aandelen elke dag hoger zullen openen, zijn er verschillende factoren die het gemakkelijker maken om te voorspellen welke veiliger zijn. Bedrijfsnieuws en andere ontwikkelingen genereren informatie waardoor beleggers vaak hun sentiment ten opzichte van bedrijven, sectoren of segmenten van de financiële markten veranderen. Goed nieuws zorgt ervoor dat beleggers verschillende aandelen willen bezitten en drijft de prijzen op, terwijl slecht nieuws precies het tegenovergestelde effect heeft.

De investeerders plaatsen op hun beurt orders om te kopen en verkopen nadat de markt voor die dag is gesloten en voordat deze ‘ s ochtends opengaat. Dit creëert een behoefte voor de Nasdaq om rekening te houden met het nieuws en de daaruit voortvloeiende vraag om te kopen en verkopen tegen de prijzen van de effecten wanneer de aandelenmarkt weer opengaat voor zaken. Dienovereenkomstig zijn de slotkoersen van de vorige dag niet hetzelfde als de openingskoersen van de volgende dag.

Om prijzen vast te stellen voor handelsverzoeken die de openingsprijs willen, gebruikt Nasdaq een proces dat bekend staat als het ” openingskruis “.

Hoe Opening Cross-prijzen worden bepaald

De prijzen voor het openingskruis worden bepaald via een veilingproces, waarbij kopers en verkopers aanbiedingen en tegenbiedingen plaatsen totdat de prijzen overeenkomen, wat resulteert in een transactie. Het doel van het openingskruisingsproces is om maximale uitvoering te bereiken door het grootste aantal aandelen van een gegeven effect te laten verhandelen tegen een enkele prijs. Het proces is niet zo eenvoudig als het klinkt.

Hoewel transacties alleen worden uitgevoerd van 9.30 uur tot 16.00 uur, accepteert Nasdaq handelsverzoeken enkele uren nadat de markt sluit en enkele uren voordat deze wordt geopend. De gegevens over deze verzoeken worden elektronisch beschikbaar gesteld, zodat marktpartijen kunnen zien tegen welke prijzen kopers bereid zijn te kopen ( bieden ) en prijzen waartegen verkopers bereid zijn te verkopen ( vragen ). Prijsafspraken worden gemaakt met behulp van een drempel van 10 procent om de openingsprijs te berekenen.

Als een koper bijvoorbeeld $ 100 per aandeel biedt voor een bepaald aandeel en een verkoper wil $ 110, is het middelpunt van het bod $ 105. Het middelpunt wordt vervolgens vermenigvuldigd met 10 procent. De resulterende $ 10,50 wordt vervolgens toegevoegd aan de biedprijs van de koper, verplaatst naar $ 110,50 en afgetrokken van de verkoopprijs, waardoor deze wordt verplaatst naar $ 99,50. Dit vertelt beleggers dat de openingsprijs voor de aandelen in kwestie tussen $ 99,50 en $ 110,50 zal liggen.

Deze informatie wordt elke vijf seconden elektronisch bijgewerkt en aan potentiële kopers en verkopers verstrekt. Er wordt ook een groot aantal aanvullende gegevens verstrekt, waaronder gedetailleerde informatie over de prijzen waartegen bestellingen tegen elkaar zouden verdwijnen, het aantal gepaarde koop- / verkoopaanbiedingen en de onbalans tussen aanbiedingen. Als potentiële kopers en verkopers deze gegevens zien, plaatsen ze extra transacties die vervolgens in de prijzen worden verwerkt.

Wat is MOO, LOO en OIO?

Aangezien de koop- en verkoopprijzen gelijk moeten zijn om een ​​transactie te laten plaatsvinden, staat Nasdaq toe dat orders worden ingevoerd als Market-on-Open (MOO) en Limit-on-Open (LOO). MOO-bestellingen kunnen worden geplaatst, gewijzigd of geannuleerd van 7.30 uur tot 9.28 uur. Dit stelt handelaren in staat om bestellingen in te voeren, de richting van de prijzen te meten, te annuleren en opnieuw in te voeren om aanbiedingen om te kopen beter te matchen met aanbiedingen om te verkopen. LOO-bestellingen worden ingevoerd tegen een vooraf bepaalde prijs, ook wel een “limietprijs” genoemd. Deze orders worden uitgevoerd als de transactie kan worden uitgevoerd tegen een prijs die gelijk is aan of beter is dan de gevraagde “limiet” wanneer de markt opengaat. Als er geen match kan worden gemaakt, worden de bestellingen afgewezen.

Om 9.30 uur worden transacties uitgevoerd op openingskoersen die zijn ontworpen om overeen te komen met het maximale aantal kopers en verkopers.  De uitvoering van transacties betreft alleen die transacties waarvoor wordt verzocht om plaats te vinden tegen de “openstaande” orderprijs en “alleen onbalans” -orders die zijn ontworpen om liquiditeit te verschaffen en de handel te vergemakkelijken.  Houd er rekening mee dat Nasdaq bestaat uit lidfirma’s die samenwerken om een ​​vloeiende marktplaats te creëren waar effecten kunnen worden gekocht en verkocht door middel van efficiënte afstemming van orders.

Dienovereenkomstig nemen deze bedrijven deel aan het in stand houden van een functionele markt door transacties te plaatsen die bedoeld zijn om de liquiditeit te vergemakkelijken. Deze transacties worden Openingsonbalans transacties (OIO) genoemd en de gegevens die erop betrekking hebben, worden niet weergegeven.  Er kunnen ook verschillende andere handelstypen worden ingevoerd, en elk wordt afgehandeld volgens een gedetailleerde set regels.

Zodra de openingsprijs is ingesteld en transacties zijn uitgevoerd, worden alle resterende MOO, LOO- en OIO-verzoeken die niet zijn gematcht, geannuleerd.  Transacties die binnenkomen nadat de markt is geopend, gaan naar de standaard dagelijkse handelsroutine die plaatsvindt tijdens normale kantooruren. Dit proces maakt gebruik van een geautomatiseerde “matching engine” die kopers en verkopers koppelt. Net als in het pre-open proces kunnen kopers en verkopers koop- / verkoopprijzen zien en hun transacties aanpassen om een ​​match te vinden. Het verschil tijdens normale handelsuren is dat transacties plaatsvinden op het moment dat een match wordt gemaakt, in plaats van te wachten op een specifieke tijd – markt open om 9.30 uur.

Het komt neer op

Volgens Nasdaq betekenen de kruisende openings- en sluitingsprocessen dat alle investeerders toegang hebben tot dezelfde informatie en dat hun orders op dezelfde manier worden behandeld. Dit brengt eerlijkheid en transparantie op de markt, en dat kan volgens de beurs een zeer actieve tijd van de handelsdag zijn.

Het vergemakkelijkt ook de soepele, efficiënte werking van het effectenveilingproces, waarbij kopers en verkopers efficiënt op elkaar worden afgestemd om liquiditeit te garanderen. Dit is bijzonder belangrijk. Marktliquiditeit geeft investeerders het vertrouwen om investeringen te doen met de zekerheid dat ze dat snel kunnen doen als ze dat nodig hebben. Het biedt ook kansen. Met zeer liquide markten die worden bevolkt door actieve kopers en verkopers, hebben beleggers volop gelegenheid om snel en gemakkelijk de markten in en uit te gaan om winst na te streven.