Rendement op geïnvesteerd vermogen (ROCE)
Wat is het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROCE)?
Rendement op aangewend kapitaal (ROCE) is een financiële ratio die kan worden gebruikt bij het beoordelen van de winstgevendheid en kapitaalefficiëntie van een bedrijf. Met andere woorden, deze ratio kan helpen om te begrijpen hoe goed een bedrijf winst maakt met zijn kapitaal wanneer het wordt aangewend.
De ROCE-ratio is een van de vele rentabiliteitsratio’s die financiële managers, belanghebbenden en potentiële investeerders kunnen gebruiken bij het analyseren van een bedrijf voor investeringen.
Belangrijkste leerpunten
- Rendement op aangewend kapitaal (ROCE) is een financiële ratio die de winstgevendheid van een bedrijf meet in termen van al zijn kapitaal.
- Rendement op geïnvesteerd vermogen is vergelijkbaar met rendement op geïnvesteerd vermogen (ROIC).
- Veel bedrijven berekenen de volgende belangrijke rendementsverhoudingen in hun prestatieanalyse: rendement op eigen vermogen (ROE), rendement op activa (ROA), rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) en rendement op geïnvesteerd vermogen.
ROCE begrijpen
ROCE is een van de vele winstgevendheidsratio’s die kunnen worden gebruikt bij het analyseren van de financiële gegevens van een bedrijf op winstgevendheid. Andere verhoudingen kunnen de volgende zijn:
- Rendement op eigen vermogen (ROE)
- Rendement op activa (ROA)
- Rendement op geïnvesteerd vermogen (ROIC)
Hoe het rendement op geïnvesteerd kapitaal te berekenen
De formule voor ROCE is als volgt:
ROCE is een maatstaf voor het analyseren van winstgevendheid en het mogelijk vergelijken van winstgevendheidsniveaus tussen bedrijven in termen van kapitaal. Er zijn twee componenten vereist om het rendement op geïnvesteerd vermogen te berekenen: winst vóór rente en belastingen en geïnvesteerd vermogen.
EBIT, ook wel bedrijfsinkomsten genoemd, laat zien hoeveel een bedrijf verdient aan zijn activiteiten alleen, zonder rekening te houden met rente of belastingen. EBIT wordt berekend door de kostprijs van verkochte goederen en bedrijfskosten af te trekken van de opbrengsten.
Het werkzaam vermogen is zeer vergelijkbaar met het geïnvesteerde vermogen, dat wordt gebruikt in de ROIC berekening. Het geïnvesteerd vermogen wordt gevonden door de kortlopende verplichtingen af te trekken van de totale activa, wat uiteindelijk het eigen vermogen en de langlopende schulden oplevert. In plaats van het geïnvesteerd kapitaal op een willekeurig tijdstip te gebruiken, kunnen sommige analisten en investeerders ervoor kiezen om de ROCE te berekenen op basis van het gemiddelde geïnvesteerde kapitaal, dat het gemiddelde neemt van het geïnvesteerde begin- en eindkapitaal voor de onderzochte periode.
Wat zegt u over rendement op geïnvesteerd kapitaal?
ROCE kan vooral handig zijn bij het vergelijken van de prestaties van bedrijven in kapitaalintensieve sectoren, zoals nutsbedrijven en telecom. Dit komt omdat in tegenstelling tot andere fundamentele factoren, zoals het rendement op eigen vermogen (ROE), dat alleen de winstgevendheid analyseert met betrekking tot het eigen vermogen van een bedrijf, ROCE rekening houdt met schulden en eigen vermogen. Dit kan helpen bij het neutraliseren van financiële prestatieanalyses voor bedrijven met aanzienlijke schulden.
Uiteindelijk vertelt de berekening van ROCE u hoeveel winst een bedrijf genereert per $ 1 aan geïnvesteerd kapitaal. Het is duidelijk dat hoe meer winst per $ 1 een bedrijf kan genereren, hoe beter. Een hogere ROCE duidt dus op een sterkere winstgevendheid tussen bedrijfsvergelijkingen.
Voor een bedrijf kan de ROCE-trend door de jaren heen ook een belangrijke prestatie-indicator zijn. Over het algemeen geven beleggers de voorkeur aan bedrijven met stabiele en stijgende ROCE-niveaus boven bedrijven met een volatiele ROCE of een lagere trend.
ROCE-voorbeeld
Beschouw twee bedrijven die in dezelfde branche actief zijn: Colgate-Palmolive en Procter & Gamble. Onderstaande tabel toont een hypothetische ROCE-analyse van beide bedrijven.
Zoals u kunt zien, is Procter & Gamble een veel groter bedrijf dan Colgate-Palmolive, met hogere inkomsten, EBIT en totale activa. Als u echter de ROCE-metriek gebruikt, kunt u zien dat Colgate-Palmolive efficiënter winst genereert uit zijn kapitaal dan Procter & Gamble. De ROCE van Colgate-Palmolive is 44 cent per hoofd dollar of 43,51% versus 15 cent per hoofd dollar voor Procter & Gamble of 15,47%.
ROIC versus ROCE
Bij het analyseren van winstgevendheidsefficiëntie in termen van kapitaal, kunnen zowel ROIC als ROCE worden gebruikt. Beide statistieken zijn vergelijkbaar in die zin dat ze een maatstaf bieden voor de winstgevendheid per totaal kapitaal van het bedrijf. Over het algemeen zouden zowel de ROIC als de ROCE hoger moeten zijn dan de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van een bedrijf, wil het bedrijf op de lange termijn winstgevend zijn.
ROIC is over het algemeen gebaseerd op hetzelfde concept als ROCE, maar de componenten zijn iets anders. De berekening voor ROIC is als volgt:
- Netto bedrijfsresultaat na belastingen / geïnvesteerd vermogen