Wat u moet weten over de Russell Rebalance Study
De reconstructie van de Russell-indexen elk jaar in juni vertegenwoordigt een van de grootste kortetermijnaanjagers van de vraag naar specifieke Amerikaanse aandelen. Geavanceerde handelsstrategieën van marktdeelnemers, van hedgefondsen tot particuliere beleggers, zijn gericht op nauwkeurige voorspelling van lidmaatschap en daaropvolgende verschuivingen in de vraag. Slimme beleggers die bekend zijn met het proces, kunnen voorspellen welke aandelen in of uit indexen kunnen bewegen, hoewel het proces niet zo eenvoudig is als het identificeren van de 2.000 grootste bedrijven op de markt. Analyse van prijsontwikkelingen tussen aandelenstijlen en -groottes kan beleggers helpen potentiële begunstigden of achterblijvers te identificeren wanneer de indexen opnieuw worden samengesteld.
Belangrijk
In maart 2020 kondigde FTSE Russell het 2020-schema aan voor de jaarlijkse reconstructie of herbalancering van zijn Russell US Indexes. Op 15 juni 2020 begon de “lock-down” -periode, wanneer lijsten voor het toevoegen en verwijderen van Amerikaanse indexen als definitief worden beschouwd. Op 26 juni wordt de Russell Reconstitution definitief na het sluiten van de Amerikaanse aandelenmarkten. Op 29 juni openen de aandelenmarkten met de nieuw samengestelde Russell US Indexes. De herschikking zal naar verwachting leiden tot een recordneiging naar grotere bedrijven boven kleine, groeibedrijven boven waarde, en technologie / gezondheidszorg boven de andere sectoren.
Russell Reconstitutie
Elk jaar in mei en juni publiceren de Russell Indexes een bijgewerkte lijst van de componenten voor hun verschillende indexen, met name de Russell 2000 en Russell 1000. Veel op de beurs verhandelde fondsen en onderlinge fondsen worden geconstrueerd om deze indexen te volgen, dus officiële indexherbalansen dwingen deze fondsen om grote hoeveelheden aandelen te verhandelen die in of uit de index bewegen. Dit zorgt voor grote veranderingen in de vraag naar aandelen, wat tot een aanzienlijke volatiliteit leidt. De Russell US-indexmethodologie houdt rekening met marktkapitalisatie, thuisland, geschiktheid voor beursnotering, de prijs per aandeel, beschikbaarheid van aandelen, handelsvolume en bedrijfsstructuur.
Kleine en middelgrote kapitalisatie
Analyse van een mandje met waarderingsstatistieken geeft aan dat small- en mid-capaandelen worden verhandeld tegen een aanzienlijke premie ten opzichte van hun 30-jarige historische gemiddelden vanaf juni 2016. De small-cap forward koers-winstverhouding van 16,7 is 9% boven het historische gemiddelde van 15,3, hoewel het in 2013 een hoogste punt in de cyclus van 19,3 bereikte. Small-caps worden ook verhandeld tegen een premie van 3% ten opzichte van large-caps, wat twee procentpunten lager is dan het historische gemiddelde en 28 procentpunten onder het hoogste niveau in de cyclus. Lagere relatieve groeiverwachtingen lijken een belangrijke factor te zijn bij de relatieve waardering, aangezien PEG boven het historisch gemiddelde uitkomt. Midcaps worden verhandeld tegen een premie van 3% ten opzichte van hun kleinere tegenhangers op PE-basis tegen 17,5, wat een historisch normale korting ongedaan maakt. Het is ook belangrijk op te merken dat midcaps 8% duurder zijn dan megacaps, ver onder de piekpremie van 27%, maar nog steeds boven de historische pariteit.
De prijs van groei
Waarderingsanalyse door Bank of America Merrill Lynch, de bedrijfs- en investeringsbankafdeling van Bank of America Corporation (NYSE: value aandelen presteerde beter dan groeiaandelen year-to-date, condities die slechts in drie jaar van de voorgaande tien jaar hebben gehouden. Dit geeft aan dat de markt een langzamere groei verwacht dan analisten voorspellen. Groeiaandelen waren sinds 2009 beter dan hun tegenhangers in waarde, dankzij een golf van verbeterende economische omstandigheden en een ruim monetair beleid. Vanaf juni 2016 waren er verwachtingen voor renteverhogingen door de Federal Reserve, onrust op de energie- en grondstoffenmarkten en zwakte in bepaalde grote wereldeconomieën. Deze omstandigheden hebben de wens van beleggers naar aandelen van hoge kwaliteit met een lage volatiliteit gekatalyseerd naarmate de risicotolerantie afnam.
Rijke waarderingen voor hoogvliegende technologieaandelen duwden beleggers ook in de richting van energie- en financiële aandelen die met kortingen op de boekwaarde werden verhandeld.
Implicaties voor het opnieuw in evenwicht brengen
Het kiesdistrict van de Russell-index is gebaseerd op verschillende factoren, hoewel marktkapitalisatie de belangrijkste bepalende factor is. Sterke prestaties van midcapaandelen zouden kunnen voorkomen dat smallcaps in grote aantallen naar hogere indices gaan. Waardeaandelen zouden ook eerder geneigd kunnen zijn om naar indexen te gaan, terwijl groeiaandelen aan de marge eerder zullen worden gedaald. Groeiaandelen die uit de indexen vallen, zijn bijzonder kwetsbaar omdat deze doorgaans volatieler zijn. Beleggers kunnen ook verwachten dat bedrijven die hebben geleden onder de wereldwijde macro-economische volatiliteit, het risico lopen te worden uitgesloten. Basismaterialen- en energiebedrijven lopen een bijzonder risico, aangezien het nemen van grondstofprijzen grote schade aanricht aan hun bedrijfsresultaten.