Moet u investeren in olie- en gasbedrijven? Overweeg deze 3 risico’s
Wat zijn de risico’s die gepaard gaan met investeren in de olie- en gassector?
Investeren in de olie- en gasindustrie brengt een aantal aanzienlijke risico’s met zich mee. Drie van die risico’s zijn het risico van de volatiliteit van de grondstofprijzen, het verlagen van dividendbetalingen voor de bedrijven die ze betalen, en de mogelijkheid van een olielekkage of een ander ongeval tijdens de productie van olie of aardgas. Maar ook langetermijninvesteringen in olie- en gasbedrijven kunnen zeer winstgevend zijn. Beleggers dienen de risico’s volledig te begrijpen alvorens in de sector te beleggen.
Belangrijkste leerpunten
- De olie- en gassector is een aantrekkelijke sector voor zowel daghandelaren als langetermijninvesteerders.
- De sector is een actieve en liquide markt die ook kan dienen als portefeuillespreiding en inflatiehedge.
- Olie- en gasaandelen zijn echter doorgaans volatieler dan de bredere markt, aangezien ze gevoelig zijn voor veranderingen in vraag en aanbod van de onderliggende grondstoffen.
- Bovendien worden oliemaatschappijen blootgesteld aan wet- en regelgevingrisico’s die het gevolg kunnen zijn van ongevallen, zoals olielozingen.
Inzicht in olie- en gasinvesteringen
Het belangrijkste risico van olie- en gasinvesteringen is prijsvolatiliteit. Zo werd de industrie in 2014 en 2015 geconfronteerd met aanzienlijke volatiliteit in de grondstofprijzen als gevolg van een aanvoer van ruwe olie en aardgas. Het hoge aanbod heeft de aandelenkoersen negatief beïnvloed.
In het voorjaar van 2020 stortten de olieprijzen in tijdens de COVID-19-pandemie en economische vertraging. De OPEC en zijn bondgenoten stemden in met historische productieverlagingen om de prijzen te stabiliseren, maar ze zakten naar het dieptepunt van 20 jaar.2
De prijs vanruwe olie daalde aanzienlijk in het eerste kwartaal van 2020. De olie ging van meer dan $ 107 per vat in juli 2014 naar ongeveer $ 20 in maart 2020. Aardgas volgde, gaande van $ 4,80 per miljoen British Thermal Units (mmBtu) in juni 2014 tot ongeveer $ 1,60 per mmBtu vanaf maart 2020, een daling van ongeveer 70%. Aardgas is berucht als seizoensgebonden en vluchtig in prijs vanwege de grotere vraag tijdens de winter. De daling, veroorzaakt door de verspreiding van de COVID-19-pandemie en de splitsing tussen OPEC en OPEC + over productieverlagingen, deed de prijzen voor fossiele brandstoffen echter dalen tot historisch lage niveaus.
De hele sector is getroffen door lagere grondstofprijzen, niet alleen de bedrijven die zich bezighouden met de exploratie en productie van olie. Olieveldserviceproviders en boorbedrijven hebben last van de lagere vraag naar hun diensten, omdat productiebedrijven niet zoveel inkomsten kunnen verdienen vanwege de lage prijzen.
bèta’s van olievoorraden zijn doorgaans hoger (dwz volatieler) dan die van de S&P 500 (die een bèta van 1,0 heeft). Zo bedroeg de bètaversie van ExxonMobil vanaf maart 2020 ongeveer 1,25;Chevron, 1,16;en ConocoPhillps, 1.5.67 De bèta van de energiesector ETF, XLE, is 1,02 op 16 januari 2021.
Dividendverlagingen
Bedrijven in de olie- en gassector betalen vaak dividenden. Met deze dividenden kunnen investeringen in die bedrijven regelmatig inkomsten genereren. De dividenden zijn daarom aantrekkelijk voor veel beleggers. Er bestaat echter een aanzienlijk risico dat het dividend kan worden verlaagd als het bedrijf niet in staat is voldoende inkomsten te genereren om de betalingen aan investeerders te financieren. Dit risico is verweven met dat van lage grondstofprijzen. Als bedrijven minder inkomsten halen uit de verkoop van hun producten, is de kans kleiner dat ze reguliere dividendbetalingen financieren en is de kans op een korting groter.
Bijvoorbeeld Seadrill, exploitant vandrilling rigs, verlaagde zijn aanzienlijke dividenduitkering in november 2014, en de prijs van de voorraad daalde met meer dan 50%.10 De verlaging verraste veel beleggers en onderstreept het risico dat gepaard gaat met een dividendverlaging. Beleggers in het bedrijf liepen een reguliere dividenduitkering mis, en ze verloren ook een groot deel van de waarde van hun aandelen.
Risico op olielekkage
Een ander risico in de olie- en gassector is dat er een ongeval kan plaatsvinden, zoals een olielekkage. Dit type ongeval kan verwoestend zijn en ervoor zorgen dat de aandelenkoers van een bedrijf in een vrije val terechtkomt.
BP zag zijn voorraad dalen in de nasleep van de olielekkage van Deepwater Horizon in 2010. Het aandeel handelde rond $ 60 voorafgaand aan de lekkage en daalde tot slechts $ 26,75, een daling van meer dan 55%. Het booreiland Deepwater Horizon explodeerde en zonk, waarbij een oliespuiter op de zeebodem achterbleef die meer dan 4,9 miljoen gallons olie in de Golf van Mexico loosde. De olieramp had een ernstige negatieve impact op het zeeleven en de habitats in de Golf. BP heeft jaren later nog steeds te maken met rechtszaken en andere kwesties van het incident.
De voorraad van Exxon daalde daarentegen niet zo veel na het Valdez-incident in 1989. De Valdez-tanker liep aan de grond in Prince William Sound in Alaska, waarbij meer dan 11 miljoen vaten olie in het water terechtkwamen. De aandelen van Exxon daalden met 3,9% in de twee weken na de lekkage, en die verliezen werden na een maand goedgemaakt. Door de Valdez-lekkage kwam er fysiek minder olie in het water terecht. Toch laat de impact van de Deepwater Horizon-lekkage op de aandelenkoers van BP zien hoe een dergelijk incident een grote daling veroorzaakt vanwege de beschikbaarheid van informatie in het verbonden tijdperk, samen met de impact van de 24-uursnieuwscyclus. De mogelijkheid van toekomstige lekkages of andere incidenten kan een groter risico zijn dan in het verleden.