Overlevingsrisico

Inzicht in het overlevingsrisico

Het risico op overlevingsbias is een type risico dat is gebaseerd op het concept van overlevingsbias, ook wel bekend als ‘overlevingsbias’. Dit is een fenomeen dat in verschillende contexten kan voorkomen. Het gaat om het evalueren van een situatie of het trekken van conclusies uitsluitend of voornamelijk gebaseerd op mensen of dingen die op dat moment prominent of zichtbaar zijn. Dit is meestal nadat er een soort selectie- of scheidingsproces heeft plaatsgevonden. 

Overlevingsvooroordeel is een probleem wanneer de kenmerken van overlevenden systematisch verschillen van de kenmerken van de totale oorspronkelijke populatie of de doelgroep. Dit gebeurt normaal gesproken omdat het selectieproces niet willekeurig is, maar op de een of andere manier bevooroordeeld is voor of tegen bepaalde eigenschappen, kenmerken of gedragingen. 

In een investeringscontext kan het risico op overlevingsbias optreden wanneer de gepubliceerde rendementsgegevens van het beleggingsfonds onrealistisch hoog zijn omdat de slecht presterende fondsen van een bedrijf worden gesloten en hun opbrengsten niet in de gegevens zijn opgenomen. In dit geval zijn de gegevens die specifiek betrekking hebben op die fondsen al verwijderd, waardoor een onnauwkeurig en onvolledig beeld ontstaat van de algehele fondsprestaties van een bedrijf.

Het gevaar in dit scenario is dat de belegger niet het rendement ziet dat hij verwacht, omdat hij zijn beleggingsbeslissing heeft gebaseerd op onvolledige en misleidende informatie. Als potentiële beleggers alleen het rendement van succesvolle fondsen te horen krijgen, en niet het ondermaatse of negatieve rendement van fondsen die zijn gesloten, krijgen ze een te optimistisch beeld van het potentiële rendement dat ze kunnen verwachten. 

Overlevingsrisico en andere risico’s

Het risico op overlevingsbias is een van de vele redenen waarom beleggers bij het nemen van investeringsbeslissingen niet te sterk moeten vertrouwen op rendementen uit het verleden. Dit is met name het geval als beleggers naar een zeer beperkte periode in de geschiedenis van het fonds kijken, aangezien er mogelijk een of meer abnormale incidenten of ongebruikelijke gebeurtenissen zijn geweest die de prestaties van het fonds gedurende die periode hebben beïnvloed. Er is ook de kans dat een groep investeerders op dat moment toevallig geluk aan hun zijde had, en natuurlijk is er geen garantie dat het geluk dat ze hebben ervaren zich zal herhalen.

Het risico op overlevingsbias is slechts één voorbeeld van de verschillende soorten risico’s waarmee een belegger rekening moet houden bij het nemen van investeringsbeslissingen of het plannen van hun langetermijnstrategie. Beleggers dienen ook rekening te houden met gerelateerde soorten risico’s in een beleggingsfonds. Andere soorten risico’s die verband houden met vooringenomenheid bij overlevingskansen waarmee beleggers te maken kunnen krijgen, zijn:

• Risico van niet-rapportagebias, dat is het gevaar dat het totale rendement verkeerd wordt weergegeven omdat sommige fondsen, waarschijnlijk de slecht presterende, weigeren hun rendement te rapporteren;
• Risico van directe geschiedenisbias, dat is de mogelijkheid dat fondsbeheerders ervoor kiezen om prestaties alleen aan het publiek te rapporteren als ze een trackrecord van succes met een fonds hebben opgebouwd, terwijl ze mislukte fondsen weglaten.