Schrijfdefinitie met variabele verhouding
Wat is de variabele schrijfverhouding?
De variabele ratio schrijven is een uitoefenprijzen. Het is in wezen een ratio buy-write strategie.
Schrijven met variabele ratio’s hebben een beperkt winstpotentieel omdat de handelaar alleen op zoek is naar de premies die voor de call-opties worden betaald. Deze strategie kan het beste worden gebruikt voor aandelen met een lage verwachte volatiliteit, vooral op korte termijn.
Variabele ratio schrijft uitgelegd
In ratio-call-writing vertegenwoordigt de ratio het aantal verkochte opties voor elke 100 aandelen in het onderliggende aandeel. Deze strategie is vergelijkbaar met een ratio-call-write, maar in plaats van at-the-money calls te schrijven, schrijft de handelaar zowel in the money als out of the money calls. Bijvoorbeeld, in een 2: 1 variabele ratio schrijven, zal de handelaar 100 aandelen van de onderliggende aandelen long zijn. Er worden twee calls geschreven: één is out of the money en één is in the money. De uitbetaling in een schrijven met een variabele ratio lijkt op die van een omgekeerde wurging.
Als beleggingsstrategie moet de schrijftechniek met variabele ratio worden vermeden door onervaren optiehandelaren, aangezien deze strategie een onbeperkt risicopotentieel heeft. Omdat verliezen beginnen wanneer de aandelenkoers een sterke beweging naar boven of beneden maakt voorbij de bovenste en onderste break-evenpunten, is er geen limiet aan het maximaal mogelijke verlies op een schrijfpositie met variabele ratio. Hoewel de strategie aanzienlijke risico’s lijkt in te houden, biedt de schrijftechniek met variabele ratio een behoorlijke mate van flexibiliteit met beheerd marktrisico, terwijl het een aantrekkelijk inkomen oplevert voor een ervaren handelaar.
Er zijn twee break-even-punten voor een schrijfpositie met variabele ratio. Deze break-even-punten zijn als volgt te vinden:
Voorbeeld uit de echte wereld van een variabele schrijfverhouding
Neem als hypothetisch voorbeeld een belegger die gelooft dat XYZ-aandelen (die worden verhandeld tegen $ 100) de komende twee maanden waarschijnlijk niet veel zullen bewegen. Als belegger is het onwaarschijnlijk dat hij zijn aandelenpositie zal toevoegen of verkleinen, waar hij 1.000 XYZ-aandelen bezit. Hij kan echter nog steeds een positief rendement genereren als zijn voorspelling correct is door een schrijven met variabele ratio te initiëren door 30 van de 110 strike calls op XYZ te verkopen die binnen twee maanden vervallen. De optiepremie op de 110 oproepen is $ 0,25, en dus zal onze investeerder $ 750 ontvangen door de opties te verkopen.
Als de XYZ-aandelen na twee maanden inderdaad onder de $ 110 blijven, boekt de belegger de volledige premie van $ 750 als winst, aangezien de oproepen waardeloos verlopen. Als de aandelen echter boven de break-even van $ 110,25 uitkomen, zullen de winsten op de longpositie in aandelen meer dan gecompenseerd worden door verliezen door de short calls, waarvoor hij meer heeft verkocht (wat neerkomt op 3.000 XYZ-aandelen) dan hij bezit.