Waarom moet een belegger de boekhouding begrijpen?
Beleggers gebruiken financiële overzichten om waardevolle informatie te verkrijgen die wordt gebruikt bij de waardering en kredietanalyse van bedrijven. Dit maakt het belangrijk om te begrijpen hoe zakelijke boekhouding wordt gedaan en welke principes leidend zijn bij het opstellen van financiële overzichten. Kennis van boekhouding helpt beleggers bij het bepalen van de waarde van een activa, het begrijpen van de financieringsbronnen van een bedrijf, het berekenen van de winstgevendheid en het inschatten van risico’s die zijn ingebed in de balans van een bedrijf.
Van cruciaal belang bij het uitvoeren van investeringsanalyses
Het begrijpen van de classificatie van de activa, passiva en waarderingsmethoden van een bedrijf in de financiële boekhouding is van het grootste belang bij investeringen en kredietanalyse. Volgens de Amerikaanse algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) is de activawaarde bijvoorbeeld grotendeels gebaseerd op historische kosten en weerspiegelt deze niet de marktwaarde. Daarom kan verouderde apparatuur met een positieve boekwaarde waardeloos zijn als het bedrijf deze probeert te verkopen. Ook is de waarde voor een bepaalde categorie activa gebaseerd op het oordeel van het management en weerspiegelt deze mogelijk niet de werkelijke economische waarde ervan.
Als de waarde van de goodwill van het bedrijf bijvoorbeeld is gebaseerd op onrealistische veronderstellingen, moet het management in de toekomst mogelijk een grote winstlast in rekening brengen. Beleggers met een gedegen kennis van zakelijke boekhouding kunnen voorop lopen door dergelijke problemen in een vroeg stadium te identificeren.
Leren hoe een bedrijf zijn activiteiten financiert
Een andere vraag die zakelijke boekhouding helpt te beantwoorden, heeft betrekking op de mix van schulden en eigen vermogen die wordt gebruikt om de activiteiten van een bedrijf te financieren. Het vermogen om schulden en eigen vermogen te identificeren is cruciaal bij het bepalen van de waarde van het bedrijf, aangezien de verhouding tussen vreemd en eigen vermogen vaak wordt gebruikt bij het meten van het idiosyncratische risico van een bedrijf. Hoewel de meeste informatie over schulden en eigen vermogen afkomstig is van de balans, vereisen bepaalde schuldposten verder onderzoek en een grondige kennis van bedrijfsboekhouding.
Bedrijven kiezen er bijvoorbeeld vaak voor om onroerend goed te leasen in plaats van te kopen. Onder de US GAAP hoeven operationele leases niet als een verplichting te worden opgenomen. Operationele leasebetalingen zijn echter verwant aan schuldbetalingen, en het is mogelijk dat investeerders de contante waarde van operationele leaseovereenkomsten als schulden willen beschouwen.
Winstgevendheid en risico’s nauwkeurig inschatten
Winstgevendheid is de hoeksteen van ratio-analyse en investeringswaardering. Financiële analyse is gebaseerd op de toekomstige inkomsten van het bedrijf, en de meeste winstvoorspellingen gebruiken de huidige winst als basis. Beleggers met een goed begrip van financiële boekhouding kunnen snel ontcijferen of bepaalde posten in de winst-en-verliesrekening eenmalig zijn en niet naar verwachting in de toekomst zullen voorkomen.
Het schatten van de onzekerheid of het risico van activa is een van de belangrijkste stappen bij de waardering van investeringen. Hoewel financiële overzichten het risico niet rechtstreeks inschatten, bieden ze in de toelichtingen veel nuttige toelichtingen, die helpen bij het identificeren van risico’s. Beleggers met een sterke boekhoudkundige achtergrond gebruiken de financiële rapporten van een bedrijf om de belangrijkste risicogebieden te identificeren die kunnen wijzen op mogelijke verliezen in activawaarden. Beleggers gebruiken ook financiële overzichten om financiële ratio’s te berekenen die helpen bij het inschatten van de liquiditeits- en wanbetalingsrisico’s van een bedrijf.
Ten slotte moeten beleggers wellicht beschikken over uitgebreide kennis van verschillende boekhoudnormen om bedrijven uit verschillende landen te kunnen vergelijken. Hoewel de boekhoudprincipes geleidelijk over de hele wereld naar elkaar toe convergeren, zijn er nog steeds verschillen die de vergelijkbaarheid van financiële gegevens bemoeilijken.