Investeer in gemeentelijke obligaties tijdens renteverhogingen

Obligaties en rentetarieven hebben een omgekeerde correlatie: naarmate de rentetarieven stijgen, dalen de obligatiekoersen. Maar hoe meer de Federal Reserve de rentetarieven verhoogt, hoe beter nieuws mogelijk voor gemeentelijke obligatiebeleggers.

Gemeentelijke obligaties (of ‘muni’s’), die al lang werden aangeprezen als een van de veiligste en meest fiscaal efficiënte schuldinvesteringen die er waren, werden hard getroffen in de nasleep van de financiële crisis van 2008 toen de rentetarieven tot bijna nul daalden en ze werden beschouwd als die jarenlang investeringen opleveren. Laten we eens kijken waarom muni’s aantrekkelijker kunnen zijn voor beleggers nadat de rentetarieven zijn gestegen.

Hoe rentetarieven de obligatiekoersen beïnvloeden

Een van de belangrijkste concepten die u moet begrijpen bij het beleggen in obligaties van welk type dan ook, is het couponrente genoemd, gebaseerd op de huidige Federal Fund-rente, kunnen renteveranderingen die door de Federal Reserve worden geïnitieerd ervoor zorgen dat de waarde van bestaande obligaties stijgt of daalt.

Als bijvoorbeeld een huidige obligatie wordt uitgegeven met een couponrente van 4%, neemt de waarde van de obligatie automatisch af als de rente stijgt en wordt er een nieuwe obligatie met identieke voorwaarden uitgegeven met een coupon van 6%. Deze verlaging van de marktwaarde vindt plaats om beleggers te compenseren voor het kopen van een obligatie met lagere rentebetalingen dan nieuw uitgegeven obligaties. Omgekeerd, als de rentetarieven dalen en nieuwe obligaties worden uitgegeven met een rentevoet van 2%, stijgt de marktwaarde van de oorspronkelijke obligatie.

Langlopende obligaties hebben doorgaans een hogere couponrente dan kortlopende obligaties, omdat het wanbetalings- en renterisico dat inherent is aan alle obligatiebeleggingen toeneemt met de tijd. Dit betekent simpelweg hoe langer je een obligatie, hoe meer kans er is van rentewijzigingen waardoor uw obligatie minder waardevol of de uitgevende entiteit houdt in gebreke gebleven aan zijn verplichtingen voldoen, waardoor de obligatie betaald. Als u echter belegt in gemeentelijke obligaties met een hoge rating en gedurende meerdere jaren geen toegang hoeft te hebben tot uw investeringsfondsen, kunnen langetermijnobligaties een zeer lucratieve investering zijn wanneer ze op het juiste moment worden gekocht.

1. Hogere couponpercentages

Het meest voor de hand liggende voordeel van beleggen in gemeentelijke obligaties na de renteverhoging is dat de couponrente op nieuw uitgegeven obligaties aanzienlijk hoger is dan de huidige obligaties. Nieuwe obligaties die worden uitgegeven nadat de rente is gestegen, genereren elke maand meer rente-inkomsten dan eerder uitgegeven effecten, waardoor het lucratieve investeringen zijn voor diegenen die hun jaarinkomen willen aanvullen.

Zoals altijd hebben langlopende obligaties nog steeds hogere rentetarieven dan kortlopende effecten vanwege het toegenomen inflatie- en kredietrisico. Gemeentelijke obligaties op lange termijn, met name obligaties met algemene verplichtingen, kunnen echter buitengewoon veilig zijn als ze worden uitgegeven door een gemeente met een hoge rating.

2. Grotere verscheidenheid aan obligaties

Een ander voordeel van het kopen van gemeentelijke obligaties nadat de Fed de rentetarieven heeft verhoogd, is dat het aantal obligaties op de markt waarschijnlijk zal toenemen. Als de rentetarieven laag zijn, zijn de kosten van het lenen van geld van banken, via leningen en kredietlijnen, vaak goedkoper dan de kosten van het uitgeven van obligaties. Echter, zodra de rente stijgt en de kosten van leningen toeneemt, obligaties worden des te aantrekkelijker financiering optie. 

Wanneer een gemeente obligaties uitgeeft, is het haar enige verantwoordelijkheid om investeerders terug te betalen volgens de voorwaarden van de obligatie. Omgekeerd kunnen er talloze voorwaarden zijn verbonden aan geld dat van banken wordt geleend.

3. Potentieel voor waardering als tarieven dalen

Naast hun gezonde couponrente, zullen obligaties die worden uitgegeven na een renteverhoging waarschijnlijk in de loop van de tijd in waarde stijgen. Als de Fed de rente snel verhoogt, is de volgende substantiële renteverandering waarschijnlijk een verlaging, aangezien de rentetarieven in cycli veranderen.

Als de rentetarieven enkele jaren in de toekomst dalen, is de waarde van obligaties die worden uitgegeven toen de rentetarieven op hun hoogtepunt waren, hoger, waardoor beleggers de mogelijkheid hebben om hun obligaties op de open markt te verkopen voor een mooie winst in plaats van te wachten tot ze volwassen zijn.

4. Lagere prijzen op bestaande obligaties

Hoewel gemeentelijke obligaties die na een renteverhoging zijn uitgegeven, hogere rentetarieven hebben dan huidige obligaties, betekent dit dat oudere obligaties buitengewoon betaalbaar worden. Aangezien de rentetarieven tot 2018 al een aantal jaren op historische dieptepunten lagen, zullen bestaande obligaties waarschijnlijk tegen spotprijzen kunnen worden gekocht om beleggers te compenseren voor de alternatieve kosten van beleggen in obligaties met een lager rendement.

Dit zou beleggers de mogelijkheid kunnen bieden om goedkoop gemeentelijke obligaties met een hoge rating te kopen.

5. Grotere belastingbesparingen

Het belangrijkste voordeel van beleggen in gemeentelijke obligaties op elk moment is dat ze rente verdienen die niet is onderworpen aan federale inkomstenbelastingen. Als u obligaties koopt die zijn uitgegeven in uw staat of woonplaats, zijn uw inkomsten mogelijk ook vrijgesteld van staats- of lokale belastingen. Als u gemeentelijke obligaties koopt nadat de rente is gestegen, is het bedrag dat u bespaart aan inkomstenbelasting zelfs nog groter.

Zelfs winsten op lange termijn die worden behaald op beleggingen die langer dan een jaar worden aangehouden, zijn onderhevig aan vermogenswinstpercentages tot 20%. De gewone inkomstenbelastingtarieven gaan tot 39,6%, dus het verdienen van beleggingsinkomsten die niet onderworpen zijn aan federale belastingen, kan een aanzienlijke boost betekenen voor de aangiften na belasting.