Handelend in overleg
Wat is handelen in overleg?
Handelen in overleg is een jargon voor wanneer partijen identieke investeringsacties ondernemen om hetzelfde doel te bereiken. Handelen in overleg vereist de medewerking van mensen of bedrijven om dezelfde transacties te doen op basis van een eerdere afspraak.
Belangrijkste leerpunten
- Handelen in overleg is een verwijzing naar het proces van twee of meer partijen die samenwerken om hetzelfde resultaat te bereiken.
- Op de financiële markten verwijst het naar meerdere investeerders die samenwerken aan een financieel resultaat, zoals het vestigen van een controlerend belang in een bedrijf of het rechtstreeks overnemen van het bedrijf.
- De effectenwet vereist dat een partij die een indrukwekkend aandeel in een bedrijf wil overnemen of kopen, deze intenties publiekelijk kenbaar maakt, nadat hij een bepaald percentage van de aandelen van het bedrijf heeft gekocht.
- Sommige investeerders zullen proberen dat percentage te vermijden door de aankopen over een aantal partijen te spreiden.
- Dit soort actie werkt in overleg met een ander om de intentie om te kopen te verbergen en is niet legaal.
Hoe acteren in een concert werkt
In de acquisitiewereld wordt vaak het thema ‘acting in concert’ onderzocht. Beleggers zijn meestal verplicht om overnamebeschikkingen bekend te maken of een bod uit te brengen na het verwerven van een bepaald percentage van de aandelen in een bedrijf. Sommigen zullen echter proberen het eigendomspercentage onder bevriende partijen te spreiden in een poging om aangifte of bieden te vermijden.
Regelgevende instanties hebben bepaald dat als mensen in onderling overleg handelen en de som van het eigendom het gespecificeerde percentage overschrijdt, de groep haar bedoelingen moet bekendmaken. Als beleggers denken dat hun belangen zijn geschaad door anderen die in onderling overleg handelen, kunnen ze een rechtszaak aanspannen. Dit gebeurde in de volgende spraakmakende zaak die in 2014 begon.
Voorbeeld uit de echte wereld van acteren tijdens een concert
Er werd beweerd dat Bill Ackman, leider van het hedgefonds Pershing Square Capital Management, en Michael Pearson, CEO van Valeant Pharmaceuticals International, in 2014 gezamenlijk probeerden Botox-maker Allergan Inc. te kopen. Allergan en werkte toen samen met Valeant om op Allergan te bieden.
Allergan, dat niet door Valeant wilde worden overgenomen, en twee staatspensioenregelingen klaagden Ackman en Valeant aan voor het overtreden van effectenwetten op grond van handel met voorkennis. Ondertussen begon Allergan een deal te sluiten met Actavis Plc om de inspanningen van Ackman en Valeant te dwarsbomen.
Actavis en Allergan sloten uiteindelijk een deal in maart 2015, wat Ackman een enorme investeringswinst opleverde. Hij verkwistte die winsten en nog veel meer, nadat hij de opbrengsten opnieuw had geïnvesteerd in Valeant, wiens enorme schuldniveaus en vermeende frauduleuze boekhoudpraktijken investeerders op de vlucht sloegen. De aandelen van Valeant waren in juli 2015 met meer dan $ 250 per aandeel gestegen; toen Ackman zijn aandelen in maart 2017 verkocht, handelden ze tegen ongeveer $ 11 per aandeel.
Om nog erger te maken, werd Ackman gedwongen om eindelijk de openstaande rechtszaak tegen hem te schikken en $ 193,75 miljoen te betalen. Valeant stemde ermee in om $ 96,25 miljoen te betalen, het andere deel van de totale schikking van $ 290 miljoen. Samen met Valeant optreden was een pijnlijke ervaring voor Bill Ackman en Michael Pearson.