Altiplano-optie
Altiplano-optie: een overzicht
Een altiplano-optie is een bijzonder exotisch type derivatenbelegging die is gebaseerd op meerdere onderliggende effecten in plaats van op één enkele onderliggende waarde. Het maakt deel uit van een familie van dergelijke opties, genaamd bergketenopties, die in de jaren negentig werd uitgevonden door de Zwitserse investeringsmaatschappij Société Générale.
Zoals bij elke optie-investering, krijgt de koper van een altiplano-optie de mogelijkheid om de onderliggende waarde tegen een vooraf bepaalde tijd en prijs te kopen of verkopen. De belegger ontvangt echter een vooraf ingestelde couponuitbetaling als de uitoefenprijs niet wordt bereikt. In feite krijgt de belegger een verzekering met een gegarandeerde uitbetaling in het geval dat deze weddenschap op de koersrichting van de activa verkeerd is.
Belangrijkste leerpunten
- De altiplano-optie biedt de optiebelegger een gegarandeerde uitbetaling als de investering niet de verwachte uitoefenprijs bereikt.
- Het is een soort zogenaamde “bergketenopties” die worden gecreëerd met een aantal onderliggende aandelen of andere effecten in plaats van slechts één.
- Institutionele beleggers en hedgefondsen zijn de belangrijkste markt voor altiplano-opties.
Inzicht in de Altiplano-optie
In grote lijnen is de altiplano-optie een type mandoptie. Dat wil zeggen, het is een optie om een aantal aandelen of andere activa te kopen of verkopen, niet een enkel activum. Als zodanig wordt de prijsstelling niet alleen bepaald door de impliciete volatiliteit van elk activum, maar ook door de onderlinge correlaties.
Als geen van de effecten in de Altiplano-basket beter presteert dan een bepaald benchmarkrendement tijdens de looptijd van de optie, ontvangt de belegger alleen de gespecificeerde couponrente voor de optie. Maar als een van de onderliggende waarden de benchmark passeert, wordt de investering omgezet in een vanille call-optie op elk van de onderliggende effecten of activa.
Mountain Range-opties
Altiplano-opties behoren tot een groep van zogenaamde bergketenopties die door de Franse bank Societe Generale zijn gecreëerd als een innovatieve manier om meerdere posities met één derivaat te dekken. De andere soorten opties werden Atlas, Himalayan, Annapurna en Everest genoemd. De altiplano is een plateau in het Andesgebergte.
Al deze gestructureerde opties zijn ontworpen om het voordeel te bieden van een lagere totale volatiliteit in vergelijking met die van individuele effecten. Met een lagere volatiliteit komen lagere afdekkingskosten met zich mee.
Aandelen zijn doorgaans de onderliggende effecten voor Altiplano-opties en alleen bepaalde aandelen zijn verschenen in de meest voorkomende Altiplano-uitgiften.
De markt voor bergketenopties bestaat voornamelijk uit institutionele beleggers zoals investeringsbanken en hedgefondsen. Hun prijsformules omvatten complexe Monte Carlo-simulaties of andere simulatietechnieken die het configureren van een reeks correlaties tussen de uitoefenprijs van elk onderliggend effect vereisen.
Omdat Altiplano-opties een gegarandeerde uitbetaling inhouden bij bepaalde negatieve gebeurtenissen, zijn het aantrekkelijke effecten voor beleggers die kapitaalbescherming zoeken.
Inzicht in opties in het algemeen
Een optie is een soort investering in derivaten. Dat wil zeggen, de belegger koopt of verkoopt geen specifiek actief, maar koopt een instrument dat de waarde van dat actief vertegenwoordigt.
De optie geeft de belegger het recht om dat activum (of activa) tegen een specifieke prijs op een specifieke datum te kopen of verkopen. De belegger die het actief tegen die prijs wil kopen, koopt een calloptie. De belegger die het actief tegen die prijs wil verkopen, koopt een putoptie.
Als de belegger gelijk blijkt te hebben in het raden van de koersrichting van dat actief, wordt de optie uitgeoefend en plukt de belegger de winst. Als de belegger ongelijk heeft, kan de optie vervallen en verliest de belegger de daarvoor betaalde premie.