24 juni 2021 21:02

Opties

Wat is een optie?

Opties zijn financiële instrumenten die derivaten zijn op basis van de waarde van onderliggende effecten, zoals aandelen. Een optiecontract biedt de koper de mogelijkheid om – afhankelijk van het type contract dat hij aanhoudt – de onderliggende waarde te kopen of verkopen. In tegenstelling tot futures is de houder niet verplicht om het actief te kopen of te verkopen als hij ervoor kiest om dit niet te doen.

  • Met call-opties kan de houder het actief tegen een vastgestelde prijs binnen een bepaald tijdsbestek kopen.
  • Met putopties kan de houder het actief tegen een vastgestelde prijs binnen een bepaald tijdsbestek verkopen.

Elk optiecontract heeft een specifieke vervaldatum waarop de houder zijn optie moet uitoefenen. De vermelde prijs op een optie staat bekend als de uitoefenprijs. Opties worden doorgaans gekocht en verkocht via online of retailmakelaars.

Belangrijkste leerpunten

  • Opties zijn financiële derivaten die kopers het recht geven, maar niet de plicht, om een ​​onderliggend actief te kopen of verkopen tegen een overeengekomen prijs en datum.
  • Callopties en putopties vormen de basis voor een breed scala aan optiestrategieën die zijn ontworpen voor hedging, inkomen of speculatie.
  • Hoewel er veel kansen zijn om met opties te profiteren, moeten beleggers de risico’s zorgvuldig afwegen.

Inzicht in opties

Opties zijn een veelzijdig financieel product. Deze contracten omvatten een koper en een verkoper, waar de koper betaalt een optie premie voor de door de overeenkomst verleende rechten. Elke calloptie heeft een bullish koper en een bearish verkoper, terwijl putopties een bearish koper en een bullish verkoper hebben. 

Optiecontracten vertegenwoordigen gewoonlijk 100 aandelen van de onderliggende waarde, en de koper betaalt een premievergoeding voor elk contract. Als een optie bijvoorbeeld een premie heeft van 35 cent per contract, kost het kopen van één optie $ 35 ($ 0,35 x 100 = $ 35). De premie is gedeeltelijk gebaseerd op de uitoefenprijs – de prijs voor het kopen of verkopen van het effect tot de vervaldatum. Een andere factor in de premiumprijs is de vervaldatum. Net als bij dat pak melk in de koelkast, geeft de vervaldatum aan op welke dag het optiecontract moet worden gebruikt. De onderliggende waarde bepaalt de houdbaarheidsdatum. Voor aandelen is het meestal de derde vrijdag van de contractmaand.

dekken of te verminderen. In sommige gevallen kan de optiehouder  volume  en de  open interest  zijn de twee belangrijkste nummers om naar te kijken, om de meest goed geïnformeerde beleggingsbeslissingen te nemen.

Amerikaanse opties kunnen op elk moment vóór de vervaldatum van de optie worden uitgeoefend, terwijl Europese opties alleen kunnen worden uitgeoefend op de vervaldatum of de uitoefeningsdatum. Uitoefening betekent gebruik maken van het recht om de onderliggende waarde te kopen of verkopen.

Opties Risicomaatstaven: de Grieken

De ” Grieken ” is een term die in de optiemarkt wordt gebruikt om de verschillende risicodimensies te beschrijven die gepaard gaan met het innemen van een optiepositie, hetzij in een bepaalde optie, hetzij in een portefeuille van opties. Deze variabelen worden Grieken genoemd omdat ze doorgaans worden geassocieerd met Griekse symbolen. Elke risicovariabele is het resultaat van een onvolmaakte veronderstelling of relatie tussen de optie en een andere onderliggende variabele. Handelaren gebruiken verschillende Griekse waarden, zoals delta, theta en andere, om het optierisico te beoordelen en optieportefeuilles te beheren. 

Delta

Delta (Δ) vertegenwoordigt de mate van verandering  tussen de  prijs van de optie en een verandering van $ 1 in de  prijs van de  onderliggende waarde. Met andere woorden, de prijsgevoeligheid van de optie ten opzichte van de onderliggende waarde. De delta van een  calloptie  heeft een bereik tussen nul en één, terwijl de delta van een  putoptie  een bereik heeft tussen nul en een negatieve. Stel dat een belegger long is, een calloptie met een delta van 0,50. Daarom, als de onderliggende aandelen met $ 1 stijgen, zou de prijs van de optie theoretisch met 50 cent stijgen.

Voor optiehandelaren vertegenwoordigt delta ook de  afdekkingsratio  voor het creëren van een  delta-neutrale  positie. Als u bijvoorbeeld een standaard Amerikaanse calloptie koopt met een delta van 0,40, moet u 40 aandelen verkopen om volledig te worden afgedekt. De netto delta voor een portefeuille van opties kan ook worden gebruikt om de afdekkingsratio van de portefeuille te verkrijgen.

Een in-the-money verloopt . Een delta-calloptie van 0,40 vandaag heeft bijvoorbeeld een impliciete kans van 40% om in-the-money te eindigen.

Theta

Theta  (Θ) vertegenwoordigt de mate van verandering tussen de optieprijs en de tijd, of tijdsgevoeligheid – ook wel bekend als het tijdsverval van een optie. Theta geeft aan hoeveel de prijs van een optie zou afnemen naarmate de tijd tot de  vervaldatum  afneemt, al het andere is gelijk. Stel dat een belegger een longoptie is met een theta van -0,50. De prijs van de optie zou elke dag die verstrijkt met 50 cent dalen, al het andere is gelijk. Als er drie handelsdagen verstrijken, zou de waarde van de optie theoretisch met $ 1,50 dalen.

Theta neemt toe wanneer opties at-the-money zijn, en neemt af wanneer opties in- en out-of-the-money zijn. Opties die dichter bij de vervaldatum staan, hebben ook een versneld tijdsverval. Lange oproepen en lange putten hebben meestal een negatieve theta; korte oproepen en korte putten hebben een positieve Theta. Ter vergelijking: een instrument waarvan de waarde niet door de tijd wordt aangetast, zoals een voorraad, zou nul Theta hebben.

Gamma

Gamma  (Γ) vertegenwoordigt de mate van verandering tussen de delta van een optie   en de prijs van de onderliggende waarde. Dit wordt tweede-orde (tweede-afgeleide) prijsgevoeligheid genoemd. Gamma geeft het bedrag aan dat de delta zou veranderen bij een beweging van $ 1 in de onderliggende waarde. Stel dat een belegger een long-one calloptie heeft op hypothetische aandelen XYZ. De call-optie heeft een delta van 0,50 en een gamma van 0,10. Daarom, als voorraad XYZ met $ 1 stijgt of daalt, zou de delta van de calloptie met 0,10 toenemen of afnemen.

Gamma wordt gebruikt om te bepalen hoe stabiel de delta van een optie is: hogere gammawaarden geven aan dat delta dramatisch kan veranderen als reactie op zelfs kleine bewegingen in de prijs van de onderliggende waarde. Gamma is hoger voor opties die ‘  at the money’ zijn  en lager voor opties die in- en out-of-the-money, en versnelt in omvang naarmate de vervaldatum nadert. Gammawaarden zijn over het algemeen kleiner naarmate ze verder van de vervaldatum verwijderd zijn; opties met een langere vervaldatum zijn minder gevoelig voor deltawisselingen. Naarmate de vervaldatum nadert, zijn gammawaarden doorgaans groter, omdat prijsveranderingen meer invloed hebben op gamma.

Optiehandelaren kunnen ervoor kiezen om niet alleen delta maar ook gamma af te dekken om  delta-gamma-neutraal te zijn, wat betekent dat naarmate de onderliggende prijs beweegt, de delta bijna nul zal blijven.

Vega

Vega  (V) vertegenwoordigt de mate van verandering tussen de waarde van een optie en de impliciete volatiliteit van de onderliggende waarde . Dit is de gevoeligheid van de optie voor volatiliteit. Vega geeft het bedrag aan dat de prijs van een optie verandert bij een verandering van 1% in de impliciete volatiliteit. Een optie met een Vega van 0,10 geeft bijvoorbeeld aan dat de waarde van de optie naar verwachting met 10 cent zal veranderen als de impliciete volatiliteit met 1% verandert.

Omdat een grotere volatiliteit impliceert dat het onderliggende instrument meer kans heeft op extreme waarden, zal een stijging van de volatiliteit de waarde van een optie dienovereenkomstig verhogen. Omgekeerd zal een afname van de volatiliteit een negatief effect hebben op de waarde van de optie. Vega is maximaal voor at-the-money-opties die een langere tijd hebben tot de vervaldatum.



Degenen die bekend zijn met de Griekse taal zullen erop wijzen dat er geen echte Griekse letter is met de naam vega. Er zijn verschillende theorieën over hoe dit symbool, dat lijkt op de Griekse letter nu, zijn weg vond naar het jargon van de aandelenhandel.

Rho

Rho  (p) staat voor het veranderingspercentage tussen de waarde van een optie en een verandering van 1% in het  rentetarief. Dit meet de gevoeligheid voor de rente. Stel dat een calloptie een rho heeft van 0,05 en een prijs van $ 1,25. Als de rentetarieven met 1% stijgen, zou de waarde van de calloptie stijgen tot $ 1,30, terwijl al het andere gelijk is. Het tegenovergestelde geldt voor putopties. Rho is het beste voor at-the-money-opties met lange looptijden tot de vervaldatum.

Kleine Grieken

Enkele andere Grieken, waar niet zo vaak over gesproken wordt, zijn  lambda, epsilon,  vomma, vera, speed,  zomma, color,  ultima.

Deze Grieken zijn de tweede of derde afgeleiden van het prijsmodel en hebben invloed op zaken als de verandering in de delta met een verandering in de volatiliteit enzovoort. Ze worden steeds vaker gebruikt in strategieën voor het verhandelen van opties, omdat computersoftware deze complexe en soms esoterische risicofactoren snel kan berekenen en verklaren.

Risico’s en winsten door het kopen van oproepopties

Zoals eerder vermeld, laten de call-opties de houder een onderliggend effect kopen tegen de vermelde uitoefenprijs op de vervaldatum die de vervaldatum wordt genoemd. De houder is niet verplicht om het actief te kopen als hij het niet wil kopen. Het risico voor de koper van de calloptie is beperkt tot de betaalde premie. Schommelingen van de onderliggende aandelen hebben geen invloed.

Kopers van call-opties zijn optimistisch over een aandeel en denken dat de aandelenkoers boven de uitoefenprijs zal stijgen voordat de optie afloopt. Als de optimistische vooruitzichten van de belegger worden gerealiseerd en de aandelenkoers stijgt tot boven de uitoefenprijs, kan de belegger de optie uitoefenen, de aandelen tegen de uitoefenprijs kopen en de aandelen onmiddellijk met winst verkopen tegen de huidige marktprijs.

Hun winst op deze transactie is de prijs van het marktaandeel minus de uitoefenprijs van het aandeel plus de kosten van de optie – de premie en eventuele makelaarscommissie om de orders te plaatsen. Het resultaat wordt vermenigvuldigd met het aantal gekochte optiecontracten en vervolgens met 100 – ervan uitgaande dat elk contract 100 aandelen vertegenwoordigt.

Als de onderliggende aandelenkoers echter op de vervaldatum niet boven de uitoefenprijs komt, vervalt de optie waardeloos. De houder hoeft de aandelen niet te kopen, maar verliest de premie die voor de call is betaald.

Risico’s en winsten van het verkopen van callopties

Het verkopen van call-opties staat bekend als het schrijven van een contract. De schrijver ontvangt de premievergoeding. Met andere woorden, een koper van een optie betaalt de premie aan de schrijver – of verkoper – van een optie. De maximale winst is de premie die wordt ontvangen bij verkoop van de optie. Een belegger die een calloptie verkoopt, is bearish en gelooft dat de prijs van het onderliggende aandeel zal dalen of relatief dicht bij de uitoefenprijs van de optie zal blijven gedurende de looptijd van de optie.

Als de heersende marktaandeelprijs bij expiratie op of onder de uitoefenprijs ligt, vervalt de optie waardeloos voor de call-koper. De optieverkoper steekt de premie in als winst. De optie wordt niet uitgeoefend omdat de koper van de optie de aandelen niet zou kopen tegen een uitoefenprijs die hoger is dan of gelijk is aan de geldende marktprijs.

Als de koers van het marktaandeel echter hoger is dan de uitoefenprijs op de vervaldag, moet de verkoper van de optie de aandelen tegen die lagere uitoefenprijs verkopen aan een koper van een optie. Met andere woorden, de verkoper moet ofwel aandelen uit zijn portefeuille verkopen, ofwel de aandelen tegen de geldende marktprijs kopen om aan de koper van de calloptie te verkopen. De contractschrijver lijdt verlies. Hoe groot een verlies is, hangt af van de kostenbasis van de aandelen die ze moeten gebruiken om de optieorder te dekken, plus eventuele kosten voor makelaarsopdrachten, maar minus de eventuele premie die ze hebben ontvangen.

Zoals u kunt zien, is het risico voor de call-writers veel groter dan het risico van call-kopers. De call-koper verliest alleen de premie. De schrijver loopt een oneindig risico omdat de aandelenkoers zou kunnen blijven stijgen en de verliezen aanzienlijk zou kunnen stijgen.

Risico’s en winsten door het kopen van putopties

Putopties zijn beleggingen waarbij de koper van mening is dat de marktprijs van de onderliggende aandelen op of vóór de vervaldatum van de optie onder de uitoefenprijs zal dalen. Nogmaals, de houder kan aandelen verkopen zonder de verplichting om tegen de vermelde uitoefenprijs per aandeel op de vermelde datum te verkopen.

Aangezien kopers van putopties willen dat de aandelenkoers daalt, is de putoptie winstgevend wanneer de prijs van het onderliggende aandeel lager is dan de uitoefenprijs. Als de heersende marktprijs lager is dan de uitoefenprijs bij expiratie, kan de belegger de put uitoefenen. Ze zullen aandelen verkopen tegen de hogere uitoefenprijs van de optie. Als ze hun bezit van deze aandelen willen vervangen, kunnen ze deze op de open markt kopen.

Hun winst op deze transactie is de uitoefenprijs minus de huidige marktprijs, plus kosten – de premie en eventuele makelaarscommissie om de orders te plaatsen. Het resultaat wordt vermenigvuldigd met het aantal gekochte optiecontracten en vervolgens met 100 – ervan uitgaande dat elk contract 100 aandelen vertegenwoordigt.

De waarde van het aanhouden van een putoptie zal toenemen naarmate de onderliggende aandelenkoers daalt. Omgekeerd neemt de waarde van de putoptie af naarmate de aandelenkoers stijgt. Het risico van het kopen van putopties is beperkt tot het verlies van de premie als de optie waardeloos afloopt.

Risico’s en winsten door het verkopen van putopties

Het verkopen van putopties wordt ook wel het schrijven van een contract genoemd. Een schrijver van putopties gelooft dat de prijs van het onderliggende aandeel gelijk zal blijven of zal stijgen gedurende de looptijd van de optie, waardoor ze optimistisch worden over de aandelen. Hier heeft de koper van de optie het recht om de verkoper aandelen van de onderliggende waarde te laten kopen tegen de uitoefenprijs op expiratie.

Als de prijs van het onderliggende aandeel op de vervaldatum boven de uitoefenprijs sluit, vervalt de putoptie waardeloos. De maximale winst van de schrijver is de premie. De optie wordt niet uitgeoefend omdat de koper van de optie de aandelen niet zou verkopen tegen de lagere uitoefenprijs van het aandeel wanneer de marktprijs hoger is.

Als de marktwaarde van het aandeel echter onder de uitoefenprijs van de optie daalt, is de schrijver van de putoptie verplicht om aandelen van de onderliggende aandelen tegen de uitoefenprijs te kopen. Met andere woorden, de putoptie wordt uitgeoefend door de koper van de optie. De koper verkoopt zijn aandelen tegen de uitoefenprijs, aangezien deze hoger is dan de marktwaarde van het aandeel.

Het risico voor de schrijver van putopties treedt op wanneer de marktprijs onder de uitoefenprijs daalt. Nu, op de vervaldatum, wordt de verkoper gedwongen om aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs. Afhankelijk van hoeveel de aandelen zijn afgeschreven, kan het verlies van de putschrijver aanzienlijk zijn.

De putschrijver – de verkoper – kan ofwel de aandelen behouden en hopen dat de aandelenkoers weer boven de aankoopprijs stijgt, ofwel de aandelen verkopen en het verlies op zich nemen. Het eventuele verlies wordt echter enigszins gecompenseerd door de ontvangen premie.

Soms schrijft een belegger putopties tegen een uitoefenprijs waarbij hij de aandelen als een goede waarde beschouwt en bereid zou zijn om tegen die prijs te kopen. Wanneer de prijs daalt en de optiekoper zijn optie uitoefent, krijgen ze de aandelen tegen de prijs die ze willen, met als bijkomend voordeel dat ze de optiepremie ontvangen.

Voordelen

  • Een koper van een calloptie heeft het recht om activa te kopen tegen een prijs die lager is dan de markt wanneer de aandelenkoers stijgt.

  • De koper van de putoptie kan profiteren door aandelen tegen de uitoefenprijs te verkopen wanneer de marktprijs lager is dan de uitoefenprijs.

  • Optieverkopers ontvangen een premievergoeding van de koper voor het schrijven van een optie.

Nadelen

  • In een dalende markt kan de verkoper van putopties worden gedwongen om het actief tegen de hogere uitoefenprijs te kopen dan hij normaal op de markt zou betalen

  • De schrijver van callopties loopt een oneindig risico als de aandelenkoers aanzienlijk stijgt en ze worden gedwongen om aandelen tegen een hoge prijs te kopen.

  • Kopers van opties moeten vooraf een premie betalen aan de schrijvers van de optie.

Voorbeeld uit de echte wereld van een optie

Stel dat Microsoft ( MFST ) -aandelen worden verhandeld tegen $ 108 per aandeel en u denkt dat ze in waarde zullen stijgen. U besluit een calloptie te kopen om te profiteren van een stijging van de aandelenkoers.

U koopt een calloptie met een uitoefenprijs van $ 115 voor een maand in de toekomst voor 37 cent per contact. Uw totale gelduitgave is $ 37 voor de positie, plus vergoedingen en commissies (0,37 x 100 = $ 37).

Als het aandeel stijgt tot $ 116, is uw optie $ 1 waard, aangezien u de optie kunt uitoefenen om het aandeel te verwerven voor $ 115 per aandeel en het onmiddellijk door te verkopen voor $ 116 per aandeel. De winst op de optiepositie zou 170,3% zijn, aangezien u 37 cent betaalde en $ 1 verdiende – dat is veel hoger dan de stijging van 7,4% van de onderliggende aandelenkoers van $ 108 naar $ 116 op het moment van expiratie.

Met andere woorden, de winst in dollars zou netto 63 cent of $ 63 bedragen, aangezien één optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt [($ 1 – 0,37) x 100 = $ 63].

Als het aandeel daalde tot $ 100, zou uw optie waardeloos vervallen en zou u geen premie van $ 37 hebben. Het voordeel is dat je geen 100 aandelen hebt gekocht voor $ 108, wat zou hebben geresulteerd in een totaal verlies van $ 8 per aandeel of $ 800. Zoals u kunt zien, kunnen opties uw neerwaartse risico helpen beperken.

Opties spreidt zich uit

Optiespreads zijn strategieën die verschillende combinaties van het kopen en verkopen van verschillende opties gebruiken voor een gewenst risico-rendementsprofiel. Spreads worden geconstrueerd met behulp van vanille-opties en kunnen profiteren van verschillende scenario’s, zoals omgevingen met hoge of lage volatiliteit, op- of neerwaartse bewegingen of alles daartussenin.

Spreadstrategieën kunnen worden gekenmerkt door hun uitbetaling of visualisaties van hun winst-verliesprofiel, zoals bull call spreads  of  iron condors. Bekijk ons ​​artikel over 10 veelgebruikte spreadstrategieën voor opties voor meer informatie over zaken als gedekte oproepen, straddles en agendaspreads.

Veel Gestelde Vragen

Welke mogelijkheden zijn er?

Opties zijn een soort afgeleid product waarmee beleggers kunnen speculeren op of zich kunnen indekken tegen de volatiliteit van een onderliggend aandeel. Opties zijn onderverdeeld in call-opties, waarmee kopers kunnen profiteren als de prijs van de aandelen stijgt; en putopties, waarbij de koper profiteert als de prijs van de aandelen daalt. Net als bij andere effecten, kunnen beleggers ook een optie “short” gaan door deze aan andere beleggers te verkopen. Shorten (of “verkopen”) van een call-optie zou daarom winst betekenen als het onderliggende aandeel daalt, terwijl het verkopen van een put-optie winst zou betekenen als het aandeel in waarde stijgt.

Wat zijn de belangrijkste voordelen van opties?

Opties kunnen erg handig zijn als bron van hefboomwerking en risico-afdekking. Een investeerder die bijvoorbeeld optimistisch is over de vooruitzichten van een bedrijf en $ 1.000 wil investeren, zou mogelijk een veel groter rendement kunnen behalen door $ 1.000 aan call-opties op dat bedrijf te kopen, vergeleken met het kopen van $ 1.000 van de aandelen van dat bedrijf. In die zin bieden de call-opties de belegger een manier om zijn positie te versterken door zijn koopkracht te vergroten. Aan de andere kant, als diezelfde belegger al blootstelling had aan datzelfde bedrijf en die blootstelling wilde verminderen, zouden ze hun risico kunnen afdekken door putopties tegen dat bedrijf te verkopen.

Wat zijn de belangrijkste nadelen van opties?

Het grootste nadeel van optiecontracten is dat ze complex en moeilijk te prijzen zijn. Om deze reden werden opties van oudsher beschouwd als een ‘geavanceerd’ type beleggingsinstrument, dat alleen geschikt is voor ervaren professionele beleggers. De laatste jaren zijn ze echter steeds populairder geworden bij particuliere beleggers. Vanwege hun vermogen tot buitensporige rendementen of verliezen, moeten beleggers ervoor zorgen dat ze de mogelijke implicaties volledig begrijpen voordat ze een optiepositie aangaan. Als u dit niet doet, kan dit tot verwoestende verliezen leiden.

 

Adblock
detector