Beheer van activa / passiva
Wat is vermogens- / aansprakelijkheidsbeheer?
Beheer van activa / passiva is het proces waarbij het gebruik van activa en kasstromen wordt beheerd om het risico van verliezen van het bedrijf door het niet op tijd betalen van een verplichting te verminderen. Goed beheerde activa en passiva verhogen de bedrijfswinsten. Het beheer van activa / passiva wordt doorgaans toegepast op portefeuilles van bankleningen en pensioenregelingen. Het betreft ook de economische waarde van het eigen vermogen.
Inzicht in Asset / Liability Management
Het concept van activa- / passivabeheer richt zich op de timing van kasstromen, omdat bedrijfsmanagers de betaling van verplichtingen moeten plannen. Het proces moet ervoor zorgen dat activa beschikbaar zijn om schulden te betalen wanneer ze vervallen en dat activa of inkomsten kunnen worden omgezet in contanten. Het activa- / passivabeheerproces is van toepassing op verschillende categorieën activa op de balans.
[Belangrijk: een bedrijf kan te maken krijgen met een discrepantie tussen activa en passiva vanwege illiquiditeit of veranderingen in rentetarieven; asset / passiva management verkleint de kans op een mismatch.]
Rekening houden met toegezegde pensioenregelingen
Een toegezegd-pensioenregeling voorziet in een vaste, vooraf vastgestelde pensioenuitkering voor werknemers bij pensionering, en de werkgever draagt het risico dat het vermogen dat in de pensioenregeling is geïnvesteerd mogelijk niet voldoende is om alle voordelen te betalen. Bedrijven moeten het bedrag aan activa in dollars voorspellen dat beschikbaar is om uitkeringen te betalen die vereist zijn voor een toegezegd-pensioenregeling.
Stel bijvoorbeeld dat een groep werknemers vanaf 10 jaar in totaal $ 1,5 miljoen aan pensioenuitkeringen moet ontvangen. Het bedrijf moet een rendement schatten op de dollars die in het pensioenplan zijn geïnvesteerd en bepalen hoeveel het bedrijf elk jaar moet bijdragen voordat de eerste betalingen over 10 jaar beginnen.
Voorbeelden van renterisico
Asset / Liability Management wordt ook gebruikt in het bankwezen. Een bank moet rente betalen over deposito’s en ook rente in rekening brengen over leningen. Om deze twee variabelen te beheren, volgen bankiers de nettorentemarge of het verschil tussen de betaalde rente op deposito’s en de rente die op leningen wordt verdiend.
Stel bijvoorbeeld dat een bank gemiddeld 6% verdient op driejarige leningen en 4% betaalt op driejarige depositocertificaten. De rentemarge die de bank genereert is 6% – 4% = 2%. Omdat banken onderhevig zijn aan renterisico’s, of het risico dat de rentetarieven stijgen, vragen klanten hogere rentetarieven op hun deposito’s om activa bij de bank te houden.
De activadekkingsratio
Een belangrijke ratio die wordt gebruikt bij het beheer van activa en passiva, is de dekkingsgraad van de activa die de waarde berekent van de activa die beschikbaar zijn om de schulden van een bedrijf te betalen. De verhouding wordt als volgt berekend:
Materiële vaste activa, zoals uitrusting en machines, worden gewaardeerd tegen hun boekwaarde, zijnde de kostprijs van het actief verminderd met de gecumuleerde afschrijvingen. Immateriële activa, zoals patenten, worden van de formule afgetrokken omdat deze activa moeilijker te waarderen en te verkopen zijn. Schulden die in minder dan 12 maanden moeten worden betaald, worden als kortlopende schulden beschouwd en die verplichtingen worden ook van de formule afgetrokken.
De dekkingsgraad berekent de activa die beschikbaar zijn om schuldverplichtingen te betalen, hoewel de liquidatiewaarde van sommige activa, zoals onroerend goed, moeilijk te berekenen kan zijn. Er is geen vuistregel over wat een goede of een slechte verhouding is, aangezien de berekeningen per bedrijfstak verschillen.
Belangrijkste leerpunten
- Asset / Liability Management verkleint het risico dat een onderneming in de toekomst haar verplichtingen niet nakomt.
- Het succes van portefeuilles van bankleningen en pensioenregelingen hangt af van de beheerprocessen voor activa / passiva.
- Banken houden het verschil bij tussen de rente die op deposito’s wordt betaald en de rente die op leningen wordt verdiend om ervoor te zorgen dat ze rente op deposito’s kunnen betalen en om te bepalen wat een rentetarief voor leningen in rekening moet worden gebracht.
[Snel feit: Beheer van activa / passiva is een langetermijnstrategie om risico’s te beheersen. Een huiseigenaar moet er bijvoorbeeld voor zorgen dat hij genoeg geld heeft om elke maand zijn hypotheek te betalen door zijn inkomsten en uitgaven gedurende de looptijd van de lening te beheren.]