Roep op een put
Wat is een oproep tot een put?
Een call op een put verwijst naar een handelsconfiguratie waarbij er een calloptie is op een onderliggende putoptie. Een call op een put is een van de vier soorten samengestelde opties. Als de optie-eigenaar de calloptie uitoefent, ontvangt hij een putoptie. Dit is een optie die de eigenaar het recht maar niet de verplichting geeft om een specifiek actief tegen een vaste prijs binnen een bepaalde periode te verkopen. De waarde van een call op een put verandert omgekeerd evenredig met de aandelenkoers. Dit betekent dat de waarde afneemt naarmate de aandelenkoers stijgt, en stijgt naarmate de aandelenkoers daalt. Een call-on-a-put wordt ook wel een split-fee-optie genoemd. Ondertussen worden twee oproepen en een put of twee putten en een oproep een zeemeeuwoptie genoemd.
UITBREIDING Call On A Put
Een call op een put heeft twee uitoefenprijzen en twee vervaldata, één voor de call-optie en de andere voor de onderliggende putoptie. Er zijn ook twee optiepremies bij betrokken. De initiële premie voor de calloptie wordt vooraf betaald en de aanvullende premie wordt alleen betaald als de calloptie wordt uitgeoefend en de optie-eigenaar de putoptie ontvangt. De premie zou in dit geval over het algemeen hoger zijn dan wanneer de optie-eigenaar om te beginnen alleen de onderliggende putoptie had gekocht.
Voorbeeld van een oproep op een put
Overweeg een Amerikaans bedrijf dat biedt op een contract voor een Europees project. Als het bod van het bedrijf slaagt, zou het 10 miljoen euro ontvangen bij voltooiing van het project over een jaar. Het bedrijf maakt zich zorgen over het wisselkoersrisico dat de zwakkere euro met zich meebrengt als het het project wint. Het kopen van een putoptie op 10 miljoen euro die binnen een jaar vervalt, zou een aanzienlijke kostenpost met zich meebrengen voor een risico dat nog onzeker is (aangezien de onderneming niet zeker weet of het bod aan haar zal worden gegund). Een afdekkingsstrategie die het bedrijf zou kunnen gebruiken, zou daarom zijn om bijvoorbeeld een oproep van twee maanden te kopen op een jaar op de euro (contractbedrag van 10 miljoen euro). De premie zou in dit geval aanzienlijk lager zijn dan wanneer het in plaats daarvan de eenjarige putoptie op de 10 miljoen euro had gekocht.
Op de vervaldatum van twee maanden van de calloptie moet het bedrijf twee alternatieven overwegen. Als hij het projectcontract heeft gewonnen of in een winnende positie verkeert en toch zijn valutarisico wil afdekken, kan hij de call-optie uitoefenen en de put-optie verkrijgen op 10 miljoen euro. Merk op dat de putoptie nu nog 10 maanden (12 – 2 maanden) heeft om af te lopen. Aan de andere kant, als het bedrijf het contract niet binnenhaalt of het valutarisico niet langer wenst af te dekken, kan het de call-optie onuitgeoefend laten vervallen en weglopen nadat het in het algemeen minder aan premies heeft betaald.