Oproepbare preferente aandelen
Wat is opvraagbare preferente aandelen?
Opvraagbare preferente aandelen zijn een soort preferente aandelen waarbij de emittent het recht heeft om de aandelen tegen een vooraf vastgestelde prijs na een bepaalde datum in te roepen of terug te kopen.
Oproepbare preferente aandelenvoorwaarden, zoals de call-prijs, de datum waarna deze kan worden opgeroepen en de call-premie (indien van toepassing) worden allemaal gedefinieerd in het prospectus. Voorwaarden voor opvraagbare preferente aandelen die op het moment van uitgifte zijn opgesteld, kunnen later echter niet worden gewijzigd.
Belangrijkste leerpunten
- Opvraagbare preferente aandelen zijn preferente aandelen die vóór de vervaldatum door de emittent kunnen worden afgelost tegen een vaste waarde.
- Emittenten gebruiken dit soort preferente aandelen voor financieringsdoeleinden, omdat ze de flexibiliteit waarderen om deze in te lossen.
- Beleggers genieten van de voordelen van preferente aandelen, terwijl ze meestal ook een callpremie ontvangen om het herbeleggingsrisico te compenseren als de aandelen vervroegd worden terugbetaald.
Inzicht in opvraagbare preferente aandelen
Opvraagbare preferente aandelen, ook wel aflosbare preferente aandelen genoemd, zijn een populair financieringsmiddel voor grote bedrijven, waarbij de elementen van eigen vermogen en schuldfinanciering worden gecombineerd. Inwisselbare preferente aandelen worden verhandeld op vele openbare beurzen. Deze preferente aandelen worden naar goeddunken van de uitgevende onderneming teruggekocht, waarbij de aandelen op elk moment na een bepaalde vastgestelde datum effectief door de onderneming worden teruggekocht tegen een in het prospectus vermelde prijs. Dit is gunstig voor het bedrijf als ze 5% preferente aandelen hebben uitgegeven, maar nu preferente aandelen kunnen aanbieden tegen 3% omdat de rentetarieven of het rendement op preferente aandelen zijn gedaald. Ze kunnen hun duurdere preferente aandelen inroepen en een lager dividendrendement uitgeven.
Opvraagbare preferente aandelen worden routinematig door bedrijven afgelost. Dit wordt gedaan door de aandeelhouders een bericht te sturen waarin de datum en voorwaarden van de terugkoop worden vermeld. Op 13 januari 2021 kondigde Citigroup Inc. bijvoorbeeld aan dat het haar preferente aandelen van serie S met ingang van 12 februari afkoopde. Dit betekent dat houders van de aandelen die nodig zijn om hun aandelen op die dag terug te geven in ruil voor betaling van hun kapitaal, uitstaande dividenden, en een premie, naargelang het geval.
Voordelen van opvraagbare preferente aandelen
Voordelen van de uitgevende instelling
Een opvraagbare uitgifte van preferente aandelen biedt de flexibiliteit om de kapitaalkosten van de uitgevende instelling te verlagen als de rente daalt of als het later preferente aandelen kan uitgeven tegen een lager dividendpercentage. Een bedrijf dat bijvoorbeeld opvraagbare preferente aandelen heeft uitgegeven met een dividendpercentage van 7%, zal de uitgifte waarschijnlijk terugbetalen als het vervolgens nieuwe preferente aandelen kan aanbieden met een dividendpercentage van 4%. Met de opbrengst van de nieuwe uitgifte kunnen de 7% -aandelen worden ingekocht, wat een besparing oplevert voor het bedrijf.
Omgekeerd, als de rentetarieven stijgen nadat het de 7% preferente opvraagbare aandelen heeft uitgegeven, zal het bedrijf deze niet terugbetalen en in plaats daarvan de 7% blijven betalen. Het bedrijf wordt beschermd tegen stijgende financieringskosten en marktschommelingen.
Voordelen voor investeerders
Een belegger die een opvraagbare preferente aandelen bezit, heeft de voordelen van een stabiel rendement. Als de emittent echter de preferente uitgifte vraagt, zal de belegger hoogstwaarschijnlijk worden geconfronteerd met het vooruitzicht om de opbrengst te herbeleggen tegen een lager dividend of lagere rente.
Om dit te compenseren, betalen emittenten meestal een callpremie bij de terugbetaling van de preferente uitgifte, die de belegger compenseert voor een deel van dit herbeleggingsrisico. Beleggers verzekeren zichzelf van een gegarandeerd rendement als de markten dalen, maar ze geven een deel van het groeipotentieel van gewone aandelen op in ruil voor meer zekerheid.
Opvraagbare versus intrekbare preferente aandelen
Hoewel opvraagbare aandelen door de emittent kunnen worden terugbetaald, zijn intrekbare preferente aandelen een soort preferente aandelen waarmee de eigenaar het aandeel tegen een vaste prijs aan de emittent kan verkopen. Soms kunnen in plaats van contanten intrekbare preferente aandelen worden ingewisseld voor gewone aandelen van de uitgevende instelling. Dit kan een “zachte” intrekking worden genoemd in vergelijking met een “harde” intrekking waarbij contanten worden uitbetaald aan de aandeelhouders.