Strategie voor kerstboomopties
Wat is een kerstboom?
Een kerstboom is een spreadstrategie voor de handel in opties die wordt bereikt door het kopen en verkopen van zes call- (of zes put-) opties met verschillende strikes maar dezelfde vervaldatums voor een neutrale tot bullish prognose. Dit wordt een long call-kerstboom genoemd bij het gebruik van oproepen of een gezette kerstboom bij het gebruik van put-opties. De strategie is ook beschikbaar long (bullish) of short (bearish).
Deze spread is in wezen de combinatie van een lange verticale spread en twee korte verticale spreads.
Belangrijkste leerpunten
- Een kerstboom is een optiespreidingsstrategie die 6 call- (of put) -opties omvat: één ATM-call (put) kopen, 3x calls (putten) twee strikes uit het geld kopen en dan nog één call (put) three strikes uit het geld kopen het geld.
- Deze strategie loont met een neutraal tot licht optimistisch resultaat in de onderliggende waarde.
- Kerstbomen kunnen worden geconstrueerd met ofwel alle oproepen of alle putten, en kunnen zowel lang als kort worden gestructureerd.
Hoe kerstbomen werken
De naam van de kerstboom komt van de zeer losse gelijkenis van de strategie met een boom wanneer deze wordt bekeken op een display met een optieketen. De verbinding is op zijn best zwak.
Kerstbomen lijken erg op vlinderspreads in die zin dat ze meerdere verticale spreads gebruiken om een gewenst potentieel rendement te behalen. Het verschil is dat een van de spreads een uitoefenprijs overslaat, wat een directionele bias introduceert.
De normale of lange kerstboom met calls (soms simpelweg een ‘call tree’ genoemd) houdt in dat je één calloptie koopt met een at-the-money strike, de volgende strike overslaat en vervolgens drie opties verkoopt met de volgende strike. Koop ten slotte nog twee calls met de volgende hogere strike. De 1-3-2-structuur verschijnt zogenaamd als een boom.
De strategie profiteert van een kleine prijsstijging van de onderliggende waarde en maximaliseert wanneer de onderliggende waarde sluit tegen de middelste uitoefenprijs van de opties bij het vervallen van de opties.
- Maximale winst is gelijk aan middelste slag minus lagere slag minus de premie.
- Het maximale verlies is de netto-afschrijving die voor de strategie is betaald.
- Break-even vindt plaats bij de laagste staking plus de betaalde premie of de hoogste staking minus de helft van de premie.
Het tijdsverval is aan de kant van de houder, aangezien de houder wil dat alle opties, behalve de laagste, waardeloos vervallen.
Voorbeelden
Lange kerstboom met oproepen
Bijvoorbeeld, met de onderliggende waarde van $ 50,00:
- Koop 1 uitoefenprijs van 50,00
- Verkoop 3 oproepen uitoefenprijs 54,00
- Koop uitoefenprijs van 2 oproepen 56,00
Lange kerstboom met putten
Met deze strategie is de houder neutraal tot bearish. Soms eenvoudigweg aangeduid als een ‘gezette boom’.
- Koop 1 put uitoefenprijs 50,00
- Verkoop 3 zet uitoefenprijs 48,00
- Koop 2 zet uitoefenprijs 46,00
Maximale winst is tegen een onderliggende activaprijs van 48,00 op expiratie.
- Maximale winst is gelijk aan middelste slag minus hogere slag minus de premie.
- Het maximale verlies is de netto-afschrijving die voor de strategie is betaald.
- Break-even vindt plaats bij de laagste strike plus de helft van de betaalde premie of de hoogste strike minus de premie.