Degearing
Wat is ergerend?
Degearing is het proces waarbij een bedrijf zijn kapitaalstructuur verandert door zijn langlopende schulden te vervangen door eigen vermogen, waardoor de last van rentebetalingen wordt verlicht en ook de flexibiliteit van het management wordt vergroot.
De managers van een bedrijf kunnen besluiten om te degraderen wanneer hun schuldgraad toeneemt tot het punt dat ze een groter deel van de schuldenlast te verminderen door middel van het degearingproces.
Belangrijkste leerpunten
- Degearing is het proces waarbij een bedrijf zijn kapitaalstructuur verandert door langlopende schulden te vervangen door eigen vermogen.
- Langlopende schuld verwijst naar elke schuld of verplichting die in meer dan een jaar moet worden afgelost, zoals obligaties, leningen en leaseverplichtingen.
- Kapitaalfinanciering verwijst naar een bedrijf dat geld inzamelt bij investeerders door een eigendomsbelang in het bedrijf te verkopen in de vorm van aandelen.
- Een bedrijf zal degraderen in een poging het financiële risico te verkleinen dat zou kunnen optreden als het zijn hoge schuldniveau op enig moment in de toekomst niet kan terugbetalen.
- Beleggers kunnen de netto schuldgraad van een bedrijf bekijken als onderdeel van hun analyse om te bepalen of een bedrijf een goede investering kan zijn.
Degearing begrijpen
De kapitaalstructuur van een bedrijf verwijst naar de combinatie van schulden en eigen vermogen die het gebruikt om zijn activiteiten en groei te financieren. Een bedrijf heeft een hoge schuldgraad of een hoge hefboomwerking wanneer een groot deel van zijn kapitaalstructuur bestaat uit langlopende schulden. De langlopende schuld van een bedrijf (dit is elke schuld of verplichting die in meer dan een jaar moet worden afgelost) kan verschillende vormen aannemen, zoals obligaties, leaseverplichtingen en leningen.
Degearing is de beweging van een bedrijf weg van een kapitaalstructuur die afhankelijk is van langlopende schulden. De managers van een bedrijf zullen degearing gebruiken om het financiële risico te verminderen. Het financiële risico dat ze proberen te verkleinen, is de mogelijkheid dat aandeelhouders of andere financiële belanghebbenden geld verliezen wanneer ze investeren in een bedrijf dat schulden heeft als de eigen vermogen van investeerders zoeken door een eigendomsbelang in het bedrijf in de vorm van aandelen te verkopen.
Speciale overwegingen
Beleggers kunnen de balans van een bedrijf.
Stel dat bedrijf ABC een totale schuld heeft van $ 5 miljoen en een eigen vermogen van $ 50 miljoen. Dit zou bedrijf ABC een netto schuldgraad van 10% opleveren. Dit geeft aan dat het bedrijf zijn schuld meerdere keren zou moeten kunnen aflossen. Kredietverstrekkers en investeerders zouden bedrijf ABC hoogstwaarschijnlijk beschouwen als een investering met een laag risico, omdat de lage schuldgraad de grotere financiële stabiliteit van het bedrijf weerspiegelt.
Houd er echter rekening mee dat het bepalen van een goede versus slechte gearing-ratio voor een bedrijf vaak afhangt van de sector of branche waarin het bedrijf actief is. De olieraffinage- en productie-industrie is bijvoorbeeld een kapitaalintensieve onderneming die veel vaste activa nodig heeft om inkomsten te genereren. Bedrijven in de olie-industrie hebben vaak meer schulden dan andere bedrijven. Hierdoor kan de schuldgraad voor olieproducenten veel hoger zijn dan voor bedrijven in andere industrieën die minder kapitaalintensief zijn.
Als u de netto schuldgraad van een bedrijf analyseert, moet u deze vergelijken met bedrijven die in dezelfde branche of sector actief zijn. Deze vergelijking tussen appels en appels kan u een beter idee geven of het bedrijf een hoger of lager financieel risico loopt dan zijn belangrijkste concurrenten.
Voorbeeld van degearing
Na de Grote Recessie van 2007-2009 moesten veel banken en de vastgoedsector schulden kwijtschelden en degraderen. Zo moest de Royal Bank of Scotland bijvoorbeeld onroerend goed verkopen dat vóór de recessie was opgebouwd. Dit omvatte de verkoop van £ 1,4 miljard aan giftige leningen voor commercieel onroerend goed in het VK, die het verkocht aan private equity-groep Blackstone.
Accountantskantoor PwC meldde dat na de economische crisis een aanzienlijke verslechtering van de bankbalansen was opgetreden. Als gevolg hiervan waren de prestatieverwachtingen van het tijdperk van vóór de crisis niet langer geldig. Volgens sommige schattingen, schreef PwC, was maar liefst vier procentpunt van het rendement op eigen vermogen (ROE)van banken vóór de crisisalleen toe te schrijven aan schuldgraad.