Verbeterde indexering
Wat is verbeterde indexering?
Verbeterde indexering is een benadering van portfoliobeheer die probeert het rendement van een onderliggende portefeuille of indexering. Verbeterde indexering probeert ook trackingfouten te minimaliseren. Dit type beleggen wordt beschouwd als een hybride tussen actief en passief beheer; het combineert elementen van beide benaderingen. Enhanced Indexed wordt gebruikt om elke strategie te beschrijven die in combinatie met indexfondsen wordt gebruikt om beter te presteren dan een specifieke benchmark.
Belangrijkste leerpunten
- Verbeterde indexering is een benadering van portfoliobeheer die probeert het rendement van een onderliggende portefeuille of index te versterken en beter te presteren dan strikte indexering.
- Verbeterde indexering combineert elementen van zowel actief beheer als passief beheer.
- Aangezien verbeterde indexfondsen in wezen actief worden beheerd, brengt de belegging extra risico met zich mee in de vorm van beheerdersrisico, terwijl indexfondsen zich alleen zorgen hoeven te maken over marktrisico’s.
Hoe verbeterde indexering werkt
Verbeterde indexering combineert elementen van zowel actief beheer als passief beheer.
Verbeterde indexering lijkt op passief beheer omdat verbeterde indexmanagers doorgaans niet significant afwijken van commercieel beschikbare indexen. Verbeterde indexeringsstrategieën hebben een lage omzet en daarom hebben ze lagere vergoedingen dan actief beheerde portefeuilles.
Verbeterde indexering lijkt ook op actief beheer omdat het managers de ruimte geeft om bepaalde afwijkingen te maken van de onderliggende index. Deze afwijkingen kunnen worden gebruikt om het rendement te verhogen, transactiekosten en omzet te minimaliseren of de belastingefficiëntie te maximaliseren.
Soorten verbeterde indexeringsstrategieën
Er zijn veel strategieën verbonden aan verbeterde indexering.
Verbeterde cash
Een van deze strategieën wordt Enhanced Cash genoemd. Met deze strategie gebruiken managers futurescontracten om de index te repliceren. Nadat ze de futures hebben gekocht, kopen ze vastrentende effecten. Om deze strategie te laten werken, moet het rendement op de vastrentende effecten hoger zijn dan het rendement dat in de futurescontracten is ingeprijsd.
Handelsverbeteringen
Sommige beheerders die deze strategie gebruiken, kunnen intelligente handelsalgoritmen gebruiken om waarde te creëren door te handelen – bijvoorbeeld door illiquide posities met korting te kopen of door geduldiger te verkopen dan traditionele indexfondsen.
Verbeteringen in de opbouw van de index
Verbeterde indexeringsstrategieën maken vaak gebruik van eigen indexen in plaats van die van verschillende derde partijen, zoals Dow Jones of S&P. Deze exclusieve indexen zijn doorgaans dynamische in plaats van statische indexen.
Uitsluitingsregels
Met verbeterde indexering is het mogelijk om extra filters te creëren die bepaalde ongewenste bedrijven effectief elimineren, zoals bedrijven met overmatige schulden of faillissementen. Als een belegger op een traditionele index vertrouwde, kunnen deze bedrijven nog steeds worden opgenomen.
Fiscaal beheerde strategieën
Belastingbeheerde indexfondsen kopen en verkopen op basis van wat de belastingen het meest zal verlagen voor beleggers. Deze strategie is logisch als de portefeuille bestaat buiten een fiscaal voordelige rekening, zoals een 401 (k) of een 529-plan.
Andere strategieën
Beleggers kunnen slecht presterende aandelen uit een index short verkopen en vervolgens de fondsen gebruiken om aandelen te kopen van bedrijven waarvan ze verwachten dat ze een hoog rendement zullen behalen, waardoor de weging van het indexfonds in feite overhelt. Beleggers zouden over een lange tijdshorizon beter kunnen presteren dan een benchmark door consequent hun blootstelling aan slecht presterende aandelen te elimineren en door de opbrengst te gebruiken om in andere effecten te beleggen.
Verbeterde indexfondsen kunnen winstgevender zijn dan reguliere indexfondsen door de portefeuille in een bepaalde sector te positioneren, de markt te timen en alleen te beleggen in specifieke effecten in de index. Ze kunnen ook bepaalde effecten in de index vermijden die naar verwachting ondermaats zullen presteren, hefboomwerking gebruiken en op de hoogte blijven van markttrends.
Hoewel een verbeterd indexfonds extra kosten voor de belegger met zich meebrengt, houdt het succes van verbeterde indexering rechtstreeks verband met de extra kosten. Van deze strategieën zullen alle actieve beheerstrategieën hogere kosten met zich meebrengen, terwijl fiscaal beheerde strategieën niet duur zijn om te implementeren.
Nadelen van Enhanced Index Funds
Aangezien verbeterde indexfondsen in wezen actief worden beheerd, brengt de belegging extra risico met zich mee in de vorm van beheerdersrisico, terwijl indexfondsen zich alleen zorgen hoeven te maken over marktrisico’s. Slechte keuzes door de manager kunnen toekomstige opbrengsten nadelig beïnvloeden. Omdat verbeterde indexfondsen actief worden beheerd, hebben ze bovendien hogere beheerskostenratio’s in vergelijking met indexfondsen.
Verbeterde indexfondsen hebben doorgaans kostenratio’s tussen 0,5% en 1%, vergeleken met 1,3% tot 1,5% voor reguliere beleggingsfondsen. Omdat verbeterde indexfondsen actief worden beheerd, gaan ze doorgaans gepaard met hogere omloopsnelheden, wat meer transactiekosten voor makelaars en meer vermogenswinsten betekent. Het zijn ook nieuwere beleggingsinstrumenten en hebben niet zo’n lange staat van dienst om prestaties te vergelijken.