Ex-juridisch
Wat is ex-legaal?
Ex-Legal is een gemeentelijke obligatie die wordt afgeleverd zonder dat de juridische mening van een obligatie-advocatenkantoor erop is gedrukt.
Belangrijkste leerpunten
- Ex-Legal is een gemeentelijke obligatie die wordt afgeleverd zonder dat de juridische mening van een obligatie-advocatenkantoor erop is gedrukt.
- Ex-legale obligaties zijn vatbaarder voor juridische risico’s dan obligaties met juridische adviezen.
- Ex-juridische obligaties kunnen een juridisch advies krijgen, ook wel een “met redenen omkleed advies” genoemd, dat voorwaardelijk is of anderszins onderhevig aan kwalificaties.
Inzicht in Ex-Legal
Een belegger dient ex-legale obligaties met grotere voorzichtigheid te benaderen vanwege het gebrek aan expliciete juridische goedkeuring. De meeste gemeentelijke obligaties hebben de juridische mening van een obligatie-advocatenkantoor of een obligatieadvocaat rechtstreeks op hen gedrukt.
Obligatierechtkantoren zijn ingeschakeld om een objectief juridisch advies te geven met betrekking tot de geldigheid van obligaties en andere onderwerpen, met name de fiscale behandeling van rente op gemeentelijke obligaties. Het oordeel, dat doorgaans door zowel uitgevende instellingen als beleggers wordt verlangd, is eerder een objectief oordeel dan het partijdige standpunt van de advocaat en dient ter validering van de gemeentelijke veiligheid.
De bond opinion bevestigt meestal:
- dat de obligaties naar behoren zijn geautoriseerd en uitgevoerd door en geldige en bindende verplichtingen zijn van de emittent
- de bron van betaling of zekerheid voor de obligaties
- of en in welke mate de rente op de obligaties is vrijgesteld van federale inkomstenbelastingen en van andere belastingen, indien van toepassing, opgelegd door de staat van uitgifte.
Obligatieadvocaten kunnen een goedkeurend juridisch advies geven over een gemeentelijke obligatie als er geen voorbehoud is met betrekking tot de uitgifte. Dit is de beste mening die een uitgevende instelling van gemeentelijke effecten kan krijgen.
Een ex-wettelijke obligatie is daarentegen niet gecontroleerd om er zeker van te zijn dat deze tijdens de uitgifte aan alle toepasselijke wetten heeft voldaan. In sommige gevallen is een obligatie herzien en heeft de obligatieadvocaat geweigerd deze goed te keuren. Als gevolg hiervan zijn ex-legale obligaties meer blootgesteld aan juridische risico’s dan andere obligaties.
Wat veroorzaakt een ex-juridische band
Sommige obligatie-advocatenkantoren voelden zich ongemakkelijk bij het uitbrengen van juridische adviezen over de belastingvrije status van gemeentelijke obligaties terwijl de belastinghervormingswetgeving in de herfst van 2017 door het Congres werkte. dan te vertrouwen op hun eigen interpretaties.
Ex-juridische obligaties kunnen een juridisch advies krijgen, ook wel een “met redenen omkleed advies” genoemd, dat voorwaardelijk is of anderszins onderhevig aan kwalificaties. Een juridisch advies wordt in het algemeen niet als beperkt beschouwd als het onderhevig is aan gebruikelijke aannames, beperkingen en kwalificaties of als het oordeel anderszins wordt toegelicht.
Op de gemeentelijke effectenmarkt zijn juridische adviezen van oudsher onvoorwaardelijk. Obligatieadvocaten kunnen een ‘onvoorwaardelijk’ oordeel geven over de geldigheid en belastingvrijstelling van obligaties als ze ‘er vast van overtuigd’ zijn dat, volgens de wet die van kracht is op de datum van het oordeel, de hoogste rechtbank van het relevante rechtsgebied redelijk en correct handelt ingelicht over de kwesties, zou tot de juridische conclusies komen die in het advies worden vermeld.