Termijnwisselcontract (FEC)
Wat is een Forward Exchange Contract (FEC)?
Een valutatermijncontract (FEC) is een speciaal type over-the-counter (OTC) vreemde valuta (forex) transactie die wordt aangegaan om valuta’s te wisselen die niet vaak op forexmarkten worden verhandeld. Dit kunnen zowel kleine valuta’s als geblokkeerde of anderszins niet-inwisselbare valuta’s zijn. Een FEC waarbij een dergelijke geblokkeerde valuta betrokken is, staat bekend als een niet-leverbare termijn of NDF.
In grote lijnen, termijncontracten zijn contractuele overeenkomsten tussen twee partijen om een paar munten te wisselen op een bepaald tijdstip in de toekomst. Deze transacties vinden doorgaans plaats op een datum na de datum waarop het spotcontract wordt afgewikkeld en worden gebruikt om de koper te beschermen tegen schommelingen in valutaprijzen.
Belangrijkste leerpunten
- Een valutatermijncontract (FEC) is een overeenkomst tussen twee partijen om een valutatransactie uit te voeren, meestal met een valutapaar dat niet gemakkelijk toegankelijk is op forexmarkten.
- FEC’s worden OTC verhandeld met aanpasbare voorwaarden, waarbij vaak wordt verwezen naar valuta’s die illiquide, geblokkeerd of inconverteerbaar zijn.
- FEC’s worden gebruikt als afdekking tegen risico’s, aangezien het beide partijen beschermt tegen onverwachte of ongunstige bewegingen in de toekomstige spotkoersen van de valuta’s wanneer FX-handel anders niet beschikbaar is.
Inzicht in valutatermijncontracten (FEC’s)
Termijnwisselcontracten (FEC’s) worden niet verhandeld op beurzen, en standaard valutabedragen worden niet verhandeld in deze overeenkomsten. Toch kunnen ze niet worden geannuleerd, behalve met wederzijdse instemming van beide betrokken partijen.
De bij de contractpartijen zijn over het algemeen geïnteresseerd zijn in het afdekken van een vreemde valuta positie of het nemen van een speculatieve positie. Alle FEC’s bevatten het valutapaar, het nominale bedrag, de afwikkelingsdatum en de leveringskoers, en bepalen ook dat de geldende contante koers op de vaststellingsdatum wordt gebruikt om de transactie af te sluiten.
De wisselkoers van het contract is dus vast en gespecificeerd voor een specifieke datum in de toekomst, waardoor de betrokken partijen beter kunnen budgetteren voor toekomstige financiële projecten en vooraf precies weten wat hun inkomsten of kosten van de transactie zullen zijn op de gespecificeerde toekomstige datum. De aard van FEC’s beschermt beide partijen tegen onverwachte of ongunstige bewegingen in de toekomstige contante koersen van de valuta ‘s.
Termijnwisselkoersen voor de meeste valutaparen kunnen gewoonlijk tot 12 maanden in de toekomst worden verkregen – of tot 10 jaar voor de vier “grote paren”.
In het algemeen, forward wisselkoersen kunnen voor de meeste valutaparen worden verkregen voor maximaal 12 maanden in de toekomst. Er zijn vier valutaparen die bekend staan als de ” grote paren “. Dit zijn de Amerikaanse dollar en euro’s; de Amerikaanse dollar en Japanse yen; de Amerikaanse dollar en het Britse pond; en de Amerikaanse dollar en de Zwitserse frank. Voor deze vier paren kunnen wisselkoersen voor een periode van maximaal 10 jaar worden verkregen.
Contracttijden van slechts enkele dagen zijn ook verkrijgbaar bij veel providers. Hoewel een contract kan worden aangepast, zullen de meeste entiteiten niet het volledige voordeel van een FEC zien, tenzij een minimum contractbedrag wordt vastgesteld op $ 30.000.
Speciale overwegingen
De grootste valutamarkten op termijn zijn in de Chinese yuan ( CNY ), Indiase roepie ( INR ), Zuid-Koreaanse won ( KRW ), Nieuwe Taiwanese dollar ( TWD ), Braziliaanse real ( BRL ) en Russische roebel ( RUB ). De grootste OTC-markten vinden plaats in Londen, met actieve markten ook in New York, Singapore en Hong Kong. Sommige landen, waaronder Zuid-Korea, hebben naast een actieve NDF markt beperkte maar beperkte onshore- termijnmarkten.
Het grootste deel van de FEC-handel vindt plaats tegen de Amerikaanse dollar ( USD ). Er zijn ook actieve markten die de euro ( EUR ), de Japanse yen ( JPY ) en, in mindere mate, het Britse pond ( GBP ) en de Zwitserse frank ( CHF ) gebruiken.
Termijnberekening en voorbeeld
De termijnkoers voor een contract kan worden berekend met behulp van vier variabelen:
- S = de huidige contante koers van het valutapaar
- r (d) = de rentevoet in de binnenlandse valuta
- r (f) = de rente in vreemde valuta
- t = contractduur in dagen
De formule voor de termijnkoers zou zijn:
Voorwaartse snelheid = S x (1 + r (d) x (t / 360)) / (1 + r (f) x (t / 360))
Stel bijvoorbeeld dat de contante koers van de Amerikaanse dollar (USD) en Canadese dollar ( CAD ) 1,3122 is. Het driemaands tarief in de VS is 0,75% en het driemaands tarief in Canada 0,25%. In dit geval wordt het driemaands USD / CAD FEC-tarief berekend als:
Driemaands termijnrente = 1,3122 x (1 + 0,75% * (90/360)) / (1 + 0,25% * (90/360)) = 1,3122 x (1,0019 / 1.0006) = 1,3138